提到金庸笔下的令狐冲，大家觉得他开朗豁达，坦率真诚，不愿受拘束，是个难得的恬淡人物。

今天要和大家分享这段期货人的故事，刚好主角叫令狐，从他十二年的金融从业之路我竟也依稀地看到期货江湖路中的他与武侠令狐的相似之处。  

第一回

在魔都，打倒我的只有自己

2015年“股灾”前的令狐很少回想7年前初来上海的日子。

无论是2007年机缘巧合下进入证券行业，还是2011年转型投向期货市场时，令狐觉得一切都顺理成章。号称魔都的上海，是当之无愧的金融中心。

据说20世纪初旅居上海的日本作家村松梢风在畅销小说《魔都》中，发明了"魔都"一词来指代上海。此后，魔都一词被许多人用来形容上海那错综迷离的世相以及现代化的城市。

现在，人们把上海称作魔都，更多的是取“魔力之都”的意思。一个让人着魔的城市。

上海Modern City的另一个重要身份就是中国金融中心。

上海几乎囊括了全中国所有的金融市场要素：上海证券交易所、期货交易所、中国金融交易所、上海钻石交易所、黄金交易所、金融衍生品交易所、银行间债券市场、中国外汇交易中心、中国资金拆借市场、国家黄金储备运营中心、国家外汇储备运营中心、上海清算所（中国人民银行清算总中心）、中国人民银行上海总部（央行征信系统中心、支票节流数据处理中心）、中国四大银行（农行、中行、工行、建行）上海总部、各大外资银行大中华总部、中国反洗钱资金监控中心、上海银行间同业拆放利率、中国保险交易所。

资本市场就仿佛一个江湖，银行、证券、保险、信托、基金等机构是这江湖之中的名门大派，监管机构、交易所等单位就是这武林中的德高望重的长老。而期货嘛，明明也是根正苗红的出身，但在成长中却总是差一口气，经过90年代的整顿期，其后发展中规中矩，在资本的江湖甚少被相中。

如果不是2015年的“股灾”，或许期货依然在其既定的轨道中前行，而令狐的期货江湖也不会如此多涟漪。

所以说起令狐的期货之路，我们首先需要把时间切换到2015年，那是他来上海的第7个年头。

2015年令狐最难忘的的一天是9月3日，那天晚上他一个人站在空无一人的办公室，看着玻璃外的繁华灯光。

中国金融期货交易所发布股指期货交易保证金以及合约平今仓交易手续费调整通知的第二天，由令狐执掌的营业部，期货保证金规模当即减少了8千万。

令狐知道随着政策的影响，权益规模势必将进一步减少，对于当时团队业绩95%来源于股指期货的他来说，这是致命一击。

当大家都离开办公室，剩令狐一个人的时候，他无可避免地陷入了沉思，到底该何去何从？难道这就是冥冥之中的七年之痒？这一次如何走出困境？

于是我们不得不将时针拨到2007年，了解一段令狐最初进入金融市场的经历。

初来上海的令狐原本在上海的一家互联网广告公司工作，无奈遭遇老板跑路，被迫失业之际，为了生存，赶上2007年疯狂“牛市”尾巴的令狐，误打误撞地进入了证券行业，由此开启了一段在金融中心X魔都=上海的奋斗史。

当年疯狂的行情让6124成为上证综指历史最高位，令狐也在这波行情中从一个金融门外汉变成了证券经纪人兼半个分析师。白天开发客户，晚上研究K线，市场开发从地铁口摆摊与城管躲猫猫到银行驻点。每次大盘波动都有冲进来抄底的股民，加之令狐和驻点银行的理财经理、行长关系好，与经常到银行办理业务的客户也熟悉了，就算全民皆股变成全民被套，令狐的业绩并没有下滑，反而蒸蒸日上。但是证券经纪人靠的是交易量，行情不给力，客户成交意愿低，令狐感觉再努力也难以做下去，毕竟在当时券商体系的产品也尚不丰富和完善。

作为外来人，在上海生存衣食住行样样都是开销。令狐的状态更为艰难，他租住的是毛坯房的顶楼，一个没有空调的小平台。夏天是蒸馍馍，冬天就是冻冰棍。上班就骑自行车（那个时候可没有共享单车），拜访客户能坐地铁就地铁，实在不行再转11路公交。

当时，A股长期横盘在2000-3000点，当初一起加入这个行业的朋友纷纷转行，有去房地产的，有回老家做生意的，还有去“现货平台”的，基本上就剩令狐还在坚守。

“在上海滩混，只要你不离开，没人会赶你走，坚持住，无论如何都不能离开，剩者为王！”这句房东送给令狐的话激励着他不能轻易放弃。

可是证券行业“靠天吃饭”，付出与回报不成正比，总有一种“浑身是劲，使不出来”的感觉，令狐在坚持中也不断思索未来的发展方向。

2010年转折机遇出现了，当年股指期货上市步伐加快，令狐接触到期货并报名参加了期货从业资格考试，没想到顺利通过。

于是令狐果断抛弃了漫漫熊市之路的股票市场，转向期货市场。当时的令狐看来，期货行业没有牛市熊市，客户多空双向交易，只要自己努力干，不会受到单边市场的限制。

这是拼真实力的市场，令狐下定决心，在2011年的“双十二”入职了一家期货公司的上海营业部，其总部位于湖北武汉。

进入期货行业，一切从零开始。从基层业务人员做起的令狐不出意外地被期货市场虐了一把。之前对期货市场过于简单的看法，让他对期货交易的风险认识不足，也没有为此做好相应的风控措施。自己第一波从股市转战过来的客户，习惯于股市满仓操作，无法承受较大波动，无疑不能适应期货的杠杆交易，大部分亏损出局。

为此，令狐立下誓言：不开发散户进入期货市场，尤其是习惯了股市操作的散户。

然后，三个月试用期即将结束，业绩不达标的令狐面临着两个选择，一是面临淘汰，选择离开，二是试用期延长三个月，但是工资会被降到上海市的低保水平。

“在这个市场干不出来，换任何一家期货公司都是没有用的。”抱着这个信念的令狐毫不犹豫地选择了后者。

但业务标准是死的，令狐必须想办法尽快达到转正标准。加大发传单，扫楼，几无收获，基本上大家对期货一无所知；跑私募，走访钢材市场，效果不佳，都是被同行扫过几遍的资源。

出路在哪？

虽然不是学计算机的，但是工科出身的令狐对IT有浓厚兴趣，晚上睡不着觉的令狐最喜欢逛各种IT论坛。彼时的微信才推出不久。

一则交流程序化交易的帖子，吸引了令狐。当时国内的程序化市场起步不久，刚好令狐对这方面有些关注，一来二去的与论坛里的好些人熟路起来。后来令狐时常看到有这方面需求的客户在网上寻求帮助，他便经常主动回复别人的问题。慢慢地这批论坛上认识的量化投资者，对既懂期货又懂IT技术的令狐相当认可。开户入金顺理成章，令狐也借助这批量化权益顺利转正，在上海量化圈子令狐做出了口碑，一批量化客户带动另一批。客户资源稳定了，在期货市场令狐初步站住脚跟。

果真，“在魔都，打倒你的只有你自己。”那个时候的令狐由衷地发出了这一感叹。他感受到了自己的付出与坚持获得的回报，回报的喜悦不是5万元的月薪收入，而是他真的坚持下来了，并找到了继续在这座金融之城奋斗的目标与方向。

第二回

天花板是用来打破的

借助量化力量令狐的业务增长迅猛，同时也迎来了职业发展的新机会。2013年被提拔为营业部副经理的令狐，干劲更足，可以说短短三年间业绩不断翻新，成倍增长。

令狐摸索出一套以量化为核心的业务拓展模式，对团队每一个员工进行专业的培训，让员工了解程序化并与实战结合，并且将手中的量化圈子资源分配给员工。有了工具与渠道，团队成员在他的带领下醉心工作，忙而充实的状态，让这个团队的凝聚力不断得到提升，团队也一直高飘在公司业绩排行榜上。令狐也在2014年正式被任命为营业部经理，他的团队股指期货的成交量一度稳定在交易所前十五名。

然而，“股灾”触发了监管对股指期货的调控，中国金融期货交易所9月2日发出《关于调整沪深300、上证50、中证500股指期货交易保证金的通知》、《关于调整股指期货手续费标准的通知》的两则公告，让股指期货失去了流动性，日内交易成本剧增100倍，可以说量化交易模式几乎一夜被废。

以量化为生的令狐团队遭受了重击，真是成也萧何，败也萧何。

通知出来的第二天，悲伤、失望的情绪弥漫在办公室，大家不知道未来出路在哪。

作为团队带头人的令狐必须站出来，白天他在会议上拍着胸脯保证：“不要过度悲观，我们肯定能够找到转型之路。”

当大家都离开办公室，剩令狐一个人的时候，他无可避免地陷入了沉思，到底该何去何从？

天花板是由此而落，还是能够被打破？

等到天色黑透后，令狐走出办公室，来到源深路体育馆。9月初的上海天气依然闷热，操场上的照明灯光落在脸上更加炽热。令狐在操场上开始跑圈，一边跑一边思索着出路。

这一次和当年自己单打独斗不一样，他要对团队负责，对一家分支机构负责。找不到方向，就没有出路。股指期货注定短期内不会回归，金融期货的这条路走不通，那我们就聚焦到商品期货？

从令狐进入期货市场就以股指量化为主要业务拓展方向，他很少直接接触商品期货资金，能否挖掘出商品期货独有的市场服务模式，这对令狐及他的团队来说是一个大挑战。

但是必须做出这个决定，汗水淋漓的令狐别无选择。

股指受限后的一个月，营业部没有开展任何新业务，存量权益下滑的同时交易量急剧萎缩，营业部的营收从每月200万元下滑至不足5万。

业绩的下滑，毫无疑问带来人员的流动，当时营业部仅剩下5个业务人员。整整一个月令狐和这些选择留下来的团队成员在会议室进行了闭关式的讨论。正是这些留下来的人给了令狐继续坚持下去的动力，还有信任的力量。

金融期货市场成交量和成交额增长将放缓或下滑，而商品期货市场将吸引大量资金参与，商品期货市场的价值洼地成为市场资金参与的最佳理由。

受到国内股市回调以及7月以来针对股指期货的一系列严厉的管控措施等影响，股指期货的成交量在7月以来骤减。与此同时，商品期货成交量和成交额显著增长，有色金属、贵金属等工业品板块成交放量明显，11月、12月工业品期货的成交额均占比过半。

2015年全国商品期货市场累计成交量为32.37亿手，累计成交额为136.47万亿元，同比增长41.46%和6.64%。2015年金融期货市场累计成交量为3.40亿手，累计成交额为417.7万亿元，同比增长56.66%和154.7%。

如何回到商品期货这条路，是大家头脑风暴的重点，新的出路毫无疑问就是资产管理，而营业部的优势就是在开展量化业务时积累了一批不错的投顾资源，连续多年令狐所在营业部都是公司为数不多能够帮投资者赚到钱的营业部，即便有“股灾”，但是客户整体依然处于盈利。难点是如何更好地打通投顾和资金方，令狐和他的团队进行了细致的设计。

凝聚营业部优秀投顾资源后，以管理型资产管理产品为突破口，一个月后，当年的11月份，营业部借资产管理业务回收权益八千万。

随后令狐带着团队将优质客户转化为优质投顾，团队业绩逐步回暖，被封住的天花板似乎就此被打破？

而现实总是让人触不及防，2016年7月18日正式实施的《期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，将穿透核查私募基金的投资者，“资管嵌套”将不可行，结构化产品优先级也不能宣传预期收益率，无疑给刚刚喘气的令狐团队带来一定的压力。

然而这一次，令狐似乎有所准备，开年以来高层引导资金“脱虚入实”的意图明显，作为金融人又怎能不关注局势呢？

在吸取了寄托股指为全业务发展模式失利的惨痛教训后，令狐的团队不在单一模式发展。一方面继续资产管理业务的发展，另一方面加强与兄弟营业部的合作，在产业客户开拓上也不断提升专业能力。

借助量化业务模式的经验，将股指量化经验优化整合到商品期货，并充分发挥营业部营销优势，多条线开展业务合作，营业部没有因新规而停滞发展。

第三回

脑袋富起来，比什么都重要

“能打破的就不叫天花板，打不破的才是天花板。”令狐对团队的发展充满信心。

但是这并不能避免团队人员的流失，老黄是最早跟着令狐做量化的搭档。当股指量化被限时，由于老黄一直是通过高频开发客户，迟迟不能适应转型的方向，产业开发进展慢，最终选择了离开。这或许就是习惯的力量。

为此，令狐比以往更注重团队环境的建设，或者说是文化建设，文化就是一个团队发展的土壤，一旦形成了磁铁效应，就会形成正循环，但过程是艰难的。

圣经说日光之下并无新事，期货营业部的发展路径不同，但是作为团队负责人承担的职责大体相同，做好市场是第一要务，但是合规是底线。

2012-2014年营业部业绩高速增长的同时，团队也面临着不少的外部诱惑。

2015年市场上出现“配资”，全民炒股也差不多变成了全民配资，杠杆所带来的快速财富效应让很多人像吸食毒品一样，欲罢不能。股指期货也随着股市行情的大牛，交易量越来越大，由于50万资金的开户门槛，导致民间催生出一种营生，叫“股指吧”，通过分账户软件，开立一个虚拟账户，让参与者出1万元的保证金进行交易，这样的玩法，已经失去了投资的意义，成了实质意义上的赌博行为。

当时令狐的团队IT技术相对专业，不少配资公司和股指吧的老板找到令狐，希望在技术上给予一定的合作和支持。但是看透了配资和股指吧背后操作手法的令狐，再三地和团队强调作为期货市场上的正规军，必须坚守我们的底线，否则在资本这个江湖上，真的和下三滥的混子毫无区别。在伸手就可以摸到金条的当下，令狐立下任何人不得参与配资，不得参与股指吧的命令，否则一刀两断，颇有点逐出师门的意味。

底线是人生不可逾越的界限，也是令狐信守的准则。往后的发展业务挑战越来越多，团队承受的考验也越来越多，但是有了这样的基本准则，团队的凝聚力在不断增强。

令狐从一个人单打独斗到带领一个团队，也获得了以往没有的收获。令狐说做管理前后最大的变化就是收入变少了，也愈发认识到营业部经理不是人干的岗位，要操心的事实在太多，组织架构、制度、激励、统一思想等方方面面都要全局思考。他笑言一头白发都是当了营业部经理才长出来的，但是责任变大后，思考问题的角度也有了很大的变化，脑袋富起来了，这是作为管理者最宝贵的收获，如果再选一次，令狐说他依然不后悔。

脑袋富起来比什么都重要，在人的认识发生变化后，许多曾经觉得不可能的或者做不到的事情，都能勇于接受并尝试，并且绝对不会轻言放弃。

阿强是令狐最开始手把手带出来的好帮手，不断给他资源给他政策，但是由于总公司对量化市场变化的判断使得阿国折损了几单客户，他选择了离开，也带走了团队的资源。这是第一个让令狐感到心痛的人员流失，他遭受了打击。他意识到只培养一个人是不行的，一定要培养更多的人。

江湖如此险恶，市场如此残酷，老员工逐步稳定成为骨干，但是团队哪能没有新鲜血液。尤其是当时团队找回新的发展方向，并再次走向正轨时，扩充队伍势在必行。2016年，令狐挑选了几百份简历，现场面试200多个人，最终进入试用期的才6个人，走到最后的只有一个人。

但是令狐并没有放弃对新人的培养。人不好招，更迫使令狐坚定招到合适人的重要性，阿强的事情不能再出现。

然而出现了小超事件，小超一开始是从散户市场做起，做了一个月觉得没有起色，有些犹豫是否要继续下去，这时在令狐的建议和指导下，小超转型做产品，悟性颇高的小超连开几单，一度成为团队最大贡献产品销售之星。然而受到资管新规的影响，在多方面压力下小超选择了离开了。这让令狐意识到新一代行业新人面对压力的空间和以前有所变化，也迫使他需要进一步的提炼总结团队培养的模式。

所谓授人以鱼不如授人以渔，作为管理者要给予团队更多市场工具。以量化为模式的市场开拓，就让员工掌握量化业务的核心，并给予匹配的任务职责。别让猴子跳回背上，管理者的主要责任是不让这只猴子乱跳。将猴子永远锁定在员工的身上，不仅是对员工自己的成长负责，让他们获得独立能力，不断提升解决问题的能力，同时也是对团队的持续发展负责。

正因为令狐有着这样的思考和决心，在2017年11月17日，中国人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，打破刚性兑付等情形下，令狐反而比以往更清晰我们要怎么做。

经过三个月的思考，令狐对团队管理制度进行调整，设计出全新的考核体系，目的在于激活沉睡的老员工，刺激团队新伙伴。在这套以记分制为展现形式的政策刺激下，员工的收入有了弹性。虽然一开始有员工受不了觉得有点严格了，但是令狐拿出数据，让员工看到自己的行为对应数据的增长时，也就认可了这套考核体系。

市场就是以结果为导向，当这套能唤醒老员工工作积极性，而不陷入吃存量的坏循环，又能有效刺激引导新员工斗志的体系实际运行起来时，给令狐的团队带来了明显的变化。

我们的价值观就是务实，只要能给大家带来收入增加的办法，就是好办法。令狐说这些都是我脑袋富起来才会有的结果。

2017年冬，为了让营业部的布局更合适团队发展的需求，令狐决定对营业部进行重新装修。

在装修期间，他带着团队去神农架旅游，当大家相互协作着在漫天飞舞的大雪中站上神农顶最高处时，那种欣喜只有真正共同努力奋斗的人才能明白。在3000多海拔上看，大雪让天地融为一体，而团队也在这次旅行中融为了一体。

第四回

配置你的未来，就像娶老婆

作为金融市场从业十二年的人，说到资产投资令狐也有自己的看法，未来的资产一定是配置的时代。

从行业的角度来看，期货未来应该是做投资配置的市场，业务发展将融入到整个金融体系，这样也就给金融机构间带来很多互帮互助的合作，作为资本市场小弟的期货，也有更多与名门大派合作的机会，借力发展也会是未来的重要发展方向。

令狐个人的投资一开始是自己直接做，后来因业务的关系调整为以程序化策略为主的投资，并且与团队交易员组成策略小组，组合的情况下只要配合的好，总是比一个人要强。在比特币投资火热的当下，令狐也有所参与。这只是为了更多去了解这个市场的投资形态，当然，合理有度地尝试新事物也是必须的。

由于经历过2007-2008年的牛熊转换，在2015年市场刚开始出现不理性的上涨之时，令狐就意识到风险随时会来临，加上当时业务忙的不可开交，也没有时间去参与股市，他完美地错过了市场的上涨，也躲过了“股灾”的暴跌。加之当年“股灾”让单一模式发展的他遭受重创，对于风险令狐也有了新的认识，从某个角度来说，危机意识和风险敏感度也总是超前应对，这也就不难理解2015年之后的资本市场的每一个大的变动，令狐依然能稳步前行了。

俗话说“男怕入错行，女怕嫁错郎。其实男也怕娶错老婆，而配置资产就好比娶老婆。男人的事业的确是离不开女人的支持。谁都知道做投资是“鸡蛋不能放在一个篮子里”，从资产配置的角度来说，就是需要我们做好分配合作。而从家庭的角度来说，这就是和老婆做好分工。

令狐结识妻子静香也是因为业务，当时静香在另外一家分支机构做后台运营。那个时候期货行业尚不能网上开户，都必须实地办理开户手续，加之令狐的主要客户为股指客户，还需要参与金融期货适当性评估才能办理开户手续。那段时间令狐因量化朋友介绍在北京有了一批客户资源，为了方便客户，令狐只能麻烦静香协助。由于股指开户前客户要进行一系列的投教知识的学习，静香就指导客户学习基础知识并耐心讲解，让令狐对静香颇有好感。

业务好的时候，每个月令狐都要去北京两三次，一来二往两个人的联络也从工作拓展到了生活，慢慢地两个人就走到了一起。

或许因为曾经都在期货市场工作，两个人不但对市场有很多相似认识，而且在投资理财上也能聊有共同话题。在事业上令狐独挡一面，在家庭理财上他则愿意更多听妻子的建议。

只有得到家人的支持才能有更大的发展空间，令狐如是说。与令狐相识后，静香辞去了工作来到了上海，在家的她成为了令狐的有力支持者。工作闲暇时，令狐会带着妻女在小区散步，每当女儿趴在自己肩上熟睡时，令狐觉得自己拥有了最美好的时光。

资本市场或许残酷，工作或许让我们不得不保持理性，然而我们每个人都应该坚持内心的底线，重要的是永远给爱留有空间。

2017年的冬至，苹果期货作为全球首个生鲜品种上市，一路受到资金青睐，热度无人可比；2018年暮春的3月，原油期货重磅挂牌，不足百日交易量即进入全球前三；2018年流火七月，证监会发布，促进金融期货发展，抓紧恢复股指期货常态化交易……期货市场迎来更好的发展时机，昔日名不经传的小门小派，逐有成大家之势。

面对这些热浪和利好，令狐则说任何时候必须有所选择有所坚守，不是所有的机会都要去抓，重要的是抓住可以触摸的机会。

令狐依然记得前房东说的“在上海滩混，只要你不离开，没人会赶你走，坚持住，无论如何都不能离开，剩者为王！”我们都不是上海本地人，但是上海从来就不是上海人的上海，它是属于全世界的，而我们就是这世界的构成。令狐在被问及关于地域、圈子看法时，这样表达自己的心声。

“行云流水，任意所至”是武侠隐士令狐冲性格最大的写照，何尝又不是我们每个人所期盼的生活以及对未来的追求，只不过我们的期货令狐在每一次的选择的关口，有所决定并愿意为此全力以赴，不负自己，不负家人、不负团队、不负这个时代。