随着上周五最后一批26万吨成品糖以5437元/吨的均价拍卖结束，郑糖当日止跌反弹，并一改前几个交易日的整理态势而重拾升势。回顾本榨季的4次抛储，在拍卖当日郑糖盘面均出现了坚挺的涨势，明显透露出市场的情绪是将其当作利好来解读。究其缘由及后期郑糖将如何演绎，笔者认为主要从以下几个方面来进行分析：

　　一、2009/2010榨季供需存在缺口奠定了糖价牛市格局

　　本榨季国内糖市供需偏紧、存在较大供求缺口已被市场预期及官方公布的数据所证实。3月3日刚结束的“南宁糖会”预测本榨季国内食糖产量为1100万吨左右，这意味着供需缺口至少为300万吨，这一基本面信息奠定了糖价的牛市格局基础。目前，郑糖仍处在牛市运行周期中，上行态势不改。

　　二、抛储成交价高企，现货市场表现坚挺

　　国储糖上周五的抛售成交均价高达5437元/吨，大大高于前3次共85万吨的平均成交价。抛储价格越来越高，显示了销区供给较少，下游终端需求仍较强的市场态势，这对现货价格提供了有力的支撑，也促使近期期现货价格上涨。

　　三、产区旱情已影响甘蔗春季种植

　　目前，云南和广西部分地区持续干旱且旱情严重，糖料的生产受到极大影响，含糖率大大下降，直接导致食糖产量下降。与此同时，从当前食糖生产企业的收榨情况可以看出，糖料减产较为严重。据统计，截至3月5日，广西已有16家糖厂收榨，已收榨糖厂产能达到9.1万吨/日，占本榨季全区糖厂设计总产能的15％。此外，在云南产区，当前旱情已经影响到了甘蔗的春季种植，这为糖价下一榨季走牛埋下了伏笔。

　　四、技术分析及操作建议

　　从郑糖指数周线图可以看出，技术上糖价仍处于上升通道之中，趋势上为横向振荡，且在等待方向性的节奏转化。郑糖指数日线图则显示，走势振荡收窄，下沿沿60日均线移动，60日均线支撑较强；高点沿趋势线不断下行，等待节奏性的转化。建议投资者保持振荡操作思路，以短线为主，由于当前尚未发生趋势性的节奏转换，中线投资者可继续观望。