【宏观】

宏观：8月9日，卢布兑美元再次大幅贬值1.5%至1美元兑66.5卢布，跌至16年11月以来的低点。近期，尽管特普会氛围良好，但特朗普受制于国内舆论压力，美俄关系并未有缓和迹象，美国对俄的技术出口制裁将在8月22日前后生效。俄罗斯有中国需要的石油和农产品，在中美贸易战持续的背景下，俄美之间僵化的关系无形中帮了中国的忙，从另一角度讲，俄罗斯也是中方的底牌之一。我们预计，未来中俄之间的贸易规模尤其是石油、天然气、农产品贸易可能会加速增长，中俄之间的联系也会更加紧密。

【能化】

原油:加拿大Syncrude产油设施重启，原油供给有望进一步增加，投资者对全球油市需求看法谨慎，原油暴跌后波动幅度大幅收窄，但由于缺乏利好提振，原油延续小幅跌势。WTI跌0.13报66.81；布伦特跌0.21报72.07。中国原油SC1809跌10.8报519.8元/桶；夜盘收跌2.5报517.3元/桶。从形态看，原油走势仍在震荡区间内，短期难有突破。

天胶：沪胶周四震荡。主力合约转为1901。01合约走势突破底部震荡区间，走势偏强。一方面01合约交割压力不大，相对偏强。同时新年年初合约价格对来年新胶开割意义较大，若01合约价格过低，势必影响新胶开割积极性。主力移仓至01后不排除有继续反弹可能。由于沪胶供需基本面没有发生根本改变，对反弹空间并不看高。建议关注反弹节奏及上方压力。

塑料/PP：昨日聚烯烃高开，但盘中震荡下行。现货方面，价格暂稳。华北线性9680，华东拉丝10000。装置开工，PP开工率下滑至80%，PE下滑至85%，石化库存压力不大，挺价意愿较强。LLD美金市场企稳，涨幅不及预期，进口利润由负转正。农膜价格普遍上调100元/吨，旺季启动阶段，开工率继续回升。下游BOPP今天报价暂稳，低端膜价有部分补涨。用户虽对高价存抵触情绪，然刚需下仍有成交需求，交投气氛温和。炼厂开工低，导致丙烯价格居高不下，目前粉料山东9950。支撑粒料价格。LD与线性价差回暖。短期依然处于下游补库周期，预计行情依然处于偏强运行的阶段不变。PP01依然建议作为多头配置。

PTA:夜盘大涨，01合约增仓14万手，收于6824（+110）。仓单+220至+260，流通货源少，成交缩量。厂库信用仓单及仓库仓单回落至3.4万吨（-2.9）。汉邦也出现未能交付长约问题，仓单预期继续减少。恒力、三房巷、珠海BP 9月有-10月检修计划，PTA未来持续去库支持PTA-PX加工费高位。目前现货加工费1500，9月盘面加工费1000。聚酯开工率降至91%。江浙织机开工负荷降至75%。瓶片及涤丝利润尚可，涤短利润接近亏损状态，总体而言，短期聚酯库存低位，开工依然较高，PTA现货偏紧的状态短期难以改变。价格预计偏强运行，01多单继续持有。9-1正套逢高止盈，转换头寸至1-5正套。

玻璃：玻璃期货周四走势上行，价格逐渐脱离震荡区间。目前下游存在旺季预期，库存不高，对价格有支撑。但供给端利润较高，8-10月冷修复产生产线仍然较多，产能预计增加。供给端有一定压力。邢台又出环保限产政策。后续其他地区是否会在冬季继续环保限产存在不确定性。因此后期供应端也有变数。价格也不宜过分看低。整体而言玻璃预计短期维持偏强格局，但上行空间需谨慎。

【金属】

铜：夜盘铜价冲高后回落，未能守住5万整数关口。智利矿山罢工威胁仍然存在，据报道政府进入调停。中国为对冲中美贸易战可能给经济带来的压力，计划增加基建投资，意味着增加有色金属需求。昨日LME库存增加3475吨，现货贴水26.5美元。铜价昨天维持区间波动，短期仍存在进一步走高的可能，上方压力50500。

锌：夜盘锌价回落，成交清淡，移仓交易为主。市场短期处于低库存及冶炼企业减产环境下，短期供应可能出现紧张；对于中长期市场预期矿供应将明显改善，供求由缺口向过剩转变。短期锌价可能跟随有色金属整体走势，上方压力22100。

铝：由于美铝宣布西澳罢工将不影响生产，周四夜盘铝价大幅回落。基本面上，国内目前的铝下游消费仍然不错，现货维持贴水；境外方面基差快速回落，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施，上周美国宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%，如无意外将于9月5日开始征收。此外受国内政策调整市场现阶段对基建回暖预期较强，利多基本金属未来走势。我们认为铝的基本面显示价格中期触底，在谨防贸易战升级风险的前提下操作中建议前多继续持有为主。

镍：周四夜盘沪镍价格小幅下跌。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续，国内镍铁产量不足仍是支撑价格的主要逻辑，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。近期冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕8月后镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险。操作上建议在目前价格观望。

螺纹钢：现货方面，上海杭州螺纹钢4250到4320左右，唐山钢坯价格3900。近期螺纹钢下游需求尚可，出货正常。后期基建投资增速有望企稳回升，则房地产一直保持非常强的韧性。宏观政策边际宽松，叠加河北、江苏、汾渭平原等钢铁主产区均有采暖季环保限产的相关方案和预期，山东地区部分钢厂收到限电通知，可能会对建材产量产生一定影响。螺纹钢社会库存依旧在下降，短期螺纹仍将维持强势，操作上建议在1901合约上偏多为主。

铁矿石：近期港口现货成交较为活跃，价格持稳，青岛港口主流市场PB粉报价487元左右，普氏指数67.45美元左右。在钢铁行业环保趋严及铁矿石总体供应宽松的背景下，铁矿石价格持续上涨的动力存疑，价格上涨更多是汇率因素以及黑色商品整体上涨导致市场对铁矿价格的估值提升。预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主。

焦煤焦炭：9日煤焦期价延续高位震荡整理。现货市场，准一主流港口现货报2300-2350，蓝天保卫战预期主导市场情绪，贸易商惜售心态较强，焦企普遍维持低库存甚至零库存，现货陆续执行第二轮100元上涨，钢厂接受较快，近期现货延续涨势概率较大。焦煤方面，部分低硫品种小幅上涨30元/吨，环保影响较多独立洗煤厂关停，短期精煤供应下滑，下游焦炭利好带动下，部分产地煤矿出货情况开始有所转好。整体上，8月环保升级预期继续推升焦炭涨价预期，焦炭1901及1905预期偏强运行，多单持有为主，套利方面，继续持有1901多焦炭空焦煤策略。

贵金属：受贸易摩擦和经济基本面良好的影响，昨夜美元再度走高至95.60，由于土耳其和朝鲜方面的地缘政治紧张提振，黄金仅小幅下滑，伦敦金目前维持在1212美元位置。黄金低位震荡未能吸引更多买盘，SPDR Gold Trust持仓当前为2016年3月以来最低水平，但或表明已接近底部。伦敦银则小幅走高至15.43美元/盎司。人民币企稳于6.83，黄金1812收于269.60元/克，白银1812收于3689元/千克。尽管黄金出现企稳迹象但抄底需谨慎，当前的美元黄金技术面仍然疲弱，有继续下探可能，但总体已经位于相对较低的区间。人民币企稳的情况下内盘黄金主要跟随美元黄金，黄金1812合约核心区间267-275元，白银1812核心区间3650-3800元。关注今晚美国7月CPI数据。

【农产品】

豆粕：报告前多头出现平仓，昨晚CBOT大豆回落，不过中西部干热的天气预期继续支撑11月大豆在900美分附近波动，关注今晚USDA对美国大豆产量的评估，市场平均预期单产49.8。DCE豆粕夜盘小幅回落，中美贸易摩擦和对人民币贬值的担忧继续支撑价格，另外，国内现货短期虽然供应充足，但是现货情绪改观，油厂挺价意愿偏强也对豆粕价格构成支撑。

油脂：油脂整体仍然属于低位震荡行情。国内油脂总库存维持高位，上周开始库存小幅下降，关注即将到来的消费旺季对库存的影响。豆油1809在5400形成双底，短期内偏强震荡；棕榈油P1901支撑在4650左右，短期阻力4980-5000；菜油OI809支撑6000附近，菜油901支撑6180--6200，阻力6730-6760。

鸡蛋：昨日， JD1901继续上涨至3911点。现货市场蛋价涨势放缓，现4.3元/斤左右。09合约交易开始清淡，目前09合约相对贴水，但考虑到9月现货价格会出现先高后低的局面，所以09合约进一步上涨动力不足，建议谨慎追高。对01合约而言，近期淘汰鸡进一步减少，补栏开始回升，供应角度还是利空为主，但是近期猪肉和豆粕涨幅较大，带动了01合约的上涨。总体还是认为01合约较为弱势，可考虑轻仓试空。

玉米：玉米昨日小幅回落。前期玉米淀粉较为强势，带动玉米上涨。但玉米现货价格稳中偏弱，临储拍卖继续疲软，出库压力仍然巨大，港口库存仍然处于历史高位。近月合约继续上涨可能性较小，但不改长期牛市目标，策略上仍然推荐多远空近的套利策略。

苹果：苹果继续高位震荡，AP810收于10450点。今年预计全国总体减产预计在25%-30%左右，早熟品种收购价比去年高2-3角/斤。由于7月交割时几家交割库出现问题，郑商所调整了苹果指定交割仓库。早熟苹果的减产确认和调整交割库两大消息均给了多头力挺苹果价格的信心。但是今年到目前为止苹果消费总体较差，预计未来波动仍然剧烈，不排除继续多次反复的可能。策略上还是推荐背靠8500-9000的成本线做多AP810和AP901-AP810背离合理价位700-800时的套利策略。

棉花：ICE期棉跌0.01%，收87.17。郑棉夜盘跌0.46%，收17290。中国棉花价格指数16277元/吨，目前现货价格稳定在16000到16400区间。短期不存在供应缺口，但也存在提前走一波上涨行情的可能，目前不要轻易开空。

白糖： ICE原糖涨0.09%，收10.82。郑糖夜盘跌0.21%，收5151。国内白糖现货柳州5305元/吨。短期预计会在4900-5200区间宽幅震荡，可以逢高做空或者卖出套期保值。

【金融】

国债：通胀数据高于预期，期债大幅走低。7月份CPI环比由降转升，同比回到2%上方，高于预期，下半年CPI仍有一定的上行压力，通胀预期升温，期债大幅走低，10年国债收益率上行2.54bp报3.55%。此前公布的进出口同比数据也好于预期，经济韧性仍强，下半年财政政策在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，基建投资或企稳反弹；央行继续暂停公开市场操作，不过当前流动性总量处于较高水平，Shibor和回购利率维持低位，资金面延续宽松；外汇储备连续两个月增长，高于预期，央行将远期售汇业务外汇风险准备金率调整为20%，人民币兑美元汇率有所企稳；相对股票而言，当前点位的利率债投资价值变低，债券供给也维持高位，预计短期国债期货将继续调整，市场波动加大，建议观望为主。

股指：证监会发布五项举措促进资本市场平稳健康发展，有助于稳定市场预期，周四股指再收大阳线量能也有扩大。但在中美贸易摩擦针锋相对、P2P和股权融资风险未完全释放前，股指大概率将继续震荡夯实底部，追高谨慎。从股市资金面来看，虽然一级市场融资规模显著减少，但是二级市场融资余额也在持续减少，显示增量资金不足市场相对谨慎。技术上，股指短线或有超跌反弹需求，但中期调整趋势依旧，建议观望或反弹逢高轻仓试空，关注沪指上方20日均线2815点附近、上证50指数60日均线2540点附近压力。

【新闻关注】

国际：香港万得通讯社报道，日本7月PPI同比3.1%，预期2.9%，前值2.8%；环比0.5%，预期0.2%，前值0.2%。

国内：据中国证券报记者了解，多家银行已明确要求下半年各地分行进一步加大对公信贷项目储备、加大投放力度。多位专家和银行业内人士表示，下半年社会融资总额和表内信贷增速均会有提升。从贷款投向看，“大的”基建投资，“小”的中小微企业、高端制造业等料成信贷投放重点。