【宏观】

宏观：7月26日，据外媒报道特朗普和欧盟委员会主席容克会谈后发表联合声明，美、欧双方同意欧洲扩大对美国液化天然气和大豆的进口，美国暂不实施汽车关税的上调，并且双方降低工业品关税。我们认为，美欧贸易摩擦降温首先对全球经济增长有益；其次，对中国来说贸易摩擦升级的风险上升，中、美之间的核心诉求短期之内难以调和，后续美方可能对中方采取新的动作，投资者应谨慎。

【能化】

原油：沙特阿拉伯暂停油轮通过曼德海峡，欧美原油期货连续三天上涨。沙特阿拉伯通过红海南端的曼德海峡运往欧洲的原油每日约50-70万桶。2018年6月份欧佩克15个成员国原油日产量3232.7万桶，比2018年5月份原油日产量增加17.3万桶，其中沙特阿拉伯原油日产量1042万桶，比5月份日产量数据增加40.5万桶；伊拉克原油日产量453.3万桶，比5月份日产量数据增加7.2万桶；伊朗原油日产量379.9万桶，比修正过的5月份原油日产量减少2.3万桶。

天胶：沪胶周四窄幅震荡，反弹后横盘时间过长，未能完成一鼓作气上冲反弹。显示做多力量仍然不足。目前价格又回到此前震荡区间内。后期新胶供应增多，供应对价格的压力将逐步累积压制价格下行。但近月09目前明显抗跌，下一个主力合约01处于年初，交割品入库数量较少，预期交割压力不大。短期价格预计维持低位震荡。操作空间较小。

塑料/PP：昨日L1809收于9430（-15），PP1809收于9472（-13）。现货方面，石化出厂价格部分继续调涨，但市场成交清淡，部分松动，华北线性9350，华东拉丝9400。目前盘面上方遇到压力位，价格暂时回调，等待现货消化前期涨幅。下游需求略有好转尤其是农膜开工，但依然处于较低水平，盘面如果过高升水现货，资金拉涨底气不足。前期多单逢高可部分止盈。

PTA:夜盘TA809收于6164（+2）。现货方面华东内贸PTA现货主港报盘参考1809升水70-80元/吨，递盘升水50-55元/吨；仓单报盘参考升水60元/吨，商谈至6200-6220元/吨，现货基差稳定，午后暂无公开成交听闻。PTA装置开工率维持在79.8%，下游聚酯开工上行至91.2%。目前PTA基本面尚可，基差稍有走弱，人民币近期的不断贬值，加工差并未随期货上涨而扩大，连续上涨之后回调风险加大，但长线多单依然可以持有，目标位6300-6400一线。

玻璃：玻璃期货窄幅震荡。近期上游纯碱价格的大幅度回落，缓解了生产企业的资金状况，盈利出现好转。后期随着复产恢复，供给压力将会增加，考虑成本降低，及供应增加可能对后期现货价格的上涨幅度有一定的压力。期货价格临期前期高位压力区域预计继续上行突破难度较大。

【金属】

贵金属：美国欧洲双方贸易战暂时性熄火。昨夜欧央行决议并无新意，美元反弹至94.75。伦敦金走低至1223美元/盎司，伦敦银15.40美元/盎司。黄金1812昨夜收于271.45元/克，白银1812收于3683元/千克。黄金1812合约核心区间265-275元，白银1812核心区间3600-3800元。本周将公布“非常好”的美国GDP增速，市场期待日央行能有更多动作，关注本周公布的美国二季度GDP表现以及下周日本央行政策变动。

铜：夜盘铜价小幅走高，总体仍围绕5万整数关口震荡。欧美达成贸易协议，令国内对中美贸易战前景忧虑，可能正如媒体报道中认为短期解决的可能性降低，也使得离岸人民币汇率重回6.82左右，支撑国内价格。智利矿山劳资谈判仍未有结果料继续支持铜价。昨日LME库存下降450吨，现货贴水24.5美元。短期铜价可能打破围绕5万调整，延续反弹可能性较大，上方压力50300。

铝：昨日夜盘铝价小幅回升，价格走势继续向上。基本面上，国内目前的铝下游消费仍然不错，现货维持贴水；境外方面基差快速回落，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施，有消息称特朗普政府未来将再向中国2,000亿美元商品加征关税的计，听证顺利的话将在8月30日生效。我们认为铝的基本面未出现明显恶化，谨防贸易战升级风险，操作中建议前多持有或观望。

镍：昨日夜盘沪镍小幅回升，走势形成突破。现货方面，上周精炼镍现货进口维持盈利。库存方面整体下降的趋势仍在继续。现阶段国内镍铁产量不足仍是支撑价的主要逻辑，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。尽管近期市场的担忧情绪有所缓解，未来仍需警惕贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险，操作上建议在目前价格观望，有乐观者可逢低买入。。

螺纹钢：高位震荡。现货方面，上海螺纹钢4150，杭州螺纹钢4160左右，唐山钢坯价格3760。近期螺纹钢下游需求尚可，出货正常。近期公布的宏观及行业数据，1-6月份房地产及基建投资增速有所回落，6月粗钢和生铁日均产量再创历史新高，但综合钢厂库存与社会库存来看，当前处于历史较低位，对钢价存在支撑因素，让钢价难以大幅下跌，钢材的基本面决定了其价格具有一定的坚韧度。操作上建议回调做多为主。

铁矿石：近期港口现货成交活跃，价格部分小涨，山东港口主流市场PB粉报价为462-467元。美金矿市场小幅度探涨，成交尚可。近期新到PB粉资源质量有明显提升，价格有所上涨，对盘面形成一定提振。近期唐山市空气质量排名再次位列全国169城末位，唐山限产已开始大范围实施，且徐州钢厂复产进程仍较为缓慢，铁矿石需求继续承压。预计短期内铁矿石或以跟随成材波动、偏强震荡为主。

焦煤焦炭：26日煤焦期价延续强势反弹，主力合约向1901移仓。现货市场，焦炭环保影响各地仍有间歇性限产，徐州焦企正陆续开始复产，已有两家焦化顺利出焦，两家日出焦量大致在5000吨左右，焦炉的负荷平均已在8成以上，其他家焦企预计也将会在近几日投煤出焦，贸易商询价拿货增多，焦炭需求量改善，山西部分地区已有焦化厂提涨50-100元不等。焦煤方面，低硫焦煤各地区继续调降，累计下跌100-230元/吨不等，山西吕梁地区针对洗煤厂的环保检查非常严格，对于环保不达标的洗煤厂全部停水断电，当地有一半以上的洗煤厂已处于关停状态。整体上，市场近期仍交易焦炭环保升级预期上，焦炭1901及1905预期偏强运行，短期多单持有为主。

【农产品】

豆粕：CBOT大豆昨日接近关键阻力位置900后回落，市场的焦点仍然是天气和美国大豆出口，中西部未来7-10天偏干，但是暂时看对产量没有影响，美豆强阻力900。DCE豆粕夜盘小幅回落，国内现货短期压力仍较大，盘面依旧近弱远强；11月以后的大豆供应和进口成本仍存在非常大的不确定，对M1901有支撑。

油脂：油脂夜盘高开低走，整体仍然弱势。国内油脂总库存维持高位，需求端暂无亮点，预计仍将维持弱势。豆油1809支撑在5300左右，短期阻力5600；棕榈油1809支撑在4500左右，短期阻力4916；菜油809跌破6378，触发止损，下方支撑6000附近；菜油901跌破6500，下方支撑6180--6200。

鸡蛋：现货市场蛋价反复调整。随着高温产量下降和中秋备货，现货可能在反复中缓慢上涨，到8月份伺机大幅上涨，预期09合约下方空间较小，继续高位震荡，若随现货调整大幅下跌，可尝试逢底做多。

玉米：玉米延续震荡势头。6月以后国家临储玉米拍卖转弱，出货压力大，深加工开工率走低，现货继续维持弱势。由于有效去库存、深加工需求始终旺盛和调减玉米种植面积的利好，远月玉米较强的观点仍然不改。玉米不具备大幅上涨或下跌空间，预计还是不会突破核心震荡区间。短期合约可能小幅整理，但不改长期牛市目标。

苹果：近期苹果宽幅震荡。今年苹果总体减产预计在25%-30%左右。基本面目前基本没有变化，下一次出现情况要等到9月去袋着色的时候，AP810的成本支撑可能在8500-9000左右，AP901成本比AP810多700-800点左右。近期苹果期货虽然基本面没有太多变动，但前期涨幅已经较大，可能波动较大。推荐背靠8500-9000的成本线可尝试做多AP810。

棉花：ICE期棉涨0.2%，收88.15。郑棉夜盘上涨0.3%，收16815。中国棉花价格指数16182元/吨，目前现货价格稳定在16000到16400区间。郑棉长期倾向于看多，近期可能会震荡行情，若再次考验低点，可逢低做多，低吸高抛。

白糖： ICE原糖1.25%，收11.05。郑糖夜盘跌0.51%，收4853。国内白糖现货柳州5205元/吨。雷亚尔近期累计升值了4.67%，直接导致了原糖的上涨，同时近期市场把关注焦点集中到了巴西中南部地区干旱，认为会降低下一年度的甘蔗产量。后市持续偏弱，底部还需等待。

【金融】

股指：周初股市快速冲高后连续两个交易日小幅调整，资金做多意愿不足。近期反弹来自政策预期、中报业绩和一级市场融资规模减少三大利好推动，首先周初国常会表明宏观政策转向积极应对防风险；其次中报预披露显示上市公司业绩相对稳定；第三7月以来一级市场融资规模大幅减少。但是二级市场融资余额并未增加，显示市场风险偏好不高，增量资金不足；同时中美贸易摩擦已进入相持阶段，始终对股市形成中期压力。预计周五沪指延续小幅调整的概率较大，如果股指上行关注上证50指数60日均线2580点附近的压力。

国债：资金面延续宽松，期债小幅上涨。央行继续暂停公开市场操作，净回笼700亿元，不过银行体系流动性较为充裕，SHIBOR和回购利率普遍下行，国债期货低开后小幅上涨；国务院常务会议表示积极财政政策要更加积极，下半年基建投资或企稳反弹，经济预期改善；央行开展5020亿元MLF支持贷款投放和信用债投资，部分央行分支行已在执行调整MPA部分参数的要求，以适当放松考核要求，促进银行加大信贷投放；资管新规配细则规定公募资产管理产品可以适当投资非标准化债权类资产，并对资管新规过渡期内有所放松，市场避险情绪缓解；美欧就降低贸易壁垒达成一致，日本央行讨论缩减货币刺激计划的方法，美债收益率继续上行；当前点位的利率债投资价值变低，信用债继续回暖，利率债供给也将维持高位，全年经济增速仍将处于合理区间，预计国债期货价格继续上行空间有限，追高需谨慎。

【新闻关注】

国际：法国总统马克龙：目标是到年底恢复有关欧元融合的讨论；敦促美国政府就钢铁关税释放明确信号；不支持与美国达成广泛的贸易协定，因不合时宜；法国和欧盟从未想过与美国发生贸易战。美国总统特朗普：医改法案将很快推出；药品价格将“跌落”；已与欧盟开启贸易协议。

国内：上海证券报报道，自二季度宏观审慎评估（MPA）开始，部分金融机构的MPA结构性参数将被下调。此次重要参数的下调将影响到被调金融机构下半年的信贷投放，调整后的信贷投放额度或将放松，目的在于支持普惠金融发展。万得通讯社报道，国务院国有企业改革领导小组第一次会议7月26日在北京召开。中共中央政治局委员、国务院副总理、国务院国有企业改革领导小组组长刘鹤主持会议并讲话，国务委员、国务院国有企业改革领导小组副组长王勇出席会议并讲话。会议传达学习了习近平总书记在中央全面深化改革委员会会议上的重要讲话精神，研究部署了近期国有企业改革重点任务。