橡胶早评：7月进口同比创历史新高，橡胶反弹力度减弱

要闻： 2018年7月中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计57.1万吨，环比6月降低5.46%，较去年同期增长21.5%，进口量连续两个月同比高增速，续创历史同期新高，但这也是连续两个月进口量环比下降，体现出季节性特征。1-7月累计进口量为390.5万吨，同比上涨0.5%。2018年中上市轮胎企业因上半年产销状况改善，以及原材料价格回落后降低了成本，净利润实现增长。现阶段轮胎企业依赖成本的改善，而自身行业消费需求的提振作用较差，显示出目前行业核心竞争力不强，在内外市场压力下，轮胎个股难言强势。美国轮胎制造商协会（USTMA）预计2018美国轮胎出货量将增加到3.198亿条，较2017年上涨1%左右。

期货报价：沪胶主力（1901）报价12500（165）；沪胶（1809）报价10430（60）；东京期胶最新报价174（2.6）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价10200（50）；泰#3烟片胶（上海）报价12450（50）；青岛保税区泰国RSS3报价1495（0），泰国STR20现货1380（0）。泰国混合胶10450（25），SCR5全乳胶-主力合约基差-2300（-），泰国混合胶-主力合约基差-2050（-），STR20#内外盘价差15（0）。

合成胶现货价格：丁二烯13000（0），顺丁上海14000（0），丁苯（1502）山东12850（50）。全乳胶-顺丁价差-3800（50），全乳胶-丁苯（1502）-2650（0）。

原料价格：海南胶水10300（0），云南胶水9400（0），泰国合艾白片43.25（0.35）。

Ø库存情况及开工率：青岛保税区库存20.01万吨（1.16）；上期所总共库存53.7万吨（1.03）；注册仓单49.2万吨（0.07）。半钢胎开工率69.75%（-1.86），全钢胎开工率72.37%（-4.49）。

持仓与技术分析：1901合约反弹减弱，夜盘偏弱震荡。从日K线图看，K线试探60日均线压力位，MACD红柱扩大。成交量减少、持仓量增加，仓差17078。前20名会员持仓，多单70578（2982），空单96283（5659），净多单27610（762），净空单53315（3439）。周线震荡重心有所下移，MACD绿柱缩小。

小结：昨日橡胶反弹之势衰弱，现货涨幅缩小。1-9价差维持在2000元以上，套利盘借机增仓，01合约净空增仓显著大于净多。进口量同比大增，青岛保税区库存继续增加，表明现货市场货源充足，上期所仓单+库存皆保持高速增长，轮胎厂库存增加，回归需求淡季逻辑，橡胶反弹仍有阻力。建议以价差交易为主，受制于橡胶当前的仓单压力，1-9价差需要扩大以刺激下游接货的意愿，然在20号胶上市背景下，扩大空间或有限。中美贸易战担忧不减，原油大跌，商品氛围有所降温，1901合约关注12600-12700点的压力位，盯紧1-9价差，买9抛1的正套策略择机入场。