PTA：短期TA价格或高位震荡为主

现货：7月31日PTA现货在6605元/吨附近，较上一日跌40元/吨，基差重心维持高位，近日现货高价格及高基差与产业机构操作有较大关系、认可度有待观察确认，PTA现货加工费回落至900元/吨偏下；现货市场成交不多，主流供应商采购现货、个别聚酯工厂少量采购，主流现货商谈成交基差在升水250-280元/吨附近、江苏一工厂货源商谈成交基差在275元/吨，仓单成交较少。7月31日，亚洲ACP8月价格达成、在1060美元/吨附近，整体而言，该价格体现出来的信息并不利空，31日原料PX（CFR）现货价格继续上涨至1082美元/吨附近，PX价差受供需偏紧影响维持强势走势。

供需：PTA库存低位缓降，总体现货市场供需维持偏紧局面。其中供给端方面，7月下旬以来装置变动较少，目前PTA行业开工仍高位持稳为主、在83.5%附近；短期供应端主要关注8月初西南90万吨TA装置的重启进度，和大连220万吨及华东150万吨装置的检修执行时间。需求方面，受成本端大涨影响聚酯整体利润显著收缩、目前结构分化明显，其中长丝整体利润高位回落、瓶片利润一般，而短纤利润盈亏平衡附近偏上、切片偏亏损；7月31日聚酯产销接近做平，聚酯库存维持很低水平；装置方面，恒鸣涤短装置重启、影响约10万吨附近产能，而恒逸高新约20万吨涤短装置近日停车检修、计划10天，目前整体聚酯负荷水平预计在96%附近偏上；短期主要关注恒鸣剩余聚酯装置的重启进度，和8月初恒力聚酯装置检修执行时间；后期主要关注环保及高温天气带来的负荷影响总量，预计接下来聚酯产出水平整体或保持在高位、下降空间有限，但需要注意聚酯利润后期走势。

观点：上一日，TA09期货价格震荡调整为主、主力合约逐步移仓至01合约、11合约关注度上升，下游聚酯利润近期受原料价格影响收缩明显、不过目前库存尚处低位，近日厂库信用仓单的显著增加给09多头带来的压力短期仍在，另外年中中央经济工作会议传递出财政积极信号、短期或利多市场。预计TA价格短期高位震荡为主；后期我们仍看好PTA供需偏紧的格局持续存在到年底、期间即使有阶段性库存累计修复力度也会较为微弱，行业加工费重心后期仍有较大扩张动力，预计将成为PTA价格接下来主要向上驱动力量；操作方面，等待回调买入为主。

策略：谨慎偏多；单边，回调买入为主；跨期方面，11-01正套可继续持有，09-01跨期暂观望为宜。

风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期

PE：成交询盘跟进一般，期价小幅回调

7月31日中油华北出厂9550元/吨，较上个交易日持平；华北低端市场价格9430元/吨（煤化工），较上个交易日持平；7月30日，CFR中国价格为1100美金/吨，折合完税价9409元/吨左右，进口利润41元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-850和100元/吨。

供给方面，7月31日PE开工率93.06%，LL比例36.57%。存量装置方面，本周或近期新增检修：中原石化。本周或近期新增复产：上海金菲已于上周末复产、上海石化计划明日复产。本周无计划内新增检修，且有装置复产，故本周开工有望维持高位。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。7.16日公布了2018年第16批批文乙烯回料核定量为0吨，1~16批文总计乙烯回料核定量仅19413吨。需求端，农膜逐步进入季节性旺季，需求逐步回升。

观点：昨日LL期价高开低走，现货报价较前日持平，不过下游成交和询盘较一般，刚需小单成交，但上游生产厂家挺价意愿较为明显，流通市场货源依旧偏少。周末上海金菲等复产，开工处于高位，LL生产比例偏低，依旧结构性短缺；外盘受外汇贬值持续影响，贸易商进口积极性大幅下降，进口存缩量预期。需求端，下游棚膜季节性需求逐部恢复，带动LD和LL的成交和心态好转，后续存在供减需增的改善预期。加上近日宏观层面资金和货币方面表现出明显的宽松迹象，以及月末库存去化较好、月初惯例挺价等，产业心态好转，但港口库存或会拖累上行空间，在库存压力凸显之前，或将震荡运行。

策略：中性，震荡思路对待

风险：原油的大幅摆动；投机需求出现；中美贸易摩擦；MA大幅波动；

PP：交割品较少，期价高位震荡

7月31日国内中石化华东出厂价较昨日持平，仍为9550元/吨；华东低端市场价9520元/吨，较上个交易日持平；丙烯单体价格8700元/吨，较上个交易日上涨50元/吨；山东粉料价格较上个交易日持平，仍为9200元/吨；外盘方面，7月30日CFR远东1205美金/吨，折合人民币完税价格为10292元/吨，现货倒挂772元/吨。

从供需面来看，今日PP装置开工率87.67%，拉丝比例35.28%。存量装置方面，本周新增检修：大庆石化、神华宁煤、神华新疆；本周新增复产：呼和浩特、兰港石化。PP开工今日小幅下滑，不过由于转产拉丝比例显著上升。

观点：昨日PP期价高位震荡，而现货受期价提振，报盘较为坚挺，09合约或将开始走交割逻辑。短期来看，PP开工高位，但神华系多套装置在8-9月有检修计划，开工进一步提升空间有限，且当前共聚-拉丝价差维持高位，拉丝比例周一周二虽显著回升，不过由于前期较低，标品不足，09合约持仓相对较高，不排除PP会发生挤仓的可能。PP需求端表现平平，BOPP仍旧亏损，听闻有部分生产线停车降负，对PP造成一定的拖累，但这一矛盾短期并不突出，并且本周神华宁煤、大庆炼化等有检修计划，开工有回落可能，从而更加冲淡了这一矛盾。供需端的核心在于交割品供应的总量目前仍偏少，加之近期石化去库较快更加勒紧了交割品的供应，后期重点关注PP非标向标品切换的持续性，短期PP震荡偏强走势。

策略：中性，震荡思路对待

风险：原油大幅波动；贸易摩擦；MA大幅波动；

甲醇：西北成交略有好转，但上行阻力仍存

现货：7月31日，内地甲醇价格涨跌互现，港口现货价格较昨日持平。具体来看，其中太仓3105（+15）元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2760（0）、2600（-20）、2350（+20）和2700（0）元/吨；可交割地价格为2860~3105元/吨。内外盘同跌，套利窗口收窄。华东基差为151，最低交割地基差-94。

内外价差：7月27日CFR中国价格为398美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-297元/吨（含50港杂费），加点完税价盈利为-387元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为+744和+205元/吨，MTO利润较前期有所好转。

库存方面，港口库存54.47万吨，较上周下降2.58万吨；港口流通库存18.3万吨，较上周下降0.21万吨。

观点：昨日西北新单成交较好，部分停售，港口偏强整理，其余维稳。供需而言，甘肃华亭、陕煤化、陕西黄陵等多套装置处于重启阶段，前期几套受环保督察“回头看”的装置亦多复产，内盘供给增量明显。外盘方面，价差支撑犹在，但延后船期多于8月中上旬到港，部分西南船货近日或将抵达，斯尔邦检修格局下，港口现货存宽松预期，对可上行空间存疑。对于09合约而言，2950-3000多数内地可形成注册仓单，因此，2950以上可阶段性博弈甲醇的空单。但当前甲醇的低库存格局依然存在，主流市场对未来秋季检修、冬季限产、燃料需求等预期乐观（短期难证伪），所以对市场的利好也较为敏感，做空更多为短空，若有突发性利好（如：上游装置检修、转口贸易等）发生，则空头宜及时减仓。

策略：谨慎偏空；9-1反套等待再次入场机会；PP-3*MA观望；

风险：MA装置意外停车；挤仓发生