2018年8月13宏源棉花早评：USDA报告利空，价格短期下挫

资讯要点：

1. 8月10日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交0.94万吨，成交率31.18%，成交均价14888元/吨，下跌241元/吨，折3128价格16523元/吨，下跌147元/吨。

2. 美国农业部发布的8月份全球产需预测，美国2018/19年度棉花期初库存、产量、出口量和期末库存环比均上调。产量环比调增4%至1920万包，原因是实地测产发现虽然今年美国弃收比例上升，但全美平均单产高于上月预测。美国期初库存调增40万包的原因是2017/18年度出口和国内消费量低于预期。由于美棉供应增加，美棉出口调增50万包至1550万包，期末库存环比增加60万包。美国2018/19年度农场均价中间值为75美分，环比持平。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16995（+30）元/吨，328棉价格16293（+18）元/吨，527棉价格15107（+18）元/吨；137长绒棉价格指数25000(-100)元/吨，236长绒棉价格指数23900（0）元/吨；棉花均价16302（+10）元/吨，棉粕均价2626(0)元/吨，棉籽均价2102(0)元/吨，三级棉油均价5940(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北3128B报价16203（+10），4128B报价15420(0）；山东3128B报价16223（+20），4128B报价15585（+40）；江苏3128B报价16448（0），4128B报价15603（+20）。　

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：36.75（+0.1）天；纺企棉纱库存：20.3（-0.2）天；织厂棉纱库存：16.3（+0.1）天；全棉坯布库存：20.9（-0.2）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存14.6（+0.1）天；纯涤纱成品库存4.6（+0.2）天；涤纱厂原料库存：5.8（+0.1）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存13（0）天；人棉纱原料库存:16.5（0）天；人棉纱成品库存：15（0）；人棉布库存天数：22.5（-0.4）；

d) 中国纱线库存指数17.5（0），中国坯布库存指数为27.9（-0.3）。

4. 纯棉纱厂负荷59.4%（+0.1%），涤短负荷79.8%（-2%），粘短负荷85%（0%）,人棉纱厂负荷77%（0%）;纯涤纱负荷67%（0%），全棉坯布厂负荷69.3%（0%），人棉布负荷约58.5%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于17270，下跌0.20%；1905合约收于18085，下跌0.11%；ICE期棉主力合约收盘85.10美分，下跌2.16%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为94（+25）国内C32S与印度C32S现货价差-580（0)，国内与印度JC32S内外价差-800（0），国内C21S与巴基斯坦内外价差120（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650（0)，保持不变。

小结：

ICE棉花期货周五下挫逾2%，至一个月低点，此前美国农业部(USDA)上调了对2018/19年度美国棉花产量预估，令投资者意外。美国农业部在其月度全球农产品供需预估报告中，将2018/19年度美国棉花产量预估上调至1,924万包，7月预估为1,850万包。显然，德州的损失低于预期，但单产令人难以置信地跳增，可能是南部、中南部、三角州及东南部非常好的作物状况所致。

国内棉花上周五冲高回落， 在17400上方遇到阻力后震荡回落，主要跟随ICE棉花下跌走势。此次USDA报告意外利空，会让国内也中幅下跌，将会考验16800支撑力度。但再下跌到16500的概率会较小，进入棉纱需求旺季和化纤价格的飞涨，会给棉花足够支撑。操作上，耐心等待机会。

从技术上看，ICE棉花跌破均线，下跌才刚开始，将考验81美分支撑；郑棉CF1901短期17000支撑，阻力17400。