2009年拉动炼焦煤需求增长的三大主力引擎――房地产开发、重工业建设和高载能产品出口，将同时减弱，与此同时，国家将适度刺激投资增长，但难以弥补三大主力引擎同时减弱的负面影响，综合起来判断，拉动炼焦煤需求的根本动力总体上呈减弱趋势。另一方面，受资源整合、安全整顿等因素影响，炼焦煤供应具有很大的不确定性，并决定了炼焦煤市场发展走势也有一定的不确定性。

　　一、炼焦煤需求将呈下降趋势

　　1、拉动钢焦煤产业链增长的三大主力引擎皆明显减弱

　　房地产投资增幅还将继续回落。在此前几年的房价上涨过程中，一度衍生了大量的预支性住房需求和投机性住房需求。近几个月房价下滑势头日渐明朗，原来的预支性需求和投机性需求正在退潮，大量的实际需求也将为等待房价下跌而转化为观望性需求，而且房价下跌的过程往往也是炒房者出货的过程，原来“买而不住”的大量住房将转化为市场的有效供给，以致形成房地产市场有效需求疲软和有效供给大增的供需格局，其后果，将使由市场主体所主导的房地产开发规模急剧萎缩。2008年全年房地产开发投资可比价格增幅已经回落到7.1%左右，2009年，尽管国家大力推进保障性住房建设，但与2008年3万多亿元房地产开发投资完成额相比，政府主导的房地产开发投资所占比例不过10%左右。市场主导的房地产开发投资下降，政府主导的房地产开发投资增幅有限，综合正反两方面因素，预计2009年房地产开发投资增幅还将进一步回落，有可能出现零增长甚或负增长状态。

　　高载能产品出口还将继续下降。从国际经济环境看，当前已经出现了国际金融危机由金融领域向实体经济蔓延的局面，世界经济进入下行期，世界范围内的投资需求动力将明显减弱，全球投资增速必将减慢甚至可能出现负增长，在世界范围内对投资品的需求也将随之下降，加之我国严格控制高载能产品出口的政策不会松动，预计钢铁产品及其制品、水泥、玻璃、有色金属等高载能产品的出口量还将继续下降。

　　重工业投资增幅将有更大幅度的回落。2008年累计重工业投资同比增长36.2%，扣除物价因素同比增幅为25%左右，比上年回落6.5个百分点，回落时段主要在年末的两个月。今后一段时期房地产开发和高载能产品出口这两个终端动力将明显减弱，尽管国家还将采取措施刺激投资增长，但很难平抑国内房地产业低迷和国际投资需求下降对我国重工业的负面影响，可以预见，重工业及能源产品的供需关系还将进一步向宽松方向发展，预计重工业及能源产业链的新开工项目将急剧减少，这意味着此前几年拉动重工业及能源需求增长的第三大动力――重工业建设，也将明显减弱，预计2009年重工业投资可比价增幅将回落到10%以下。

　　2、2009年炼焦煤需求量将出现下降

　　2008年之前几年宏观调控政策逐步从紧，一系列从紧政策在2008年集中显现效应，新开工项目持续大幅增加的势头在2008年得以扭转，全年新开工项目计划总投资仅增长5.4%，扣除物价因素，同比下降3.21%。当前，国家出台的4万亿投资大单正在加紧落实，尽管市场主体投资热情下降，但仍可预计2009年新开工建设规模将可比2008年有所扩大。各类建设项目在开工初期总要消耗大量的钢材、水泥等高载能产品，因此，新开工规模扩大将可平抑拉动钢焦煤产业链的三大主力引擎同时减弱的不利影响。据悉，《钢铁产业振兴规划》预计2009年钢铁生产规模将明显萎缩，粗钢产量4.5亿吨左右，比2008年的5亿吨下降5000万吨。我们认为，如果国家进一步强化扩大内需政策，2009年钢铁产量降幅未必会那么大，但显然也不会明显增长。即便如此，由于钢铁生产工艺结构优化，煤耗指标将可较大幅度下降，据此，预计2009年炼焦精煤需求量将比2008年减少2000-4000万吨。

　　二、炼焦煤供应存在较大不确定性

　　1、山西省炼焦煤供给占全国比重较大

　　根据国家统计局数据，2007年山西省焦炭产量接近1亿吨，按吨焦耗洗精煤1.39吨计算，需要消耗洗精煤1.36亿吨左右；再加上外调洗精煤量0.5亿吨左右，二者合计，炼焦精煤产量在1.86亿吨左右，占全国洗精煤产量的四成左右，其中，焦、肥精煤所占比重达50%以上。

　　2、山西省炼焦煤产量小煤矿所占比重较大，供应较不稳定

　　根据安监总局数据，2007年山西国有重点煤矿洗精煤产量为0.34亿吨左右，占该省比重仅18%左右，另外82%的洗精煤是由地方煤矿生产，而这些地方矿大部分是小煤矿，据测算，山西省地方煤矿炼焦煤产量占全国三分之一左右，这是炼焦煤市场供应不稳定的重要原因。

　　3、山西省小煤矿的炼焦煤供应情况将成为影响炼焦煤供给最重要的因素

　　尽管钢焦煤产业链需求疲软，但受煤矿春节放假及停、限产的影响，2009年以来炼焦煤供需总体基本平衡，优质炼焦煤供应偏紧。按照通常惯例，“两会”结束后小煤矿将陆续恢复生产，但是，近期山西焦煤集团屯兰煤矿发生了特大瓦斯爆炸事故，引起党中央、国务院高度重视，受此影响，小煤矿在两会后大面积复产的可能性有所减小。总之，山西省小煤矿的复产期限以及范围将成为下一阶段影响炼焦煤供给的主要因素。

　　综上所述，2009年炼焦煤需求下降已成定局，但炼焦煤供给的不确定性较大，山西省小煤矿复产情况成为影响炼焦煤市场的主要因素。“两会”之后，如果山西省小煤矿大规模复产，那么，炼焦煤供给将可比此前几个月大幅增加，炼焦煤市场将不可避免地呈现总体宽松甚或供过于求的局面；如果继续关停部分不具备安全生产条件的小煤矿，那么炼焦煤市场有望保持总体基本平衡格局。