受货币供应充裕的影响，国内市场利率延续下滑的态势。截至7月30日，上海银行间同业拆借利率隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月、1年期利率分别报收于2.198%、2.651%、2.831%、2.994%、3.233%、3.433%、3.633%、3.737%，较上周一（7月23日）分别下滑16.4、0.7、10.5、16.8、27、29.1、21.7、18.6个基点。

图为隔夜、1个月、6个月Shibor走势（单位：%）

数据显示，截至6月，国内的存款余额为1731176.11亿元，贷款余额为1291534.16亿元，贷款与存款的比例达到0.7460，为2004年5月以来的新高。经历过降准之后，银行的可贷资金上升，市场贷款额增加的同时，资金供应也随之增大，资金的使用成本开始下降。目前来看，资管新规颁布之后，理财产品不能再有保本收益的承诺，这会使一些风险厌恶型的投资者转而投资银行存款、债券固定收益资产。在这种情况下，银行的可贷资金有望得到提升。不过，今年以来国内出现了数十次的债务违约现象，市场对于企业债的投资热情大幅降低。股市表现不佳，IPO融资又有名额限制，导致了企业被迫选择银行间接融资的方式进行融资，提升了市场对于银行资金的需求，因此后期银行的存贷关系有望稳定在目前的水平。

基于上述判断，我们认为，后期利率大幅下行的空间相对有限，或以稳为主。