上周基本面偏于平静,股指小幅回落,沪深两市成交量分别达到6499亿元和4922亿元,较前一周均出现了超过20%的放量,显示短期获利了结的心态主导市场。昨日股指虽现反弹,但量能不济。我们认为,股指在3100点受阻之后需再次蓄势,而一旦市场政策等因素明朗,大盘仍将震荡上扬。

　　就政策面看,正值两会召开的当下,许多提案直指房产的高价,而房地产业波及的行业板块较广,政策不明朗依然是市场难以持续上扬的重要因素。同时,市场流动性在二季度之前恐怕难有好转。一方面政策打击突击放贷,另一方面IPO市场持续分流资金也对二级市场形成一定抑制。从基本面看,市场已经预期到了2009年行业公司业绩大幅度回升的事实,但是2010年依然存在诸多不确定因素,特别是国家宏观政策尚未明朗之前,各行业的业绩前景依然不够清晰,这是制约市场持续反弹的又一基本面因素。因此我们认为短期市场恐难有系统性机会。此外,海外主权债务危机以及英镑的贬值等因素,可能导致外围市场更加动荡,特别是近期美国贸易保护主义愈演愈烈,可能严重影响到中国外贸形势。国际上的不确定性是市场担忧的另一重要因素。

　　所以总体来看,虽然年报出来的公司业绩依然利好不断,但是各方面的担忧制约了市场持续反弹,而且目前A股估值水平出现了一定的结构性泡沫,特别是中小盘股的估值泡沫已经透支了其增长能力。综合政策、资金和基本面的分析,我们认为市场目前尚不具备持续上涨的动力,短期依然持保守态度。

　　再从技术角度来看,上周大盘反弹在关键技术位3100点（沪市）受阻,由此引发大盘可能再次回到3000点附近形成蓄势态势,同时也将形成市场二次筑底形态。

　　首先从形态看,市场经过持续反弹后,已经反弹到前期三重头部的颈线位置即沪市的3100点,而上周四刚过3100点市场即引发了一次较为剧烈的下跌,而上周上涨受阻的位置同时是半年线位置,也是120周线位置,技术压力明显。其次从量能看,经过连续两周放量反弹后上周在关键位置出现放量回调,这种量价的背离一定程度表明前期的阶段性底部依然不扎实,市场有再次蓄势的必要。而近两个交易日量能再次显著萎缩,沪市从1400多亿元的成交快速萎缩到1000亿元以下,表明当前杀跌力量也快速减弱。因此,从量能上分析市场也属于回调蓄势走势。最后,从技术指标看,虽然MACD指标依然处在0轴线之下的弱势阶段,但是,中短线显示持续上扬之势,两者均在持续向0的位置靠拢。而RSI、ADR和KDJ指标已经进入强势区间,三者的走势更趋于强势后的回调确认。

　　综合而言,我们认为短期市场有蓄势整理的要求,而一旦政策面因素明朗,大盘仍将震荡上扬。