铝

成本端支撑强劲，环保新政推动弹性生产进行，料铝价震荡偏强，逢低试多，关注后市政策走向

逢低试多

锌

近期国内库存持续减少推动精锌现货升水走高，但进口窗口打开限制锌价上行空间，建议暂不做空

暂不做空

镍

电解镍库存持续下滑及镍铁供应偏紧支撑镍价，但中美贸易战风险令镍价承压，预计镍价将维持高位震荡走势，建议沪镍暂观望

建议观望

黄金

当前美国通胀水平已经接近美联储采取更强硬行动的红线；同时，贸易战等外部因素一直无法提振黄金的避险属性。在当前环境下，金价持续破位，已接近去年年末以来低位；如继续下跌，将逼近一年前的1200关口。目前金价过于弱势，建议暂时离场观望

建议暂时离场观望

钢铁

，环保限产决定了下半年钢厂的生产格局。就现阶段而言，徐州地区复产效果逐渐显现，但唐山高炉限产还未完全落地，本周高炉开工率有所回升。但限产政策本身不确定高，对唐山限产不及预期的担忧，以及对武安等其他地区可能加入限产的预期交替影响市场，钢市情绪受此影响总体波动较强。总体来说，对比去年，我们认为今年供应可能面临更大的行政限制，因此3季度的钢市基本面可能总体仍保持向好势头。需求和库存方面，现货市场需求有所走弱，基本与去年同期水平持平。我们认为如果限产政策落实，3季度钢厂库存难以大幅堆积，大概率保持平稳或下滑。螺纹逢低做多，热卷不做空，成材合约间套利以正套为主，10-1价差到达120以下有较好的安全边际。建议目前逐渐建仓做多卷螺差，待价差回归后可考虑止盈

目前逐渐建仓做多卷螺差，待价差回归后可考虑止盈

铁矿石

本周海外矿山发货量明显回落，北方地区到港量、钢厂库存等均环比有所下降，供应面整体压力仍在但短期边际有所改善。根据目前公布的几大矿山的2季度产量报告，大型矿山仍在稳步增产，下半年铁矿产量增速可能高于上半年，但一些成本高的矿山（比如Atlas）可能受盈利不佳考虑减产，但整体而言铁矿供应量仍不小，低成本矿山对高成本矿山的替代在继续。需求方面，高炉开工率环比小幅上升，但后期随着更多地区进入限产，铁矿需求难有起色，长期整体基本面保持宽松，若限产严格执行，预计今年铁矿库存堆积时间提前。黑色产业链目前矛盾不在于铁矿石，料矿石价格将追随钢材价格走动。矿石单边观望

矿石单边观望

焦炭

本周焦炭现货市场价格继续下调，钢厂开启第四提降。短期来看，近期高炉检修较多，焦炭需求有下滑趋势；供应方面，本周焦企开工率小幅下滑，山西省内环保检查频繁，但环保合格的焦企仍可继续生产，且焦企限产监管难度大，预计效果不及预期，焦企为维持低库存，发货积极性高，因此钢厂库存上升明显，同时焦企库存也有小幅上升。港口方面，焦炭价格下行贸易商进货减少，港口库存继续下降，港口与出厂价格之差继续修复。综合来看，短期焦炭供应偏宽松，但宏观缓和叠加环保炒作，建议焦炭09暂不做空，基差不利9-1扩大，正套离场

焦炭09暂不做空，基差不利9-1扩大，正套离场

焦煤

本周焦炉开工率下降，山西环保检查加剧，焦化厂焦煤库存同期高位，焦煤需求偏弱；供应方面，国内矿库存继续累积，港口进口煤库存仍在上升，蒙古通关车辆也逐渐恢复。整体而言，焦煤合约基差虽然偏大，供应端较为宽松，焦价反弹预期将拉动焦煤价格，不建议做空

焦价反弹预期将拉动焦煤价格，不建议做空

动力煤

高温影响不及预期，水电充沛，电厂日耗上升幅度有限，电厂库存维持高位，库存可用天数下降至19 天，短期补库需求不强，关注下周高温天气对日耗的影响；中转端，环渤海港口保障长协煤供应，采购需求受电煤高库存制约，港口库存继续上升；供应端，“环保回头看”检查结束，生产恢复。高库存下，日耗上升不及预期，期现同跌。多单暂离场，观望

观望

天胶

保税区库存继续增加以及区外库存压力仍大，轮胎开工由于资金压力问题处于高位，部分轮胎厂成品压力增加，现货处于僵持，基本面整体变化不大 ，不过临近交割月份仓单压力开始显现 反弹短空10800止损

反弹短空10800止损

大豆/豆粕/菜粕

美豆在出口需求仍强劲预期带动下反弹，另外中西部部分地区干旱情况也增加市场忧虑，但美豆优良率目前仍维持70%高位，注意关注干旱天气后续发展情况。国内需求暂未有明显起色，豆粕库存压力积聚，目前仍处于120万吨以上高位，后期库存压力仍需释放，关注需求恢复情况。目前对美豆征税政策实施，9月上市后美豆进口将受限，原料供应将不足，人民币贬值也对进口成本及国内价格形成支撑；但目距离美豆上市仍有一个多月，仍需关注后期发展

国内豆粕震荡偏多思路，短期关注3250左右压力，关注国内需求恢复以及美国天气

豆油/棕榈油/菜油

马棕出口疲软，而产量预计增加，库存压力放大。国内豆油库存仍处于历史高位，需求端未见明显好转，临储大豆、豆油继续拍卖，豆油库存压力将进一步加大。棕榈油库存略微下滑，但因前期进口利润有所改善，买船数量较多，而终端需求疲软，后期库存易涨难跌。沿海、华东菜油库存小幅上涨，未来几月菜籽到港量较大，临储菜油将继续拍卖，菜油压力不小。近期美豆反弹对国内油脂有提振作用，但油脂整体供大于求格局未改，限制上方空间

油脂整体供大于求格局未改，限制上方空间

玉米/玉米淀粉

目前临储玉米成交溢价现象犹存，加上物流偏紧，贸易商挺价意愿犹存。不过临储拍卖持续进行，目前仍有一半未出库，随着拍卖继续推进，后期玉米供应依旧趋于宽松。而需求方面，随着猪价震荡上涨，生猪养殖利润有所上涨，但市场消费疲软，猪价已涨至部分养殖户心理预期，出栏积极性增加，存栏仍处于低位，饲用消费仍然疲软。工业需求方面，进入8月季节性检修高峰来临，淀粉开机率或继续下降，同时酒精开工率也处于下滑通道，深加工企业多维持安全库存，随用随买，短期工业用量暂难有起色。玉米整体供过于求格局未改，对市场形成压力。但中长期来看，预计价格重心继续缓慢上移

玉米整体供过于求格局未改。但中长期来看，预计价格重心继续缓慢上移

鸡蛋

全国温度较高限制了蛋鸡的产蛋率及鸡蛋的储存，且后期中秋存一定的需求预期，供需格局有所缓解，近日鸡蛋现货价格出现了上涨，但基于前期较高的期货升水，期价未出现显著上涨。鸡蛋现货价格回升，但供过于求的格局并未扭转，鸡蛋价格震荡，暂观望为主

鸡蛋价格震荡，暂观望为主

白糖

原糖仍受供应过剩影响，低位偏弱运行。国内方面，由于食糖价格处于低位，且中间商前期囤货偏少，随着高温来临，食糖销售逐渐好转，预计7月广西销售量在55万吨。在成交好转情况下，制糖集团调价幅度不大，表明集团去库存意愿迫切，伴随传统旺季和高温的来临，估计8月的销售进度将提速。近期走私严控，沿海地区打击走私成效显著。郑糖受消费刺激进入反弹行情，建议日内短线操作为主

郑糖受消费刺激进入反弹行情，建议日内短线操作为主

棉花、棉纱

受中美贸易战不断升级影响，市场担忧仍在，同时，因下游纺企处于淡季，本身停工较多且订单清淡，若进入9月后订单量仍未有起色，将对后市预期有较大影响。但近期国储棉成交情况好转，保持在50%上下，上周仓单有少量流出，但有效预报增加，且转化为仓单。并且，近期美国德州干旱对美棉形成较强的支撑，关注后续国内外天气情况对棉花生长的影响。德州干旱推升美棉走强，对郑棉形成较强的支撑，短线操作为主

德州干旱推升美棉走强，对郑棉形成较强的支撑，短线操作为主

苹果

预计苹果短期内呈现震荡走势，暂无较好的单边机会，轻仓或观望为主。套利方面，如今年苹果减产严重，则AP1901与AP1905、AP1907价差将会扩大，如今年减产较少，则AP1901与AP1905、AP1907将会出现倒挂

苹果单边注意风险，轻仓操作为主，套利方面需结合减产情况而定

原油

EIA显示原油和汽油库存均下降，同时产量持平，数据利好继续支撑油价，建议原油多单持有，海运景气度仍偏好，燃料油多单继续持有

原油多单持有，燃料油多单继续持有

PTA

PTA现货加工费处于低位，向上空间较大，加之社会库存低位，为PTA价格带来较强支撑，下游产销依然良好，基本面驱动依然向上，TA维持偏多思路不变，关注下游聚酯跟涨以及开工情况

TA维持偏多思路不变，关注下游聚酯跟涨以及开工情况

沥青

油价下跌空间有限对沥青成本支撑仍存，山东沥青挺价意愿较强，当下正值旺季边缘，需求边际将逐步改善，建议沥青逢回调做多思路为主，同时需求端华东先启动，现货3250元／吨为沥青期价第一支撑，可将基差平水作为入场点

逢回调做多

LLDPE、PP

在油制利润低位，库存下降，供需均衡的背景下，短期LPP维持强势判断，但上方空间有限，L价格压力位为进口利润打开位置，操作上建议LPP短多操作，L1809止盈位9500，PP1809止盈位9600

LPP短多操作，L1809止盈位9500，PP1809止盈位9600

玻璃

玻璃现货市场总体走势偏弱，生产企业以增加出库和回笼资金为主，销售政策日趋灵活。华东、华北地区市场协调会议之后，生产企业也将报价提高，但由于加工企业订单增量有限，加之华南地区出口加工厂受到贸易战影响因素，出库情况没有明显增加，厂家只能价格进行调整。现货市场总体弱稳价格高位整理,短线操作

短线操作

甲醇

甲醇市场短期在国外装置检修以及港口库存下滑的支撑下偏强运行，不过国内甲醇装置开工率处于较高水平，加之下游仍处于需求淡季，或对甲醇市场有一定的负面影响。操作上建议甲醇09暂不做空

甲醇09暂不做空

股指

供给端对盘面压力减弱，宽信用预期对风险偏好提振有限，期指建议单边暂观望，对冲暂观望

单边暂观望，对冲暂观望

国债

基建加码预期对债市产生扰动，但经济短期复苏可能性较小，且未来货币政策更加宽松，期债不做空

期债不做空