最近郑棉持续区间震荡，表现中规中矩，除了日内波动频繁外并无明显大涨大跌迹象，对市场投资者而言，无论做多还是做空都较为被动。针对当前行情，市场也存在一定分歧，有的认为棉花仍将维持一段时间震荡，区间大概是16500-17500元/吨，也有的认为棉花现在是易涨难跌，具备牛市基础。棉花行情到底如何？

首先，中美贸易战仍将对国内外棉市产生重要影响。近期美方提出将对2000亿美元输美产品加征关税并提高加征税率，拟将加征税率由10%提高至25%。尽管现在加征关税名单里并无纺织服装类产品，但是一旦将来涉及纺织品，对中国国内企业影响是不言而喻的。随着双方剑拔弩张，贸易战的深度和广度不断扩展，在这场针尖对麦芒的拉锯战中，下游纺织服装业势必受到一些影响。

其次，当前中国经济面临的通胀风险在一定程度上支持农产品价格上涨。人民币在5月初还是缓缓贬值，但到6月中旬人民币贬值速度突然加快，这会促使国内物价上涨。有一个现象，在股市一片哀鸣的时候，期货市场走势火爆，不仅黑色系产品，农产品价格也在稳步上涨，最影响CPI的猪价也止跌上涨。现在说全面通胀时代来临有些早，但回看历史，过去在人民币汇率大幅贬值时，物价都在快速上涨。当然棉花身处其中也难免不受影响，一定程度上对其提供了一些支撑，近期盘面表现出的任性印证了这一点。

基本面看，供求缺口持续支撑棉价。根据美国农业部发布的7月份全球产需预测，美国2018/19年度棉花产量、出口量和期末库存环比均有所下调，产量调减100万包的原因是美国弃收率上升。2018/19年度期末库存预计为400万包，环比减少70万包。

全球方面，2018/19年度中国、巴基斯坦和澳大利亚产量调减，巴西产量调增，全球产量环比减少近80万包，消费量仅调减8.5万包。

随着储备棉延期轮出，尽管日成交量保持低位，但不可否认的是储备库存量在下降，意味着储备棉对市场调控作用在下降。而且从成交结果看，新疆棉一直保持高位，这会导致将来面临优质棉短缺问题，8月份新疆棉进入吐絮时间，一旦天气造成质量影响，棉价也有再次被推高的可能。

此前期货公司分析员就表示：“仓单并不是压制行情的主要因素，期货仓单作为显性库存，其实已经在供需平衡表中被统计，在每日的行情波动中被充分消化，在国储库存不断减少下，仓单反而在后期成为优质棉花供应的一个重要来源，反而会被市场青睐。”

从以上列举的几条原因看，似乎多头理由更加充分一些，但是刚刚印度棉花协会消息说，印度政府8月7日将300多种纺织品的进口关税翻倍至20%。截至2018年3月，印度纺织品口总量为70亿美元，其中30亿来自中国，可见此举对中国影响最大。在下游消费端持续乏力的情况下，棉花要想出现牛市行情也是颇具难度。