易盛农期指数上周延续振荡走势，截至7月27日，报收于1041.30点。

白糖短期呈反弹格局，但长期仍延续弱势。国际方面，印度、泰国产量均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。国内方面，6月进口同比、环比数据均增加；6销售数据仍不乐观，糖厂库存处于近年高位，消费显弱，后期销售压力大；内外价差较大，走私糖仍是市场担心因素之一。我们认为，长期来看，我国进入增产周期，全球糖价将维持熊市，郑糖长期将偏弱运行。不过，从生产成本来看，即使下榨季广西甘蔗价格下调到450元/吨，1901合约价格已经接近这一成本，后期能否大幅反弹或取决于食糖消费情况，若消费好转，将有望走出翘尾行情。

棉花方面，上周振荡偏强运行。国际方面，美棉优良率差于上年同期，结铃率高于上年同期；印度提高新年度MSP，其国内棉价保持坚挺。国内方面，储备棉成交率提升，流通库存处于历史同期偏高水平，仓单和有效预报处于高位。综合分析，印度提高最低支持价格，抬高全球棉价底部。短期内，内盘仓单压力与外盘强势交错，储备棉成交率提升，郑棉或振荡偏强运行。

菜油、菜粕价格上周反弹收高。近期，国内进口菜籽到港量正常，沿海菜籽库存较高，预计国内菜粕供给有保障。需求方面，下游需求有所好转，沿海菜粕成交尚可，但仍需关注南方天气变化对水产养殖的影响。替代方面，特朗普政府计划补贴农户刺激市场做多情绪，人民币汇率持续贬值推升大豆进口成本，但目前美豆生长情况较好，后期关注美豆产区天气变化。

综上所述，上周权重品种呈区间振荡走势，预计短期内农产品板块将以振荡偏强走势为主。中长期来看，随着宏观面趋于稳定，农产品价格将回归基本面主导，上升空间或有所收敛。故由此判断，后期易盛农期指数企稳回升后，趋于振荡的概率较大。

图为易盛农期指数周线