一、黑色

螺纹：

1、基本面：供应方面目前消息面逐渐平静，唐山仍处于限产周期，对产能有较大制约且徐州复产只能弥补部分产能，需求在上周反弹之后本周有所回落但仍高于往年同期，最新库存仍处于低位；偏多

2、基差：螺纹现货折算价4264.2，基差247.2，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个主要城市库存447.55万吨，环比减少1.78%，同比增加14.31%；偏多。

4、盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格高位窄幅震荡无明显走势，现货价格依旧坚挺，高位连续走平。由于近期价格走高，主力资金有所流出，操作上建议中线多单滚动操作，短线3950-4050区间逢低做多。

热卷：

1、基本面：热卷当前现货基本面一般，但受环保政策特别是唐山新一轮限产政策影响，产能受到较大抑制，短期供应压力减弱，最新社会库存再次回落，钢厂库存则继续反弹积累；中性。

2、基差：热卷现货价4220，基差126，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存211.25万吨，环比减少0.71%，同比减少4.01%，偏多。

4、盘面： 热卷主力在20日线上方,20日线朝上；偏多

5、主力持仓：热卷主力在20日线上方空增；偏空。

6、结论:昨日期货价格高位窄幅震荡无明显走势，现货价格基本走平，目前短期继续上涨空间不大，但总体仍以多头为主，操作上建议短线在4050-4150区间内逢低做多。

硅铁：

1、基本面：随着月底临近硅铁新一轮钢厂招标陆续启动，在部分利好带动下（期货价格上涨、宁夏地区厂家封盘暂不报价、市场排单生产再度显现）厂家盼涨情绪逐渐浓厚，贸易商方面也多表示近期询盘采购情况有所增加；偏多。

2、基差：现货价格6600，基差-298，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单605张，21175吨，整体以交付先前订单为主，对外零售较少；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。 

6、结论：硅铁需求走势表现乐观的情况下，短期在成本或提升（硅石、兰炭供给紧张）为市价“筑底”，时逢新一轮钢厂招标进行，硅铁再现“逆袭”走势或可期。但钢厂尚未开始出价采购，存在一定价格风险。硅铁1809：轻仓6800附近做多，止损6750。

锰硅：    

1、基本面：北方某大型钢铁集团正紧急统计旗下各钢厂合金需求数量，预计本周后半周将发布采购标书。当前来看，刚需释放密集区中，市场货源吃紧，不少业内参与者认为此轮钢招定价水平与7月招标定价区间持平或可期；偏多。

2、基差：现货价格8400，基差280，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线平行，期价在20日线上方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。      

6、结论：现货面随着前期市场支撑陆续削弱，硅锰现货市场理性盘整运行。锰矿方面，受人民币汇率持续下跌，矿商进口成本进一步增加，锰矿暂时难有过多降价幅度，锰硅价格进一步下跌的空间有限。锰硅1809：8000附近多，止损7950。  

铁矿石：

1、基本面:我的钢铁调研数据显示钢厂铁矿库存可用天数上升至34天，增加8天，日耗56.05万吨，环比减少12.07万吨，港口现货成交清淡，远期现货成交改善，本周到港处于低位，短期供需矛盾不突出，8月10日后到港恢复高位，届时日耗预计仍处低位，有消息称部分央行分支行已在执行调整MPA部分参数的要求，以适当放松考核要求，促进银行加大信贷投放，商品基本面偏中性，宏观消息偏多，偏多；

2、基差：普氏65.45，月均63.89，日照港PB粉现货464，折合盘面523.8，基差48.3，贴水率9.22%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格425，折盘面483.5，基差8，偏多；

3、库存：周五港口库存15365.23万吨，较上周增加13.5万吨，较去年同期增加1045.51万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25.5天，去年同期是27天，钢厂补库意愿不强，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、结论：本周港口到港量预计明显下降，宏观政策转向宽松迹象明显，昨日夜盘铁矿增仓上行，一改前期低波动率状态，关注进口倒挂改善情况及盘面交割利润。铁矿石1809:多单可轻仓持有，上方压力494.

焦煤：

1、基本面：下半年供给端将维持稳定，下游产业限产导致价格上行空间有限。供给侧改革冲击后，目前国内焦煤供给较为平稳，预计下半年维持稳定供给。上半年焦煤进口量大幅降低，主要受贸易政策影响，下半年进口焦煤增量空间有限。受前期供应充足以及下游限产的影响，焦煤目前存在一定库存类增压力。偏空

2、基差：现货市场价1291.5，期货1193.5；基差98，现货升水期货；偏空

3、库存：库存为1315.62万吨，减7.95万吨；偏多

4、盘面：20日线震荡运行，期价在20日均线上方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力空增；偏空。

焦炭：

1、基本面：环保限产下产量降幅明显，下半年钢材的需求稳重向上，供给将处于较弱状态，钢价将维持高位震荡，下半年焦炭的出口将对价格起到较强的支撑作用，环保限产对焦炭产量影响较强，下半年焦炭面临至少二到三成的限产比例，焦炭现货价格已接近底部；期货价格预计短期面临盘整，长期继续上行。偏多

2、基差：现货1925, 期货2180；基差-255,现货贴水期货；偏多

3、库存：钢厂焦炭库存424.95万吨，减11.57万吨；偏中性

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力多增；偏多。 

6 、结论:焦炭期价受环保预期提振，处于偏强走势。但近月合约几乎平水现货，上冲动能减弱，建议持有1901合约多单。

二、能化

沥青：  

1、基本面：本周国内各地区沥青价格基本稳定，部分炼厂成交依然保持优惠。北方地区，华北及山东等地需求及出货依然清淡，沥青价格走势较弱，部分价格仍将保持低位震荡走势。南方地区，近期降雨天气减少，加上部分地区环保政策略有放宽，沥青需求有所回升，炼厂出货有改善，但需求集中释放仍需时日，贸易商采购积极性尚未提高，部分炼厂出货仍保持前期优惠政策，市场主流成交仍以底部价格为主。由于8月份南方雨季将结束，且进口沥青资源有减少的可能，以及受限于马瑞原油供应减少，部分地炼沥青产量可能缩减，市场供需面有向好趋势，近期部分炼厂或逐渐取消优惠政策，沥青价格有反弹的可能。偏多。

2、基差：现货3285，基差-1，贴水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周下跌1%为40%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1812：3336附近多单减持，3260附近多单止损。

原油1809：

1、基本面：IMF：预计中国今年增速降至6.6%；美欧谈判就贸易问题达成初步协议，缓解了贸易战的紧张态势；偏多

2、库存：美国至7月20日当周API原油库存减少316万桶，与预期值的-316.7万桶相符和低于前值增加62.9万桶；美国至7月20日当周EIA原油库存预期减少316.7万桶，实际减少614.7万桶；库欣地区库存减少112.7万桶，大于前值的降幅86万桶；偏多

3、盘面：20日均线偏上，价格在均线上方运行；偏多

4、主力持仓：截止7月17日，CFTC主力净持仓多头，多减且幅度较大;截至7月17日，WTI净多头减少；中性；

5、结论：目前上海原油期货已到达近两周内高位，目前世界供需关系依旧紧张，今日关注美国第二季度GDP数据，预计原油将高位震荡；SC1809：503-509区间操作

PTA：

1、基本面：PTA市场基本面表现依然尚可，人民币近期的贬值也利多成本，不过基差有所收敛。偏多。

2、基差：现货6210，基差48，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存3-5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:目前PTA供需面总体尚可，但随着价格上涨，利多兑换，市场进入高位区间。PTA1809：目标6200附近多单获利了结。

甲醇：

1、基本面：供应面检修装置陆续恢复，且传统下游一般；斯尔邦检修等利空因素影响，下游、贸易商操作谨慎。刚需补货后市场弱化。偏空。

2、基差：现货3060，基差148，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在27.5万吨，较上周下跌0.81万吨，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、甲醇目前主要低库存和基差支撑价格，但随着价格上涨，市场谨慎，市场开始进入调整。MA1809:日内2945附近短空，止损2980

PVC：

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6945，基差25，升水期货；中性。

3、库存：工厂库存环比下降7.46%至3.47天，价格窄幅波动，厂家积极发货。社会库存环比下降0.49%至20.3万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内宽幅震荡为主。PVC1809：6860-7010区间操作。

橡胶：

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵；偏空。

2、基差：现货49900，基差-240，贴水期货；中性。

3、库存：7月26日LME铜库存减450吨至251950吨，上期所铜库存较上周减23377吨至211319吨；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：中国再启财政宽松再次，沪铜反弹空间有限，沪铜1809:50200附近做空，止损50700，目标49200。

塑料：

1、基本面：当前需求淡季，下游农膜开工恢复缓慢，bopp产能过剩利润不佳，聚烯烃开工率稳定，库存水平相比往年偏低，pp8月计划检修较多，供应方面pp紧于pe的情况会维持，同时受贸易战及人民币贬值影响，预期进口成本上升，总体中性；

2、基差：LLDPE华北现货9380，基差-50，贴水期货0.53%，偏空；PP华东现货9415，基差-57，贴水期货0.61%，偏空；

3、库存：石化厂家库存67万吨，偏多

4、盘面：LLDPE 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净空，翻空，偏空；

6、结论：塑料L1809日内9380左右逢低做多，9330止损；聚丙烯PP1809日内9400左右逢低做多，9350止损；

三、有色贵金属：

黄金:

1、基本面：欧央行维持利率不变，确认QE将在12月底结束，维持三大利率不变至少至2019年夏天，符合市场预期，但偏鸽派；偏空

2、基差：黄金期货272.1，现货268.62，基差-3.48，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1530千克，减少132千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：黄金主力多增；偏空

白银:

1、基本面：美国6月耐用品订单结束连续两个月跌势，核心资本品订单飙涨，但远不及预期；偏空

2、基差：白银期货3701，现货3621，基差-80，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1377799千克，减少997千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5：主力持仓：白银主力空增；偏空

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵；偏空。

2、基差：现货49900，基差-240，贴水期货；中性。

3、库存：7月26日LME铜库存减450吨至251950吨，上期所铜库存较上周减23377吨至211319吨；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：中国再启财政宽松再次，沪铜反弹空间有限，沪铜1809:50200附近做空，止损50700，目标49200。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货14130，基差-200，贴水期货；偏空。

3、库存：7月26日LME铝库存减1625吨至1207600吨，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，中美贸易战发酵，沪铝1809：14400空，目标14200，止损14500。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存增加，镍铁复产，进口窗口打开，镍的供应充足，环保限制部分地区不锈钢生产，需求受影响。供需天秤向供应倾斜。同时不锈钢的供需受到减产影响，300系列需求较好，不锈钢价格坚挺。中性

2、基差：现货111400，基差80，中性

3、库存：LME库存259332，-1068，上交所仓单16735，-369，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线开始向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：镍1809：昨晚价格冲上20均线，下游需求转好加上挤仓还是给主力空头带来压力。回调试多，站稳20均线暂持，止损110700。

锌：

1、伦敦7月18日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示，2018年1-5月全球锌市供应过剩19万吨，而2017年全年为短缺48.6万吨。5月全球锌消费量为90.66万吨，产量为107.43万吨。1-5月全球锌库存为8.14万吨。偏空

2、基差：现货21700，基差+320；偏多。

3、库存：7月26日LME锌库存减少1725吨至245725吨，7月26上期所锌库存仓单较上日减少726吨至9102吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应缺口逐渐收窄；ZN1809：空单持有，止损21600。

四、农产品

白糖：

1、基本面：印度18/19年度产量预计继续创出新高。safra:巴西中南部18/19糖产量降至2800万吨，低于此前预估3100万吨。5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。中国6月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。2018年6月底，本期制糖全国累计产糖1030.63万吨，其中蔗糖916.04万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖650.65万吨，累计销糖率63.11%。2018年6月中国进口食糖28万吨，同比增加14万吨，环比增加8万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5205，基差323，升水期货；偏多。

3、库存：截至6月底工业库存379.98万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖供需基本面利空不变。盘面回落之后没有创出新低而是再度反弹，短空暂时回避。09可操作性不强，建议前期空单离场。01逐渐成为主力合约，中线空单反弹每隔100点建空，短空暂时回避，反弹位置不明确。

棉花：

1、基本面：美国计划对贸易战受影响农产品发放补贴。美国增加中国进口2000亿美元关税征求意见，涉及部分纺织品。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。国储政策修改，只许纺织企业参与国储拍卖。中国农业部7月棉花供需平衡表18/19产量572万吨，17/18产量589万吨。6月进口棉花10万吨，环比减少23%，同比增加38%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16181，基差-599，贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部17/18年度7月预计期末库存762万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花基本面短期维持平衡，目前仓单巨大，社会库存偏大，市场并不缺棉花。01合约盘面预计维持16000-17000区间震荡，反弹17000附近可建仓空单。

豆粕：

1、基本面：美豆冲高回落，技术性调整。国内盘面震荡偏强，远月强于近月，整体区间震荡延续，目前进口大豆到港处于旺季，油厂压榨利润良好，大豆和豆粕库存处于历史高位，中下游补库积极性受生猪养殖亏损影响，随用随买为主。中性

2、基差：现货3016，基差-210,基差调整后贴水。偏空

3、库存：豆粕库存122.84吨，上周125.31万吨，环比减少1.97%，去年同期122.32万吨，同比增加0.42%。中性

4、盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5、主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6、结论：美豆冲高回落，受贸易战影响对国内市场影响不大；进口美国大豆加征关税和人民币贬值抬高进口成本，利多国内豆类价格，盘面震荡回升，但9月基差升水交割压力导致价格难涨，短期区间震荡延续。

豆粕M1809：日内3100至3150区间震荡短线操作，可以买1抛9做反向套利。期权策略卖出3000至3200宽跨式期权组合。

菜粕：

1、基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存增加，现货市场整体成交转好，低位吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2、基差：现货2470，基差-58，贴水期货。偏空

3、库存：菜粕库存2.8万吨，上周2.01万吨，环比增加39.3%，去年同期5.8万吨，同比减少51.72%。中性

4、盘面：价格20日均线下方但方向向上。中性

5、主力持仓：主力多单增加，资金流入。 偏多

6、结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短期2500附近震荡短线操作为主。

豆油：

1、基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期上升5.6%，需求有所转折，库存将持续增长；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑，另外欧盟同意大量买入美国大豆，美豆出口转折；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2、基差：豆油现货5320，基差-434，现货贴水期货。偏空

3、库存： 7月20日  豆油商业库存157万吨，前值157万吨，环比+0万吨，同比 +16.26% 。偏空

4、盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5、主力持仓：豆油主力空增。偏空

6、结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，美国又拟5000亿的加征关税，利空美豆前景，美豆出口朝向欧盟，料后市偏强震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议偏多减持。豆油Y1809：5450附近及以下多单入场，止损5350

棕榈油：

1、基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期上升5.6%，需求有所转折，库存将持续增长；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑，另外欧盟同意大量买入美国大豆，美豆出口转折；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2、基差：棕榈油现货4670，基差-132，现货贴水期货。偏空

3、库存： 7月20日  棕榈油港口库存54万吨 ，前值54万吨，环比-0万吨，同比 +44.4% 。偏空

4、盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5、主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6、结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，美国又拟5000亿的加征关税，利空美豆前景，美豆出口朝向欧盟，料后市偏强震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。棕榈油P1809：4630附近或以下多单入场，止损4530

菜籽油：

1、基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期上升5.6%，需求有所转折，库存将持续增长；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑，另外欧盟同意大量买入美国大豆，美豆出口转折；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2、基差：菜籽油现货6340，基差-182，现货贴水期货。偏空

3、库存： 7月20日  菜籽油商业库存47万吨，前值42万吨，环比+6万吨，同比-2.83% 。偏多   

4、.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5、主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6、结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，美国又拟5000亿的加征关税，利空美豆前景，美豆出口朝向欧盟，料后市偏强震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。菜油OI1809：6230附近或以下多单入场，止损6130