最近A股再度进入一种上下两难的牛皮状态，多空双方势均力敌，整体缺乏突破的契机。

从不利的角度看，中美贸易战处于暴风雨前的宁静，但这个宁静的背后，却暗流汹涌。目前美国会不会继续对其它商品加征关税还模棱两可，尽管“全面覆盖5000亿美元”的风声已经放出来了。更关键的是，美欧日相继签署新的关贸协议，一个新的“富人经济群”显露雏形，这才是影响深远的事情，将极大地影响未来世界贸易的格局。所以，现在仅仅是一种暂时的平静，中美贸易战未来的演变不仅仅影响的是资本市场，对外汇市场和整个经济的影响也非常巨大。在这样一种不确定状态下，多头似乎心有余而力不足。

从积极的角度看，正是因为上述宏观经济面不确定因素太多，使得我们对内的一些金融货币政策出现了积极的变化。此前严厉的“去杠杆”、“紧货币”等高压政策微妙转向，实质性宽松的金融货币政策和重新走向积极的财政政策双双发力，资本市场迎来了今年以来最为宽松的时间节点。尽管这个宽松环境并不是单独针对资本市场的，但宽松背景下肯定会有不少的溢出。

在这样一个两难的情况下，股市确实不好选择。从最坏的角度看，如果中美贸易战继续打下去，而且范围和幅度继续扩大，对股市的不利影响也会继续加深，在这个预期下的结果就是宏观经济下行压力加大，人民币贬值加剧，资本外流加速等，这些都对股市是极大的利空。按理说在流动性宽松和行业基本面向好的预期下，银行股是应该绝地反击的，毕竟资管新规和理媒体规都算是中性偏好的消息，但由于人民币又在加速贬值，所以银行股在短期表现之后又陷入迷茫之中，这基本就是A股目前的写照。

未来唯一值得期待的，就是这种危机之中的“机”会不会出现新的变化。怎么理解呢？既然贸易战不可避免，那我们必须在强大的外压之下努力做好自己的事情，做另一个选择，扩大内需，这个选择在2008年全球金融危机时已经用过，现在扩大基建的举措也有些当年的端倪。但是，当年4万亿留下的隐患还是存在，那就是极度推升了房地产泡沫。现在，如果我们重新用刺激内需的方法，必须避免重蹈覆辙，必须平衡好房地产与资本市场两个池子的关系，尽量提携资本市场，从过度依赖房地产到依靠股权增值。

从历史角度看，A股目前面临正反两方面的机会。正的方面是什么呢？就是外力的压迫很可能逆转成内力的爆发，最典型的就是1999年“5·19”绝地反击的行情，尽管现在这个概率不是很大，因为当时中国在经济上对外依赖还不算强，而且当时的突发事件不是针对经济领域。从反的方面来看，2008年到2015年的7年时间，我们用4万亿刺激内需的方法避免了金融危机，但房价飞涨，股市低迷，现在再走这条路似乎基本无解，唯一的办法就是继续放水的同时营造新的蓄水池。

总之，A股目前从资金面和政策面角度看应该是具备了不再大幅下跌的因素，但市场领不领情，或者说市场先做怎样的选择，还是一个未知数。在目前这种市道下，唯一能做的就是顺势而为，不要去做无谓的预测，天有不测风云，股有不测行情，尊重市场，远离情绪，涨跌不惊，以时间换空间。