【宏观】

宏观：8月7日，中国7月外汇储备31179.5亿美元，环比上升58.17亿美元，升幅为0.18%，连续两个月回升。在当前人民币汇率快速贬值的情况下，既没有出现大幅资本流出的现象，也没有出现央行外汇市场干预的行为。我们认为，一方面今年3月以来沪股通净流入额快速增长，个人海外资产配置需求得以部分实现；另一方面，汇率变动有利于国内应对贸易战，货币当局基本默许贬值，仅是采用风险准备金这样的小动作稳定预期，使贬值速度有所放缓。结合上半年经常账户为负的情况，人民币贬值主要还是由贸易逆差的基本面和未来贸易战持续的不利预期所推动，可能未来还有一些下跌空间。

【能化】

原油：美国对伊朗制裁生效，加剧了人们对11月份伊朗原油出口受限的担忧，国际油价继续上涨。SC大幅下跌。美国对伊朗的重新制裁于周二美国东部时间12:00正式生效，这次生效的制裁针对的是伊朗用美元购买、金属交易，煤炭、工业软件以及汽车业，不包括伊朗石油出口。美国对伊朗的能源业制裁将在截止11月4日的180天缓冲期后重新实施。美国总统特朗普在推特上称，这次对伊朗的制裁是有史以来最严厉的制裁，任何与伊朗有业务来往的人都不能与美国有业务来往。美国石油学会发布的数据显示，截止8月3日的一周，美国原油库存减少600万桶，库欣地区原油库存减少60万桶。

天胶：沪胶周二大幅拉升，多头移仓明显。远月01合约处于新胶上市季且交割品没有完全入库，交割压力不大，相对偏强。同时新年年初合约价格对来年新胶开割意义较大，若01合约价格过低，势必影响新胶开割积极性。目前沪胶价格低位震荡下行空间受限。主力移仓至01后不排除有继续反弹可能。但考虑沪胶基本面没有出现大的变动，反弹空间拉开后仍是较好的做空标的。建议关注反弹节奏，等待做空机会。

塑料/PP：昨日石化库存70万吨，压力不大。LLDPE昨日基差走强，华北-50，华东-50，华南0。低端货源减少。美金进口料补涨，进口利润窗口关闭。注塑与线性价差920，高位。整体8-9月份的进口量预计下降。套利商入场锁定部分货源，交割货源偏紧，L09不建议做空。PP华北基差-150，华东-70，华南-50。贸易商惜售。港口库存下降。BOPP成品价格调涨速度较快，利润好转，开工率恢复。建议投资者多配PP01合约。L01合约逢高可作为空头配置。

PTA：郑商所上调09合约保证金比例，夜盘09合约大跌，目前已经减仓至60万手。华东仓单基差200至260，成交量下滑。PX价格回落，软逼仓行情告一段落。PTA-PX加工费回落至1000元/吨。受终端织造联合停车抵制聚酯涨价影响，下游聚酯开工略有下滑，涤丝产销下降。PTA仓单没有继续增加，或由于资金对抗行情的实力不足，9月行情告一段落。建议01合约多头配置。

玻璃：玻璃期货维持震荡。下周即将召开华东、华北等地区市场协调会议，市场对会议寄予了比较高的期望，认为能够带动大部分地区市场价格的稳中有升和信心的增加。目前玻璃产能恢复到高峰时期，终端需求没有明显释放。供需较为平衡。但考虑四季度，冬季环保限产仍存在不确定性。后期供给上也没有太大压力，预计期货价格下行有限，大概率维持高位震荡。不建议参与。

【金属】

贵金属：昨日澳洲联储会议后，澳元兑美元上涨逾0.7%，美元对非美货币整体下行，美元指数下至95.14，伦敦金重新回到1210美元之上但买盘仍然乏力，上周COMEX黄金期货投机者净持仓减少13260手，SPDR Gold Trust持仓继续下滑，周二减少1.18吨至787.53吨。伦敦银继续盘整于15.3美元/盎司波动进一步减小。人民币小幅上涨至6.83，黄金1812下跌至268.50元/克，白银1812收于3671元/千克。警惕美债利率进一步上行，当前美元黄金技术面仍然较弱，有继续下探可能，但已经位于相对的低位区间，内盘贵金属当前空头看待，但下方空间有限，黄金1812合约核心区间267-275元，白银1812核心区间3650-3800元。

铜：夜盘铜价小幅回落。移仓交易明显，随着八月到期日临近，市场主力合约逐步后移至10月合约。智利矿山罢工仍是市场关注的焦点。中国为防止经济下滑可能出台新一轮新的基建刺激项目，也令市场关注。短期铜价仍可能测试5万整数关口，总体维持47500-50500区间波动。

锌：夜盘锌价成交清淡，移仓交易为主。市场总体上处于新增矿供应尚未兑现，国内冶炼企业减产并且库存较低的情况下，因而存在阶段性反弹的可能性，并上试22100。但长期而言，随着矿供应增加，供应可能出现过剩。

铝：周二夜盘铝价小幅下跌，继续窄幅震荡走势。基本面上，国内目前的铝下游消费仍然不错，现货维持贴水；境外方面基差快速回落，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施，上周美国宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%，如无意外将于9月5日开始征收。此外受国内政策调整市场现阶段对基建回暖预期较强，利多基本金属未来走势。我们认为铝的基本面未出现明显恶化，谨防贸易战升级风险，操作中建议前多持有或观望。

镍：周二夜盘沪镍价格继续反弹。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续，国内镍铁产量不足仍是支撑价格的主要逻辑，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。上周冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕8月后镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险。操作上建议在目前价格观望。

螺纹钢：现货方面，上海螺纹钢4300左右，唐山钢坯价格3860。近期螺纹钢下游需求尚可，出货正常。近期召开的中央政治局会议指出财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，后期基建投资增速有望企稳回升。房地产一直保持非常强的韧性，在低库存局面下地产投资及新开工短期仍有望维持高位。宏观政策边际宽松，叠加河北、江苏、汾渭平原等钢铁主产区均有采暖季环保限产的相关方案和预期，山东地区部分钢厂收到限电通知，可能会对建材产量产生一定影响。短期螺纹仍将维持强势，操作上建议在1901合约上偏多为主。

铁矿石：近期港口现货成交较为活跃，价格持稳，青岛港口主流市场PB粉报价487元左右，普氏指数67.45美元左右。消息方面，力拓因铁路检修，8月6日至8月13日将停止招标，9月份PB发货量减少10船。受此消息影响，上周五夜盘铁矿石期货大涨。但是，在钢铁行业环保趋严及铁矿石总体供应宽松的背景下，铁矿石价格持续上涨的动力存疑，价格上涨更多是汇率因素以及黑色商品整体上涨导致市场对铁矿价格的估值提升。预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主。

焦煤焦炭：7日煤焦期价延续大幅上涨态势，主力合约向1901移仓。现货市场，准一主流港口现货报2300，贸易商惜售心态较强，焦企普遍维持低库存甚至零库存，部分焦企仍有进一步提涨意愿，下游多数钢厂到货情况一般，库存有下降迹象。为解决近月焦炭交割库容不足问题，交易所计划新增四家交割库，09合约在近月套保压力下盘中回落较多。焦煤方面，主产地焦煤市场整体仍显乏力，环保影响较多独立洗煤厂关停，原煤库存压力短期难以缓解，不过在下游焦炭利好带动下，部分产地煤矿出货情况开始有所转好。整体上，8月环保升级预期继续推升焦炭涨价预期，焦炭1901及1905预期偏强运行，多单持有为主，套利方面，继续持有1901多焦炭空焦煤策略。

【农产品】

豆粕：优良率降幅超预期提振CBOT大豆价格，另外本周中西部主产区的干热天气预期继续给大豆价格提供支撑，CBOT11月大豆在900附近波动。DCE豆粕夜盘小幅波动，国内现货短期压力仍较大，但是人民币贬值等因素推动现货近期上涨近100元/吨；11月以后的大豆供应和进口成本仍存在非常大的不确定，盘面压榨利润有所恢复，但是仍然是年内低位。

油脂：油脂整体仍然属于低位震荡行情。国内油脂总库存维持高位，上周开始小幅下降，关注即将到来的消费旺季对库存的影响。豆油1809在5400形成双底，短期内偏强震荡；棕榈油P1901支撑在4650左右，短期阻力4980-5000；菜油出现补涨迹象，OI809支撑6000附近，菜油901支撑6180--6200。

鸡蛋：昨日，1809小幅下跌，收于4218点，现货市场蛋价暂时继续上涨至4.3元/斤左右。目前09合约相对贴水，虽然现货仍有上行空间，但考虑到9月现货价格会出现先高后低的局面，空头必然会在最后一个交易日交割，多头接货后紧接着国庆假期，面临现货的巨大下跌压力，所以09合约进一步上涨动力不足，建议谨慎追高。预计四季度蛋鸡存栏将出现上涨，01合约较弱，若是出现上涨，可尝试逢高做空。

玉米：玉米高位小幅震荡。近期玉米淀粉开工率不断走低，但下游需求仍然旺盛，企业库存进一步下降，导致了玉米淀粉合约的强势，也带动玉米上涨。玉米现货价格稳中偏弱，临储拍卖继续疲软，出库压力仍然巨大，港口库存仍然处于历史高位。下游方面饲料消费继续疲软，深加工开工率进一步下滑。近月合约继续上涨可能性较小，但不改长期牛市目标，策略上仍然推荐多远空近的套利策略。

苹果：苹果冲高后尾盘回落。今年预计全国总体减产预计在25%-30%左右，早熟品种晨阳、美八、藤木收购价比去年高2-3角/斤，山东嘎啦相较去年涨幅较小，陕西嘎啦涨幅稍大。另外，前期7月交割时几家交割库出现问题，郑商所调整了苹果指定交割仓库。早熟苹果的减产确认和调整交割库两大消息均给了多头力挺苹果价格的信心。但是今年到目前为止苹果消费总体较差，预计未来波动仍然剧烈，不排除继续多次反复的可能。策略上还是推荐背靠8500-9000的成本线做多AP810。

棉花：ICE期棉跌0.52%，收87.94。郑棉夜盘跌0.84%，收17160。中国棉花价格指数16233元/吨，目前现货价格稳定在16000到16400区间。短期不存在供应缺口，但也存在提前走一波上涨行情的可能，目前不要轻易开空。

白糖： ICE原糖跌0.64%，收10.91。郑糖夜盘跌0.45%，收5125。国内白糖现货柳州5305元/吨。短期预计会在4900-5200区间宽幅震荡，可以逢高做空或者卖出套期保值。

【金融】

股指：市场普涨但未明显放量，在中美贸易摩擦未取得明显进展、P2P和股权融资风险未完全释放前，股指大概率处于中期调整周期。虽然政策微调防风险，但也强调严格调控房地产，地产相关板块仍有调整压力；中美贸易摩擦进入相持阶段，欧美达成初步协议后，中美矛盾更加突出，对股市形成中期压力；从股市资金面来看，虽然近期一级市场融资规模显著减少，但是二级市场融资余额也在持续减少，显示增量资金不足，市场风险偏好较低。虽然股指短线有超跌反弹需求，但中期调整压力依旧，建议观望或反弹逢高轻仓做空。关注成交量及沪指上方20日均线2820点附近压力。

国债：通胀预期升温，期债冲高回落。央行连续十三日暂停公开市场操作，不过当前流动性总量处于较高水平，Shibor和回购利率继续走低，资金面延续宽松；国内大宗商品继续上涨，引发市场对下半年通胀的担忧，而上证综指创逾两年最大单日涨幅，避险情绪缓和，期债冲高回落，10年国债收益率上行3.08bp报3.49%；外汇储备连续两个月增长，高于预期，央行将远期售汇业务外汇风险准备金率调整为20%，人民币兑美元汇率有所企稳；中央政治局会议指出财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，下半年基建投资或企稳反弹；相对股票而言，当前点位的利率债投资价值变低，债券供给也维持高位，预计国债期货价格继续上行空间有限，追高需谨慎。

【新闻关注】

国际：高盛预计美国三季度GDP增速3.3%，上调四季度GDP增速预期值2.5%，上调全年GDP增速预期至3.15%，上调2019年GDP增速预期至2%（此前为1.75%）；预计到2020年失业率将降至3%，这将是自1953年以来的最低失业率。

国内：商务部网站显示，2018年上半年，我国服务贸易保持平稳较快增长态势，进出口规模创历史新高，结构持续优化，质量和效益进一步提高，稳中向好势头继续巩固，为服务贸易高质量发展奠定坚实基础。1-6月，我国服务进出口总额25313.3亿元（人民币，下同），同比增长8.5%。其中，出口8415.7亿元，增长13.6%；进口16897.6亿元，增长6.1%；逆差8481.8亿元。