【宏观】

宏观：8月1日，自然资源部的一则重要但可能被漏掉的播报非常值得注意。自然资源部印发《关于健全建设用地“增存挂钩”机制的通知》，提出向批而未供土地和闲置土地亮剑，强力破除土地资源无效低效供给。对于存在“批而未供”土地和存在“闲置用地”情况的地方城市，将在下一年度中核减20%的新增建设用地指标。一旦实施惩罚，意味着地方政府用于发展经济的“合法土地指标”将实质减少。我们认为此项政策将对地方政府的供地行为产生实质性约束，有效提高各地建设用地的土地供应速度。今年以来，全国供地的力度就已有所加大，在新政策的刺激下，预计未来土地供应将再次加快。

【能化】

原油：国际能源署上调2019年石油需求预测，警告全球供应趋紧可能推高油价，欧美原油期货反弹。同时，土耳其局势振荡导致美元上涨及股市下跌，抑制了国际油价涨幅。周五国际能源署发布了8月份《石油市场月度报告》。国际能源署数据显示，7月份全球原油日均供应量9940万桶，比6月份日均增加30万桶，一方面是俄罗斯原油和凝析油日产量达到了1121万桶，比6月份日均增加了15万桶；仅低于2016年10月份创下的历史最高纪录。另一方面欧佩克成员国科威特和阿联酋也增加了产量。7月份沙特原油产量1035万桶，比6月份日均减少11万桶，原因是出口量下降。7月份欧佩克15个成员国原油稳定在日产量3218万桶，欧佩克产量协议履行率为97%左右。

天胶：沪胶周五减仓回落。本周主力合约转移为1901合约。近月交割压力较大，走势相对偏弱，远月01合约处于年初，交割品没有完全入库，交割压力不大，相对偏强。短期沪胶反弹仍缺乏基本面支撑。1901合约由于合约属性存在较好的价格支撑。价格继续反弹仍有利于远月合约做空。操作上，短期反弹不建议参与，继续关注反弹节奏及远月做空机会。

塑料/PP：L/PP周五收跌。现货方面，价格暂稳。华北线性9680，华东拉丝10000。装置开工，PP开工率下滑至80%，PE下滑至85%，本周，煤制聚烯烃企业库存较上周降6.5%，聚丙烯煤制库存下降明显，较上周降14.71%，聚乙烯煤制企业库存有所增加，较上周增加5.05%。LLD美金市场企稳，涨幅不及预期，进口利润由负转正。农膜价格普遍上调100元/吨，旺季启动阶段，开工率继续回升。下游BOPP今天报价暂稳，低端膜价有部分补涨。用户虽对高价存抵触情绪，然刚需下仍有成交需求，交投气氛温和。炼厂开工低，导致丙烯价格居高不下，目前粉料山东9950。支撑粒料价格。PP01依然建议作为多头配置，L01空头配置。

PTA：本周虽然供应端存在恒力石化重启预期，但是国内供应商超卖现象严重，另外近期台风影响PTA装卸以及交付，短期紧张格局难以缓解。恒力、三房巷、珠海BP?9月-10月有检修计划，PTA未来持续去库支持PTA-PX加工费高位。目前现货加工费1500，9月盘面加工费1000。聚酯开工率降至91%。江浙织机开工负荷降至75%。 上周五聚酯产销回暖，涤纶长丝产销150%，涤纶短纤产销30%-70%，聚酯切片产销80%-100%。涤短利润接近亏损状态，总体而言，短期聚酯库存低位，开工依然较高，PTA现货偏紧的状态短期难以改变。9-1正套逢高止盈，转换头寸至1-5正套。单边头寸，短期价格或有调整，建议投资者注意仓位控制。

玻璃：玻璃：玻璃期货周五走势小幅回落。虽然后期复产产能恢复形成供应压力。但从生产企业方面看，市场信心环比有所增加。一方面传统旺季预期市场需求的增加，另一方面环保政策也将对部分区域限产，有助于缓解供需矛盾。旺季需求待验证，短期走势预计维持高位震荡。

【金属】

铜：周末夜盘铜价窄幅震荡，多空因素交织。周五美元突破96整数关口，并突破两个月以来的盘整区间，铜价承压。但智利矿山罢工威胁尚未解除，去年罢工曾导致供求关系发生逆转。周末上期所库存下降2.17万吨，LME库存增加900吨，市场预期中国提高美国废铜进口关税将增加精铜需求。短期铜价可能延续区间47500-50500波动，建议关注人民币汇率及智利矿山罢工进展。

锌：周末锌价窄幅波动，市场缺少交易热情。短期在冶炼企业减产，矿供应增加预期尚未兑现的情况下，市场缺少进一步动能。周末上期所库存微增709吨。短期锌价可能维持窄幅波动，关注矿进口及人民币汇率变化。

铝：上周五夜盘铝价小幅回升。基本面上，国内目前的铝下游消费仍然不错，现货维持贴水；境外方面基差快速回落，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施，上周美国宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%，如无意外将于9月5日开始征收。此外受国内政策调整市场现阶段对基建回暖预期较强，利多基本金属未来走势。我们认为铝的基本面显示价格中期触底，在谨防贸易战升级风险的前提下操作中建议前多继续持有为主。

镍：上周五夜盘沪镍价格小幅下跌。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续，国内镍铁产量不足仍是支撑价格的主要逻辑，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。近期冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕8月后镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险。操作上建议在目前价格观望。

螺纹钢：现货方面，杭州螺纹钢沙钢4330，上海螺纹钢冷钢4240，唐山钢坯价格3970。上周我的钢铁公布本周螺纹社会库存减少10.66万吨，钢厂库存增加5.28万吨，周产量减少3.96万吨，数据好于市场预期，对盘面走势形成较强提振。但近期螺纹钢出货有所下降，下游面对高价资源采购谨慎。短期螺纹震荡偏强的概率大，操作上建议偏多为主。

铁矿石：近期港口现货成交一般，价格小幅上涨，但钢厂接受程度不高。日照港PB粉报价498元左右，普氏指数69.5美元左右。目前铁矿石走势面临两难，人民币贬值和铁矿石海运费增加，抬高了铁矿石震荡底部价格，但是在钢铁行业环保趋严及铁矿石总体供应宽松的背景下，铁矿石价格持续上涨的动力存疑。预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主。

焦煤焦炭：10日煤焦期价高位宽幅整理。现货市场，准一主流港口现货报2350-2420，贸易商惜售心态较强，焦企普遍维持低库存甚至零库存，部分地区计划再提涨100元/吨，下游钢厂焦炭库存下滑，补库意愿积极，上涨执行阻力较小。焦煤方面，主产地焦煤市场整体仍显乏力，环保影响较多独立洗煤厂关停，原煤库存压力短期难以缓解，不过在下游焦炭利好带动下，部分产地煤矿出货情况开始有所转好，柳林等地低硫主焦补涨30-70不等。整体上，8月环保升级预期继续推升焦炭涨价预期，盘面短期价格对现货涨价有一定透支，焦炭1901及1905偏强运行，多单持有为主，套利方面，继续持有1901多焦炭空焦煤策略。

贵金属：土耳其的经济形势还在恶化，担心土耳其不能偿还外债，欧元走低至1.1372。受欧元下跌和避险情绪影响，美元走高至96.42，黄金受美元压制下跌但跌幅有限，对于土耳其发生金融危机甚至系统性风险的担忧，在美元创出近期新高的背景下，伦敦金目前价位1208美元/盎司。伦敦银则小幅走低至15.27美元/盎司。人民币下跌至6.83，黄金1812收于270.30元/克，白银1812收于3679元/千克。尽管黄金出现企稳迹象，但抄底需谨慎，当前的外盘黄金技术面仍然疲弱，有继续下探可能，但总体已经位于相对较低的区间。人民币企稳的情况下内盘黄金主要跟随美元黄金，黄金1812合约核心区间267-275元，白银1812核心区间3650-3800元。

【农产品】

豆粕：美国农业部周五晚公布的8月大豆供需报告预估2018/19年度美国大豆单产51.6（预期49.8，去年49.1），期末库存7.85亿蒲（预估6.41，去年4.3），库存消费比18.46%，创1997年以来新高，报告利空，CBOT大豆大跌近5%，回到850附近。DCE豆粕夜盘窄幅波动，预计今日将有所补跌。

油脂：油脂整体仍然属于低位震荡行情。国内油脂总库存维持高位，库存开始小幅下降，关注即将到来的消费旺季对库存的影响。豆油1809在5400形成双底，短期支撑5600，阻力5900--5970；棕榈油P1901支撑在4650左右，短期阻力4980-5000；菜油OI809支撑6000附近，菜油901支撑6180--6200，阻力6730-6760。

鸡蛋：上周五， JD1901冲高回落，收于3902点。现货市场蛋价周末继续上涨，现4.5元/斤左右。09合约交易开始清淡，目前09合约相对贴水，但考虑到9月现货价格会出现先高后低的局面，所以09合约进一步上涨动力不足，建议谨慎追高。对01合约而言，近期淘汰鸡进一步减少，补栏开始回升，供应角度还是利空为主，但是近期鸡蛋和猪肉现货、豆粕期货涨幅较大，带动了01合约的上涨。总体还是认为01合约较为弱势，可考虑轻仓试空。

玉米：玉米上周五继续回落。前期玉米淀粉和豆类较为强势，带动玉米上涨。但玉米现货价格稳中偏弱，临储拍卖继续疲软，出库压力仍然巨大，港口库存仍然处于历史高位。长期牛市目标不改，但由于上周五美豆大幅下跌，可能带动国内玉米今日有下行风险。

苹果：苹果继续高位震荡，AP810收于10535点。今年预计全国总体减产预计在25%-30%左右，早熟品种收购价比去年高2-3角/斤。由于7月交割时几家交割库出现问题，郑商所调整了苹果指定交割仓库。早熟苹果的减产确认和调整交割库两大消息均给了多头力挺苹果价格的信心。另外，苹果主要产区的干热天气已经持续超过三周。但是今年到目前为止苹果消费总体较差，预计未来波动仍然剧烈。策略上还是推荐背靠成本线做多AP810和AP901-AP810背离合理价位700-800时的套利策略。

棉花：棉花：ICE期棉跌2.48%，收85.10。郑棉夜盘跌0.2%，收17270。中国棉花价格指数16293元/吨，目前现货价格稳定在16000到16400区间。短期不存在供应缺口，但也存在提前走一波上涨行情的可能，目前不要轻易开空。今日注意外盘带动下跌风险。

白糖： ICE原糖涨2.49%，收10.57。郑糖夜盘跌0.21%，收5137。国内白糖现货柳州5305元/吨。短期预计会在4900-5200区间宽幅震荡，可以逢高做空或者卖出套期保值。

【金融】

国债：资金面边际收敛，期债震荡走低。央行继续暂停公开市场操作，当前流动性总量处于较高水平，Shibor和回购利率维持低位，但隔夜利率明显回升，资金面边际收敛，期债震荡走低，10年国债收益率上行0.49bp报3.55%；央行货币政策执行报告指出货币政策要松紧适度，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，根据形势变化预调微调；疏通货币信贷政策传导机制；坚定做好结构性去杠杆工作，把握好力度和节奏；CPI环比由降转升，同比回到2%上方，受加征关税影响，食品价格的扰动将加大，下半年CPI仍有一定的上行压力；进出口同比数据也好于预期，经济韧性仍强，下半年财政政策在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，基建投资或企稳反弹，关注其他数据；当前点位的利率债投资价值变低，债券供给也维持高位，预计短期国债期货将继续面临调整，主力合约也在逐步移仓，关注买远抛近跨期套利。

股指：上周股指探底回升，证监会发布五项举措促进资本市场平稳健康发展，有助于稳定市场预期，但在中美贸易摩擦针锋相对、P2P和股权融资风险未完全释放前，股指大概率将继续震荡夯实底部，追高谨慎。从股市资金面来看，虽然一级市场融资规模显著减少，但是二级市场融资余额也在持续减少，显示增量资金不足市场相对谨慎。技术上，股指短线或有超跌反弹需求，但中期调整趋势依旧，建议观望或反弹逢高轻仓试空，关注沪指上方20日均线2815点附近、上证50指数60日均线2540点附近压力。

【新闻关注】

国际：证券时报网报道，商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育近日表示，土耳其货币危机已迅速传染全球金融市场，预计该国货币危机还将持续一段时间。在金融市场的非理性羊群行为下，离岸市场人民币汇率、港股、乃至A股等都有可能受到几天传染冲击，但其真实冲击不会大，也不会持久。毕竟，土耳其对我们来说不算大国，与我们的贸易规模也不算很大，我们也没有如同欧洲银行那样持有那样巨额的土耳其债权。

国内：证券日报发表评论文章称，央行新近发布的今年第二季度货币政策执行报告显示，上半年，个人住房贷款利率小幅上升，6月份加权平均利率为5.60%，比3月份上升0.18个百分点。现在房地产调控越来越严苛，尤其是差别化住房信贷被当做“杀手锏”来用，这或许意味着未来个人住房贷款利率仍会继续上涨。