周三上证综指午后单边下挫，尾盘报收于2824.53点，收跌1.8%，收光脚大阴线。市场资金呈流出态势。两市成交量为3285.2亿元，较上一交易日增加554.1亿元，但整体成交仍偏清淡。市场放量下跌，表明市场投资者神经极为脆弱，对负面消息的反应过于敏感甚至放大。各大指数普跌，其中上证50指数领跌，跌幅高达2.16%；创业板指跌幅较小，为1.24%。标的资产50ETF日内持续下跌，尾盘报收于2.537，收跌2.24%，成交量放大至628.10万手，技术上连续跌破5日和10日均线，市场再回振荡区间。

期权市场成交大幅放量。全日累计成交1558313张期权合约，较上一交易日增加746649张合约。其中，认购期权成交875475张，较上一交易日增长80.3%；认沽期权成交量682838张，较上一交易日增长109.5%。日成交量PCR升至0.779，上一交易日PCR为0.671，表明市场恐慌情绪上升。上证50ETF期权总持仓量小幅增至1564090张，增加39730张。8月认购与认沽期权成交量最大的合约均集中在8月2.60合约上，短期市场快速下跌，多空双方将在2.50—2.6区间博弈。

标的资产30日历史波动率较上一交易日略有上升，为24.11%，高于认购与认沽期权隐含波动率。期权隐含波动率方面，日内认购与认沽期权隐含波动率在尾盘大幅抬升。从日间周期看，两者期权隐含波动率均略有上涨，且两者水平接近。平值期权方面，50ETF购8月2.55期权的隐含波动率为23.28%，增加1.21个百分点；50ETF沽8月2.55期权的隐含波动率为23.57%，与前一交易日相比增加0.87个百分点。

由于标的资产50ETF价格大幅下挫，认购期权价格全线下跌，认沽期权价格全线上涨，虚值部分的认沽期权价格涨幅较大，市场买入虚值认沽期权避险情绪较高。平值期权方面，8月平值认购合约“50ETF购8月2.50”报收于0.0538，下跌35.72%；8月平值认沽合约“50ETF沽8月2.55”报收于0.0630，上涨75.98%。

综合来看，标的资产50ETF短期内再回振荡区间。伴随成交量放大，市场情绪对利空较为敏感。目前仍需要用时间换空间，静待磨底行情结束。期权策略方面，适宜以区间振荡思路对待，建议投资者根据区间上下沿高度，确认区间操作买卖点，短线交易策略为宜。具体而言，建议买入虚值认沽期权，赚取方向下跌与波动率上行的收益。