七禾网15、目前国内许多商品期货的手续费都有所提高，不少品种还额外加收平今手续费，您认为在当前情况下，有哪些品种是比较适合做中短线交易的？

赖一梦：这个问题其实挺有意思的，我觉得有一些品种是有这个潜力成为一个主力品种的，比如我觉得燃料油这个品种，它进行了改革，手续费又如此低廉，还是小合约，未来可能会成为一个超级大品种，也不是没有这种可能，现在我看到它成交量增速很快。其他品种的话，这个就真的也只能看基本面了，螺纹也没有怎么限制，但是成交量跟去年、前年也是没法比的，我也不知道什么品种更适合，我只是觉得现在来看还算活跃的我都在做的，至于以后谁会活跃，想了一下除了燃料油可能没有更合适的。

七禾网16、您表示您曾经历过股指期货流动性危机和商品期货策略加仓过多，导致账户大亏。请您分别介绍一下这两次经历，您从这两次经历中，分别总结了哪些经验？

赖一梦：第一个经验就是，流动性不好的品种千万别做，可能你觉得不会发生的事情，但是往往可能会发生，像股指那次确实是失误，交易所比最初已经提了一百倍手续费了，它的流动性应该相当差了，我们不仅在那里做，而且还下市价单，确实是有点过分了，那次损失很大，后来我们就再也不会去理这些品种了。然后商品期货策略加仓过多，这个是今年年初，确实是一个主观上的失误，因为我们2017年做得还是不错的，我们觉得2018年在有一定资金回撤的情况下加仓无可厚非。但是问题就在于2018年不一样，我感觉2018年突然变得非常没有行情，有一个很重要的原因我觉得可能是因为2017年好多资管产品到年底了，2018年不做了，导致一下子市场流动性变差了，因为这个鱼塘里的鱼变少了，行情就变得不行。对于加仓的话，一个是你最好不要加已经有不少资金在做的那种策略，如果我加仓加的是股指，我觉得我现在可能还在坚持加，我觉得没什么问题，但是我又加了商品，我觉得加得有点太多，这确实是大意了，虽然后来赚回来了，然后我们就不敢了，立马就停掉了。现在我们账户里有好多钱其实是闲置的，但我觉得闲置总比盲目亏掉要好。总结的经验就是，年初加仓的时候，你要考虑今年可能跟去年不一样了，这个我觉得还是比较有道理的，因为过了一年以后，很多人心态就会不一样，就跟日内交易隔一天它就不一样，日内收盘跟第二天开盘，这个心理因素会差很多，那你做日内的策略，隔一天可能就变得很难做。除了跨年要注意问题以外，还有就是相关性比较高的东西不要加太多，没有这个必要，宁可钱闲置着。

七禾网17、laiyimeng账户也曾有过资金曲线半年不创新高的情况，您是如何度过漫长的回撤期的？

赖一梦：当时我的其他账户还在赚钱，所以这个账户不赚钱没什么关系，我觉得半年不创新高也没什么，以前最早的时候，做股指期货那会，2012、2013年的股指期货也挺一般的，那个时候我只做股指期货，也就一个账户，钱也不是很多，那个时候大概有半年没创新高，就算创新高超出的幅度也不大，我觉得还好。最怕的是回撤半年，真的是很要命了，亏半年这个真的很吓人，如果是这样的话我肯定要换策略了，我那个策略我觉得狂亏3个月就已经有点不正常了。不创新高没关系，总是去碰一下新高，这个是运气问题，可能多赚个百分之零点几你就新高了，那再等一波回撤，这完全可以理解，那种向下的真的好危险，如果半年回撤了我肯定会改策略，应该是这个策略不行。

七禾网18、国内股市近半年来整体表现不太好，近期上证指数最低曾跌到2700以下，有人认为股市的牛市快要来了。您对股票的行情怎么看？您未来是否会考虑增加做股票程序化交易的策略？

赖一梦：股票牛市来了吗？这个我觉得还未必，看你怎么定义牛市，有的人觉得涨30%就是牛市，有的人觉得涨50%才是牛市，每个人不一样的，牛市的标准定义是涨20%，中国股市反弹20%有什么难的，反弹20%接着创新低这种事情不是历史上经常有吗？吃饭行情可能是要来了，也有可能已经来了，因为本来基本面也比较稳健了，上半年各种各样危机型的情况，下半年可能会少。但是你说大牛市要来了，我不敢恭维，因为我觉得美股这么多年下来有点太高了，只要美股一跌，A股不太可能独善其身。

我们有股票程序化策略，但是流动性太差了，几年前钱还不是很多的时候，我觉得做一做没什么问题，但是现在做这个东西有点鸡肋了，因为现在基本上有种类注册制的那种感觉了，三千多只股票，行情又很一般，资金很分散。以前前50名股票的成交数据都是很亮眼的，现在前50名当中一天超过10亿以上成交额的都已经很少，你说能做的能有几个？所以说短线的股票程序化就算做也不会对我们的业绩产生多大的帮助，就是可有可无的那种状况，我中长线的股票程序化交易是不考虑牛市熊市的，我们准备几乎就是全天候地在那里做的，这跟最近跌到2700与否我觉得关系不大，我们今年也没打算用这么中长线的策略，这种策略一般都是要做就做一辈子，并不挑时间点。

七禾网19、现在私募机构和交易团队众多，各有各的特点，您认为您的团队核心优势在于哪些方面？

赖一梦：我觉得只有一个优势，就是我们自营的钱还是比较多的，这个优势应该是一个比较大的优势，就意味着假设我们去募集资金的话，不需要太为业绩而发愁，我们就可以挑投资人。但是这也是个劣势，也就意味着你不太可能做得很大，因为你做得大也就是为了多赚钱，或者享受那种做大的快感，那我们没有这种冲劲和动力。我觉得好就好在可以更稳健，不会太激进，但是不激进有时候对于做私募这件事并不是很好，动力没有了。

七禾网20、请您谈谈您个人未来的投资规划，以及团队的发展愿景和规划，是否会往资管的方向发展？

赖一梦：我个人没有往资管方向发展的计划，因为我觉得找合适的投资人这件事情非常难，我现在帮人做的，也就是一些很好的朋友、亲戚，他们无条件信任我，他们愿意把钱投给我。其他人他们把钱投给我，我觉得压力也都挺大的，因为我很了解这个市场其中的参与者是一种什么样的心态，投资人是一种什么样的心态，我也没有那么大的野心去做得很大，我的合伙人也差不多，并没有这样想。但是我个人除了资管以外的发展方向是有的，我觉得可以做家族办公室的那种感觉，因为我未来要投资，就不是短线那么简单了，比如说做股票，像我们这种资金量一做就是三十只股票，靠一个人去加点程序化软件可能都不一定交易得过来，那得组一群人。或者做外盘，那不可能一天24小时在那里看，就算是程序化也得找一个人去看，那就相当于一种办公室的性质，不对外招募职员，就是有人推荐的，他也认可我们的，我们可以接纳这样的一些人，就是比私募还要来得隐蔽的一种模式，国外有好多这样转型成家族办公室的。然后我们什么都会投，什么测出来好做我们就做什么，绝对不仅仅局限于商品期货或者股指期货的短线，但这个也要很久以后了，说不定我们做不到那种水平，我觉得也不是没有可能，当你真觉得不想再做任何投机或者投资的那一天起，你才能告诉自己，是不是真正在这行业已经是成功了？不然这些东西就永远都只是规划，运气好了可以实现，运气不好了就实现不了了。

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

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傅旭鹏访谈整理

2018-7-25

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