一、黑色

螺纹：

1、基本面：供应方面唐山等地环保限产政策仍对市场有较大影响，徐州地区开始逐步复产，需求一般但好于季节性，下半年存在加大基建投资预期，最新库存仍处于低位，盘面贴水；偏多

2、基差：螺纹现货折算价4429，基差193，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存452.66万吨，环比增加1.14%，同比增加8.83%；中性。

4、盘面：螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格冲高回落，现货及钢坯价格高位走平，目前仍震荡偏强走势为主，操作上螺纹1810建议中线多单可以部分减仓获利，短线可在4150-4250区间内逢低做多。

热卷：

1、基本面：热卷当前现货基本面仍受唐山限产政策影响，短期供应压力减弱，但最新社会库存再次反弹，下游需求一般；中性。

2、基差：热卷现货价4270，基差61，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存214.28万吨，环比增加1.43%，同比减少1.6%，中性。

4、盘面：热卷主力在20日线上方,20日线朝上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多翻空；偏空。

6、结论:本周热卷期货价格尾盘跳水收跌，由于现货钢坯及整体黑色较强，不会出现深度回调，操作上热卷1810建议短线可在4150-4250区间内逢低做多。 

硅铁：    

1、基本面：短期硅铁现货市场资源供应紧缺格局难逆，结合贸易商及投资机构补仓“抢货”积极性显著提高，如此情况下驱使硅铁厂家心理意向价位不断拔高，市场低价资源愈发难寻。并且在环保“回头看”氛围之下总体市场挺价及看涨情绪愈加浓厚；偏多。

2、基差：现货价格6900，基差-116，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单594张，20790吨，整体以交付先前订单为主，对外零售较少；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。 

6、结论：现货供应紧张局面之下，下游需求旺盛，叠加8月份合金主产区环保氛围再度显现利好因素偏站主导，使得总体信心再度得到提振。短期来看，硅铁市场或继续保持强势运行。硅铁1809：7000多，止损6950。

锰硅：  

1、基本面：硅锰合金价格或持续坚挺态势，且不排除进一步上涨可能，但在钢招局势已定的情况下，当前下游对于高价采购接受程度稍显不足，新单成交也是略显僵持，谨慎观望气氛占多；中性。

2、基差：现货价格8500，基差-128，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单0张，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。      

6、结论：预计短期强势格局依旧，但临近交割月交割行情愈烈，远月移仓明显，盘面剧烈波动，持仓者注意及时止盈止损。锰硅1809：8500-8800区间操作。  

铁矿石：

1、基本面:周三港口现货全国累计成交71.85万吨（-41.9%），远期现货成交34万吨，市场成交转弱，价格小幅下跌，日照港PB粉跌2元至492，金步巴跌5元至446，一些地区相继发布蓝天保卫战三年计划地方规划，上周五传言力拓停止招标PB的消息被打破，17万吨61%计PB粉招标价68.18，偏空；

2、基差：普氏69.4，月均68.03，日照港PB粉现货492，折合盘面555，基差46，贴水率8.29%，升水期货。适合交割品金布巴粉现货价格446，折盘面506，基差-3，偏空；

3、库存：周五港口库存15360.86万吨，较上周增加64.91万吨，较去年同期增加1129.86万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为27天，去年同期是27天，钢厂补库意愿不强，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、结论：实际供需关系仍属中性，钢厂利润增加及人民币贬值情况下有利于铁矿价格上涨，但经过近两月贸易商去库存后，终端因限产频现需求难以放开，当前五大指标明显转空，建议考虑逢高沽空。铁矿石I1901:510空，目标500，止损515。

焦煤：

1、基本面：下游品种库存有所增加，电需增加，煤炭进口量增加。偏空

2、基差：现货市场价1291.5，期货1273；基差18.5，现货升水期货；偏空

3、库存：库存为1290.37万吨，减25.25万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，期价在20日均线上方；偏空

5、主力持仓：焦煤1901主力空增；偏空。

焦炭：

1、基本面:国内现货焦炭市场现货继续走强，受贸易全囤货影响，焦炭货源偏紧，钢厂补库积极性增加，短期焦价仍有走强可能。偏多

2、基差：现货2025, 期货2431；基差-406,现货贴水期货；偏多

3、库存：钢厂焦炭库存422.08万吨，减2.87万吨；偏中性

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏中性

5、主力持仓：焦炭主力多减；偏多。 

6、结论:焦炭1809合约2430附近多单入场，止损点2410. 

二、能化  

原油1809：

1、基本面：沙特能源部长法利赫表示原油供应不考虑政治因素；美国能源署预测，明年美国原油日产量平均为 1170 万桶/日，低于此前预计的 1180 万桶/日。中性

2、库存：美国至8月3日当周API原油库存减少600万桶，远超预期值的-336.7万桶相符和前值559万桶；美国至8月3日当周EIA原油库存预期减少336.7万桶，公布值为-135.1万桶，小于预期；库欣地区库存减少59万桶，大于前值的降幅133.8万桶；偏空

3、盘面：20日均线偏平，价格在均线上方运行；中性

4、主力持仓：截止7月31日，CFTC主力持仓多增;截至7月31日，ICE主力持仓多增；偏多；

5、结论：美国EIA库存公布不及预期，外盘普遍下跌，SC原油换月仍存在问题，库存方面仍只有10万桶仓单，但逼空行情不再延续；SC1809：510-519区间偏空操作

PTA：

1、基本面：由于价格上涨，下游终端抵制情绪严重，不过目前PTA整体供需面偏紧格局未改变，使得价格难以下跌。偏多。

2、基差：现货7270，基差476，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存2-3天，聚酯工厂PTA库存1-4天；偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空。

6、结论:目前主力合约已经切换至1月合约，1809注意移仓。PTA1811：继续多单操作，移动止损6670。

甲醇：

1、基本面：目前港口库存偏低支撑价格，但供应存在增加预期，下游需求疲软和内陆货送到，后市沿海甲醇面临一定压力。偏空。

2、基差：现货3310，基差117，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在26.66万吨，较上周略有增加0.18万吨。偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、甲醇目前主要低库存和基差支撑价格，但随着套利货抵达，港口市场进入高位震荡。MA1901:短线多单3300-3350附近止盈

橡胶：

1、基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、基差：16年全乳胶现货10200，基差-2300，现货贴水期货；偏空。

3、库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、结论：1809合约趋势空单继续持有，1901合约12650附近抛空，破12800止损

塑料： 

1、基本面：8月8日国务院关税税则委员会表示对美160亿美元产品加征25%关税，清单中包括乙烯及丙烯，会对L及PP产生影响，当前需求淡季，下游农膜报价稳，需求平淡，国内PE厂家开工率85%持稳，库存水平相比往年偏低，进口利润转正，现货及盘面上涨较快，留意回调及宽幅震荡的风险，煤化工拍卖成交率55.7%，华北成交9650，华东成交9720，整体拍卖较昨日+20左右，偏多；

2、基差：LLDPE华北现货9650，基差-60，贴水期货0.62%，偏空； 

3、库存：石化厂家库存70万吨，偏多

4、盘面：LLDPE 1901合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空； 

6、结论： L1901日内9660左右逢低做多，9600止损，注意高位回调风险； 

PP:

1、基本面：8月8日国务院关税税则委员会表示对美160亿美元产品加征25%关税，清单中包括乙烯及丙烯，会对L及PP产生影响，当前需求淡季， bopp产能过剩利润持续下行，粉料价格上涨，国内PP厂家开工率85%稳定，库存水平相比往年偏低，pp8月计划检修较多，供应方面紧于pe的情况会维持，进口利润有所好转但仍为负，煤化工拍卖成交率75.5%，华东成交无，华北成交9915，整体拍卖较昨日-5左右，偏多；

2、基差： PP华东现货10060，基差-61，贴水期货0.61%，偏空；

3、库存：石化厂家库存70万吨，偏多

4、盘面： PP 1901合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多； 

6、结论： PP1901日内10070左右逢低做多，10020止损，注意高位回调风险；

三、有色贵金属：

黄金:

1、基本面：中美将在8月23日开始互征约160亿美元商品关税，前期中美会谈并未改善结果，贸易战将继续升温；偏空

2、基差：黄金期货269.5，现货267.01，基差-2.49，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1530千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：黄金主力多减；偏多

6、结论：美元下行，人民币大幅升值后回升。沪金主力合约触底回升，短期将继续反弹。沪金1812：268-270区间偏多操作。

白银:

1、基本面：意大利副总理承诺强硬挑战欧盟预算规定，意大利股债齐跌，意大利或将再陷危机，欧洲风险将继续升温；偏空

2、基差：白银期货3682，现货3611，基差-71，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1394784千克，减少1292千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：白银主力空增；偏空

6、结论：中美贸易战升温，意大利或再陷危机，基础金属下行压力较大，白银或将震荡下行。沪银1812：3650-3700区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵；偏空。

2、基差：现货49450，基差-80，贴水期货；中性。

3、库存：8月8日LME铜库存增1100吨至249150吨，上期所铜库存较上周减4251吨至192817吨 ；中性。

4、盘面：20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：受到外部罢工事件和贸易战干扰，沪铜维持区间震荡为主，

沪铜1810:48700~50300区间震荡，区间操作为主。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和美铝位于西澳大利亚的氧化铝厂工人举行罢工；偏多。

2、基差：现货14290，基差-205，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增747吨至905924吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：美铝位于西澳大利亚的氧化铝厂工人举行罢工，夜盘沪铝跳涨，沪铝1810：回调14500做多，目标14900，止损14300。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存增加，镍铁复产，进口窗口打开，镍的供应充足，环保限制部分地区不锈钢生产，需求受影响。供需天秤向供应倾斜。短期库存矛盾突出，如果不解决则有可能逼仓。中性

2、基差：现货114450，基差340，中性

3、库存：LME库存250548，-918，上交所仓单15215，0，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线拐头向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1811：已突破前期高点，多单暂持，112000出局。

锌：

1、基本面：伦敦7月18日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示，2018年1-5月全球锌市供应过剩19万吨，而2017年全年为短缺48.6万吨。5月全球锌消费量为90.66万吨，产量为107.43万吨。1-5月全球锌库存为8.14万吨。偏空

2、基差：现货21900，基差+375；偏多。

3、库存：8月8日LME锌库存减少725吨至231900吨，8月8上期所锌库存仓单较上日减少125吨至6950吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡反弹，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应缺口逐渐收窄；沪锌ZN1810：多单持有，止损21000。

四、农产品

白糖：

1、基本面：巴西7月出口糖187万吨，同比减约30%。safra:巴西中南部18/19糖产量降至2800万吨，低于此前预估3100万吨。中国6月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031万吨。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。2018年7月底，本期制糖全国累计产糖1031.04万吨，其中蔗糖916.07万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖760.97万吨，累计销糖率73.81%。2018年6月中国进口食糖28万吨，同比增加14万吨，环比增加8万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5305，基差145（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至7月底工业库存270万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖中长期供需基本面利空不变，7月销售较好，短期利多。01合约借助巴西减产和国内短期销售利多的势头，走出一波反弹行情。不过上方压力位在5250附近，能否到达不确定，所以中线空单5000上方反弹每隔100点分批建空，短空暂时回避，控制好仓位，尽量利用反弹时机把仓位建的靠近关键压力位。

棉花：

1、基本面：ICAC:18/19年度全球产量同比减少4%，消费预计增加4%，库存减少160万吨。储备棉轮出延迟一个月至9月底，纺织企业参与国储拍卖成交率偏低。印度截至7月20日新棉种植927万公顷，低于去年同期1040万公顷。美国增加中国进口2000亿美元关税征求意见，涉及部分纺织品。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。中国农业部7月棉花供需平衡表18/19产量572万吨，17/18产量589万吨。6月进口棉花10万吨，环比减少23%，同比增加38%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16258，基差-987（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部17/18年度7月预计期末库存762万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：棉花基本面短期维持平衡，目前仓单巨大，社会库存偏大，市场并不缺棉花。01合约跟随商品大势上涨，其本身基本面并无重大利多支持后续上涨动能，加上国储为稳定棉花价格，预防炒作公布轮出延迟一个月至9月底，纺织企业成交热情不高，市场库存充足。01合约建议每隔100点分批建仓空单，中线持有，控制好仓位。

豆粕：

1、基本面：美豆震荡回升，美豆对华出口可能重启。国内进口大豆偏紧预期和商品普涨刺激盘面上涨，短期突破盘整区间，但短期进口大豆和豆粕库存处于历史高位，油厂开机仍能保证，中下游补库积极性不高，随用随买为主，高价限制消费。中性

2、基差：现货3143，基差-236,基差调整后贴水。偏空

3、库存：豆粕库存121.65吨，上周124.86万吨，环比减少2.57%，去年同期115.92万吨，同比增加4.94%。中性

4、盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5、主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6、结论：美豆回升，短期900附近震荡延续；进口美国大豆加征关税和人民币贬值抬高进口成本，加上近期山东油厂限产利多国内豆类价格，但9月基差升水，需求端预期偏弱，基本面短期偏空限制涨幅，豆类持续上涨动力不足。8月饲料行业或将出台新规允许减少粕类使用量，密切关注贸易战进展和政策面变化。

豆粕M1901：短线3250至3300区间震荡，可以买1抛5做正向套利。期权策略卖出3100至3400宽跨式期权组合。

菜粕：

1、基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存增加，现货市场整体成交转好，低位吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2、基差：现货2480，基差-51，贴水期货。偏空

3、库存：菜粕库存4.3万吨，上周3.5万吨，环比增加22.9%，去年同期3.24万吨，同比增加32.7%。偏空

4、盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5、主力持仓：主力多单增加，资金流入。 偏多

6、结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM901：短期2500上方震荡，短线操作为主。

豆油：

1、基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期减少3.9%，目前需求有所转折，不过库存仍持续增长；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑，另外欧盟同意大量买入美国大豆，美豆出口转折；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2、基差：豆油现货5420，基差-468，现货贴水期货。偏空

3、库存： 8月3日  豆油商业库存159万吨，前值159万吨，环比+0万吨，同比 +11.7% 。偏空

4、盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5、主力持仓：豆油主力空增。偏空

6、结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，美国对2000亿的中国进口商品增加到25%关税，贸易战升级，利空美豆前景，美豆出口朝向欧盟，料后市偏强震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。豆油Y1901：5950附近及以上空单入场，止损6050

棕榈油：

1、基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期减少3.9%，目前需求有所转折，不过库存仍持续增长；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑，另外欧盟同意大量买入美国大豆，美豆出口转折；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2、基差：棕榈油现货4740，基差-188，现货贴水期货。偏空

3、库存： 8月3日  棕榈油港口库存53万吨 ，前值58万吨，环比-5万吨，同比 +70.9% 。偏空

4、盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5、主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6、结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，美国对2000亿的中国进口商品增加到25%关税，贸易战升级，利空美豆前景，美豆出口朝向欧盟，料后市偏强震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。棕榈油P1901：5000附近或以上空单入场，止损5050

菜籽油：

1、基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期减少3.9%，目前需求有所转折，不过库存仍持续增长；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑，另外欧盟同意大量买入美国大豆，美豆出口转折；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2、基差：菜籽油现货6350，基差-297，现货贴水期货。偏空

3、库存： 8月3日  菜籽油商业库存47万吨，前值47万吨，环比+0万吨，同比+2.36% 。偏多   

4、盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5、主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6、结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，美国对2000亿的中国进口商品增加到25%关税，贸易战升级，利空美豆前景，美豆出口朝向欧盟，料后市偏强震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。菜油OI1901：6700附近或以上空单入场，止损6800

五、金融

期债：

1、基本面：7月以人民币计价和美元计价的进出口增速均较快增长，数据超市场预期,此前市场对于外需及出口形势普遍持悲观态度；偏空。

2、资金面：周三资金面延续宽松，央行公开市场操作连续十四日暂停，银行间质押式回购加权平均利率多数下行；偏多。

3、基差：TF主力基差为0.4618，升水期货；偏多。T主力基差为-0.0761，贴水期货；偏空。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为31997.10亿、43950.90亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

6、主力持仓：TF、T主力净空，空减；中性。

7、结论：贸易战首批关税落地后的首月进出口数据超市场预期，外需短期稳定，对经济冲击暂时有限；央行公开市场持续收回流动性，资金面仍显宽松但将边际收敛；中美对160亿美元进口商品相互加征25%关税，贸易战进一步升级，助推避险情绪。短期内，期债或维持震荡。TF1809：98.15-98.45区间操作；T1809：95.45-95.85区间操作

期指：

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日早间美国出台剩余160亿元关税，晚间国务院关税税则委员会发布公告称，对原产于美国约160亿美元进口商品加征关税，受此影响A股低开震荡走弱，水泥、钢铁等基建板块强势，消费和中小创较弱；偏空

2、两融余额：截止7日，为8790.37亿元，较前一交易减少15.98亿元；偏空

3、基差：IF1808贴水9.71点，IH1808贴水2.4点， IC1808贴水25.17点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空翻多；中性

6、结论：中美出台剩下160亿元关税，A股风险偏好再度压制，受益于政策调控，人民币汇率贬值速度放缓，积极的财政政策支撑基建板块强势，目前来看A股主板相对强势，不过未来一个月内中美贸易不确定性压力仍较大； IF1808：3260-3350区间操作；IH1808：2410-2475区间从操作；IC1808：4750-4950区间偏空操作。