百亿级私募一直是私募界的行业标杆，在不断变迁的市场中，通常每一个规模达到百亿级的私募都并不简单。据格上研究中心统计，2018年一季度末，百亿级私募证券管理人增至31家。

在这个行业，大家都认同一句话：牛市里大家都是‘股神’，熊市来了才知道谁在‘裸泳’。”2015年上半年正处于牛市，大家欣喜若狂，各路资金大量涌入风险资产，股市成交量创有史以来新高，同时也创造了不少百亿级私募。

但是规模的增长其实并不能线性地认为他们的投资能力有多高，如今3年过去了，物竞天择，适者生存，当年不少在牛市中晋升百亿级私募的机构如今已被被淘汰出局。出局者大致分为几类，既有选择“私转公”的，也有因违规被罚的，更多还是因业绩表现不佳而导致规模大幅缩水。

今日要介绍的一家年轻的百亿级私募正是诞生于2015年，而如今依然屹立于百亿级私募榜单中，它就是蓝石资管。2015年1月8日，蓝石资管于北京注册成立，后专注于固定收益投资，长于大类资产配置，致力于为客户提供各类投资产品，并提供全方位资产管理服务。通过主动管理和全面有效的风险管理机制，蓝石资管成立不到一年时间已发展为超百亿级私募，目前稳居国内私募基金第一梯队。

在七禾研究中心去年发布的中国私募100强榜单里，蓝石资管排名前列。

相关链接：中国私募100强榜单发布！

打造真正专业化管理机构 多管齐下加速布局

蓝石资管是具备中国证券投资基金业协会牌照的执牌私募基金，是目前国内最大的阳光私募基金公司之一。蓝石资管自成立之初就定位于服务商业银行、保险公司、财务公司等金融机构，尤其是城商行和农商行等中小银行，在创始人朵元先生看来，“中小银行拥有丰富区域优势和本地特色资源，主要优势是服务当地实体经济；而我们的优势在投资管理和产品设计方面，蓝石的投研、交易、风控等核心团队成员均来自于大型金融机构，有丰富的从业经验，能够为机构客户提供专业的服务。这样的合作可以实现优势互补，合作前景更加广阔。”

未来蓝石也将继续发挥大类资产配置的优势，不断丰富产品线，积极推进固定收益、权益投资、量化投资等各项业务的有序、可持续开展，争取为委托人创造更好的收益。据悉，蓝石资管上海分部已经设立，希望能够通过“北京+上海”双中心布局，更好的服务机构投资者群体，从而获得更长久的回报和发展。

以追求绝对收益为目标 引领行业发展

蓝石资管已建立了以研究、决策、风控为主的三位一体型管理层次，形成较为科学的投资决策体系，业绩稳健增值、持续成长，在固定收益和大类资产配置方面尤有建树。近两年所发行产品均表现出色，业绩优异且稳定。

在投资理念上，蓝石始终秉承“绝对收益 追求卓越”，引入华尔街科学投资体系，并根据宏观形势与行业变革动态调整策略，运用大数据处理决策规则，真正做到了以追求绝对收益为目标，构建了一整套高回报投资组合，引领行业发展。

虽然蓝石资管成立的时间并不长，但核心投资团队均是业内资深人士，经受过多年市场洗礼，在固定收益方面有深厚积累。蓝石资管掌门人朵元先生是中国债券市场的集大成者，对宏观趋势的准确把握和投资策略的丰富运用，造就了其在固定收益投资领域的传奇。作为中金固定收益（FICC)核心创始人与中银固定收益创始人之一，他全程开拓创建了中金FICC整体投资交易业务，并带领中金和中银在该领域达到中国市场的领先地位。朵元先生成功将华尔街投资体系和理念本土化，不断探寻可持续的超越市场的投资之道，被视为中国债券市场投资的创新教父。

团队其他核心成员也有国内外顶尖投资机构从业背景，具备超大规模资金投资管理经验。蓝石还非常注重研究到投资的成果转化，据悉蓝石资管的研究团队由多次荣获“《新财富》固定收益最佳分析师”成员组成，重点关注宏观经济、利率走势、资金供求、信用风险状况、证券市场走势等，全方位捕捉固收市场的投资机会，力求实现委托资产的稳健增值，追求绝对收益和卓越的业绩。

人工智能未来在债券投资上将大有可为

蓝石资管董事长朵元先生在近期的会议上表示，在金融监管趋严的大格局下，蓝石在不断的寻找新的破局点，未来蓝石资管将朝着3大方向——“平台专业化”、“市场渠道互联网化”、“投资交易人工智能化”发展，不断探寻可持续的超越市场的投资之道。

金融领域的人工智能已被无数次畅想，从投资经理的角度来看，朵元认为有实现的逻辑。“人工智能先从辅助决策开始，到了一定程度，可以学习顶尖投资经理的策略和风格。和国际象棋、围棋一样，人工智能可以学习卡斯帕罗夫、李世石的路数。下棋是打谱，投资就是复盘。如果能够复盘上亿次，总结其中的规律，发现自我学习的路径，就可以复巴菲特的盘，复索罗斯的盘，学习他们的投资路数。”

在朵元看来，要实现债券投资的人工智能，只要将人工智能领域专家和固收领域专家的智慧结合起来，就肯定能做到。但中国债券投资仍处于相对初级的阶段，未来十年也许将有大的变革。蓝石目前在做一些尝试，设定指数化、标准化投资，搭建内部数据平台，通过数据仓库建设，调整产品结构、投资策略，从而为客户提供风险可控的稳定回报。同时，蓝石还以强大投研实力为驱动开发更多的策略，“我们将债券分为3A、2A+、2A不同等级，还做了行业、国企民企等细分，根据客户不同的风险偏好度、收益目标等，提供不同投资等级的产品。”

未来继续向“长跑型”私募进发

蓝石资管在百亿级私募中实为一支强势的新锐力量，但近来也有些许坎坷，据悉，在整个信用债个券信用环境“风声鹤唳”的背景下，蓝石资管也曾出现持有的个券兑付违约的情况。但就蓝石资管研究总监赵博文判断，信用事件会造成脉冲式影响，但并不会引发系统性风险。随着资管新规特别是针对银保体系的新规细则落地，前期处于观望的资金会逐步入场，缓解信用债发行压力，这种市场自我驱动的信用风险有望逐步缓解。而且监管新策的思路从之前的从“价”监管转变为从“量”监管，央行资金投放在边际上也将从此前的“量足但价不低”转变为“量足价降”。因此，赵博文认为未来债市将再次迎来一个较为确定的、长期的牛市。

以风格稳健著称的蓝石资管未来仍将继续向“长跑型”优质私募发展，“长跑型”百亿级私募一是要具备成熟、稳定的投资理念和策略；二是必须有独立思考能力，不易受外界干扰；三是想和做保持一致，即言行一致；四是强大的投研体系，比如在研究理念、方法、深度以及研究向投资转化等方面；五是完善的风险管理体系，尤其在资金量越来越大的时候会变得更重要，比如投资风险、运营风险等。我们也希望未来蓝石资管能够继续牢牢在占据私募第一梯队的一席，成为私募界名副其实的“长跑选手”。

以上文字由基金研究第三方七禾网韩奕舒综合整理

www.7hcn.com 2018-08-06