与首批FOF相比，监管部门和基金公司对目标养老基金的态度相当给力，今年3月份发布指引后，基金经理注册、产品上报都推进的非常顺利，5月11日获得反馈意见上报的养老目标基金已经达到29只。8月6日首批14家目标养老FOF基金获得批文。

可能由于首批FOF的净值表现相对平庸，以及今年股市表现欠佳，导致养老基金的发行蒙上了一层阴影，大家已经不太敢像去年那么大胆谈规模了，现在在都是非常保守甚至担心成立的问题。同样的团队，甚至明显比去年更有经验的团队，为什么现在反而担心渠道和客户不认可了呢？

首批FOF值得复盘的地方。首批6只FOF除了一只股票型FOF目前净值都在面值附近，基本上没挣没亏，基金的操作相对保守，唯一遗憾的是错过了上半年的债券小牛市，配的货基部分偏高，没有真正在不同资产配置起来。那么问题来了，是FOF基金经理不懂配置，还是首只FOF在建仓操作上相对保守，担心客户亏钱。相信大部分都认可是后者。如果说首批FOF有什么需要反思的地方，可能还是和普通基金没有在产品定位上做好精准，市场预期过高，把FOF当成了既有高收益又波动小的新产品。用这样的短期目标来评估FOF是不现实的。

第一个问题，目标养老FOF基金和普通基金在产品定位上最大的区别是什么

这个问题可能很多人都没有仔细想过，FOF产品，是为了解决投资者的一站式理财需要。换句话，FOF应该是投顾类产品，要解决的是客户投资收益问题。单个基金如果更多定位在工具的话，FOF产品更加类似于一类资金的解决方案。目标日期基金作为长达20-30年的长期投资计划，投资者理论上相当于可以什么不需要管，市场判断和调整操作都交由基金经理去做，而这个职责在普通基金里就由投资者自己承担的。目标风险则是要把解决同一类风险承受能力者的投资方案，投资者可以根据自己的风险承受力来选择对应的目标风险产品。总之，不管是目标日期还是目标风险，都有自身非常清楚的标签，方便投资者对号入坐。

第二个问题是，目标养老FOF基金和普通基金在服务上最大的区别是什么

如何服务好长期投资者，这对于大家还是个新鲜课题。以目标养老2035基金为例，这个产品2035年产品到期，从产品成立到到期，这中间后产品的风险会逐步，最后预计投资者进入退休阶段，到时将不再能承受风险，我们要在未来超过15年的漫长的时间里考虑如何做好客户的陪伴，是一个很值得做又可能又被忽略的一件事情。相信未来会在互联网渠道里会看到更多的客户互动，包括结合客户投资目标的计算和分析，市场不好时给客户的鼓励提醒客户要坚持投入；市场好的时候也会给客户取得的回报给予祝贺；产品周年时会有比较仪式感的活动回顾和展望。总之，目标养老基金应该是更多人性化、充满信任感的产品。

第三个问题，目标养老FOF基经理和普通基金在投资上最大的区别是什么

养老基金都规定了一定的封闭期。封闭问题强制了投资期限，投资者要接受按长跑选手的标准来挑基金经理，看短期业绩没有意义。投资者不需要关心半年排名，一年排名，至少看三到五年的排名。养老基金未来的投资期限这么长、你要挑的是一个长跑选手，看他的短跑成绩没有意义。

投资期限长对投资经理有没有好处？也会更明确一些，投资经理可以更多的时间来等待投资周期。所以我们在选择养老FOF基金经理的应该选择投资理念适合国内市场，擅长大类配置，投资经验丰富、长期业绩优良的投资经理。当然最重要的还是投资经理今后的实际操作，这个要靠一段时间才能逐步跑出业绩。

养老基金是国内发展第三支柱的重点方向，首批养老FOF基金也是很大的社会责任，首批获批的14家公司都是准备工作比较充分的，配备的基金经理经验丰富，会得到公司更多的资源支持，有理由给他们更多的期待。盈米财富的蜂鸟机构交易服务体系上线运行了近二年，希望可以助力养老FOF基金降低交易成本、提高交易效率、提高投资业绩。具体来讲，一是提升FOF基金的调仓效率，首家推出全市场基金当天互转的功能，提升决策执行效率。二是交易和运营一体化的经验丰富的中台服务，为FOF团队带来更加顺畅的零差错体验。三是盈米FOF研究院提供的基于投资视角的基金数据和工具服务，为FOF投研打好基础，同时也对外提供基金池和基金调研服务。

什么是目标日期和目标风险？

目标日期基金，就是以投资者退休日期为目标，根据不同生命阶段风险承受能力进行投资配置的基金。它假定投资者随着年龄增长，风险承受能力逐渐下降，因此会随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产（股票、股票基金、混合型基金等）的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。目标日期基金多以退休日期命名，一般会每隔5年设置一个基金。比如“目标日期2060基金”就主要是为将在2058至2062退休的人群设置的。

目标风险基金，就是根据特定的风险偏好来设定权益类资产、非权益类资产的配置比例的基金，常见的是按照某一特定波动率（比如3%）来进行资产配置，并采取有效措施控制基金风险。它假设投资者比较清晰地知道自身对基金组合风险（波动率）的目标需求，一般基金公司会根据投资者风险承受度和风险等级不同，将此类基金分为成长型、稳健型和保守型等类别，从成长型到保守型，基金的风险依次递减。目标风险基金的主要目的是为了向大众提供具有不同层次风险目标的投资方案。