早盘两市微幅低开，盘初三大股指短暂翻红后跳水，上证50指数崛起护盘，沪指冲击2900点未果，深成指、创业板指小幅反弹，随后市场再度下挫，沪指翻绿，创业板指一度跌逾2%。午后A股依旧低迷，指数震荡下行，沪指周线四连阴。

　　沪指收报2870.06点，跌0.12%，成交额1460亿。深成指收报9181.94点，跌1.23%，成交额1807亿。创业板收报1559.64点，跌2.19%，成交额567亿。两市28股涨停，36股跌停。

　　行业板块方面，国企改革概念依旧活跃，瑞泰科技、岳阳兴长、湖南天雁、上海凤凰、国统股份、深中华A涨停，津劝业、中成股份、建研院一度涨停；

　　铁路基建板块爆发，晋西车轴、祥和实业、鼎汉技术、天铁股份涨停，中国中车触及涨停，特锐德、中国铁建等走高；

　　医药、医疗股集体重挫，生物疫苗板块大跌，ST长生强退可能性大增，连续10日跌停市值蒸发141亿；智飞生物、海利生物跌停；受负面消息影响，美年健康跌停；

　　高位股补跌行情凸显，楚天科技、西安饮食、中捷资源、威尔泰、东方钽业等上周连板股票集体跌停；

　　水泥建材、船舶制造、银行等板块上涨；医疗行业、西藏板块、海南板块、酿酒行业、文化传媒等跌幅靠前。

　　个股方面，实际控制权或发生变更，华塑控股连续四日涨停；西部资源实控人拟变更，股价涨停；控股股东筹划资产注入事项，宁波热电涨停；拟斥资3000万至2亿元回购公司股份，唐人神涨停；子公司被纳入联合惩戒名单，环能科技股价跌停；子公司沃特玛陷入困境，坚瑞沃能跌停；预计半年度亏损4.50亿至4.55亿，金龙机电跌；

　　大盘四连阴再度重回弱势走势，创业板领跌对于市场人气构成明显挫伤。盘面上高位股几乎集体沉寂，只有华塑控股4连板和深中华A四天三板相对强势，楚天科技，东方钽业，西安饮食等多只高位股跌停，市场赚钱效应很低。早盘高铁基建，钢铁，银行等板块相对强势，成为今天但仅有的两点，但个股延续阴跌走势，资金参与度明显走弱，操作上需要注意仓位的控制，不要追高。继续关注超跌低价股的表现。

　　机构论市

　　海通策略：A股中期磨底 静待去杠杆高峰

　　①阶段性反弹在路上，逻辑类似2010、12、13、16年，即前期跌幅大、估值低，国内政策微调。中期圆弧磨底还需要时间，右侧需等去杠杆高峰过去。②未来行情向上超预期变量是国内改革，跟踪十九届四中全会，向下超预期变量是中美贸易摩擦升级至其他领域。③短期反弹期科技类成长股弹性更大，银行估值修复。中期圆弧磨底角度，消费白马仍是较好配置品种。

　　国金策略：A股弱势行情特征是板块轮动快

　　年初至今，无论是货币政策还是财政政策，最大的特点在于没有“趋势性”的转向，大部分时间处于“预调、微调”的阶段，使得市场的预期难以稳定。今年国内资金相对是宽松的（年内已实施过2次定向降准），但资金迟迟不进入权益类市场或实体经济，主要的原因在于预期的不稳定。A股存量消耗行情依旧，存量资金在“周期、成长、消费”三者之间快速轮动，并无显著的风格一边倒的特征，这是今年弱势行情中的主要特征，而这一特征短期内仍将延续。

　　华泰策略：周期突围有望持续

　　近期财政政策与信用政策出现转向信号，但市场认为经济刺激力度与空间有限、高杠杆率仍制约政策空间。我们认为：1）经济内生韧性有望持续释放，前期金融政策收紧平抑了需求的向上趋势，货币信贷政策与扩内需政策配合有望推动需求增速继续高于库存增速，补库存周期持续下经济向好或将使长端利率在3.5%左右见底，周期股业绩增长有望持续、成长股提估值空间受限；2）政策有望以结构性去杠杆为主，在对冲贸易冲突影响、修正前期紧信用“一刀切”对经济的影响、稳杠杆率三者之间寻找平衡点。行业配置继续关注周期突围组合（钢铁/机械/石油石化/建筑/金融）。

　　安信策略：关注支持行情延续三要素 成长依旧是主线

　　我们认为，7月A股市场反弹行情主要逻辑是政策趋向宽松的预期与验证，我们认为反弹行情并未结束，未来推动反弹行情的核心要素在于：1）后期政策微调及金融、经济数据的验证；2）对内深化改革；3）对外加快开放。

　　方正策略:政策预期向好 催生反弹

　　本周前两日大涨奠定本周市场上涨基础，最终收涨1.57%，其中周期板块尤其是建筑基建链条贡献较大，本周上涨的最重要原因是政策未来预期变好推动市场情绪继续回暖。周一召开国常会提出：财政政策更加积极，稳健货币政策要保障适度社融规模及流动性充裕，“稳增长、防风险”预期下市场情绪回暖，并在周期基建板块大涨回应。

　　中信建投：周期股存在非对称机会

　　如果财政或政策同时宽松，经济将走向复苏。那么从大类资产配置来看，（1）股票市场：经济复苏背景下股票市场将重新迎来牛市。（2）商品市场：由于财政的发力，商品市场因为需求的上行，价格重新上涨。（3）外汇市场：由于产出水平的重新上涨，汇率水平将重新升值。（4）信用债市场：信用利率的下降，但信用风险下降，信用债重新回到牛市；（5）利率债市场：利率降保持平稳状态，国债市场将平稳。从行业配置来看，在经济上行期，周期板块、银行板块都将重新获得新的机会。随着经济复苏，产出水平提升也将带来收入水平提升，最终消费板块也会获得机会。因此，在这种情况下，行业配置策略是“周期>金融地产>消费>成长”。

　　广发策略:绝处逢生 A股仍有反弹空间

　　我们在6.24《绝处逢生—2018年A股中期策略展望》中指出18H2触发A股反弹的三个因素先后印证。7.8《全方位比较A股历史底部的启示》，指出A股已处于估值底部区域；7.9《等待“宽信用”夯实底部》判断低评级信用债利差三季度见顶带来A股反弹也已发生；7.22《从可转债看A股绝处逢生》明确指出可转债已反转并将传导至A股，建议积极布局周期股。我们认为，“绝处逢生”的反弹已经确立，建议当下果断进攻周期股而不宜等后半段参与。