铝

成本端支撑强劲，环保新政推动弹性生产进行，料铝价震荡偏强，逢低试多，关注后市政策走向

逢低试多

锌

锌矿加工费快速回升修复炼厂利润，国内精锌供应有望出现回升，同时境内库存企稳回升亦令锌价承压，建议暂观望        

建议暂观望

镍

电解镍库存持续下滑及镍铁供应偏紧支撑镍价，同时下游不锈钢需求将逐步走出淡季，预计镍价将维持震荡偏强走势，建议沪镍逢回调做多

沪镍逢回调做多

黄金

美国经济保持向好态势，金价持续低位运行，避险属性很弱。关注金价是否能持续守住1200关口、并触底回升

建议继续观望

钢铁

，环保限产决定了下半年钢厂的生产格局。就现阶段而言，徐州地区复产效果逐渐显现，但唐山高炉限产还未完全落地，本周高炉开工率有所回升。但限产政策本身不确定高，对唐山限产不及预期的担忧，以及对武安等其他地区可能加入限产的预期交替影响市场，钢市情绪受此影响总体波动较强。总体来说，对比去年，我们认为今年供应可能面临更大的行政限制，因此3季度的钢市基本面可能总体仍保持向好势头。需求和库存方面，现货市场需求有所走弱，基本与去年同期水平持平。我们认为如果限产政策落实，3季度钢厂库存难以大幅堆积，大概率保持平稳或下滑。螺纹逢低做多，热卷不做空，成材合约间套利以正套为主，10-1价差到达120以下有较好的安全边际。建议目前逐渐建仓做多卷螺差，待价差回归后可考虑止盈

目前逐渐建仓做多卷螺差，待价差回归后可考虑止盈

铁矿石

增产周期下海外矿山发货量充足，外矿供应无忧，但因处于铁矿成本曲线的右端，叠加环保限产等因素，内矿开工率保持低位；需求端，在钢厂利润高位以及铁水成本低于废钢价格的当下，钢厂主动降低铁矿需求的概率不大，另一方面环保政策限制效果显现，高炉开工率下滑抑制。7月港口库存持续去库，但幅度不大，预计3季度库存保持基本稳定，采暖季限产政策落地后库存开始大幅堆叠。矿石价格整体仍跟随成材，建议保持稳中偏强思路。主要是受原料补涨、汇率贬值以及力拓检修等多重因素影响。不建议做空

不建议做空

焦炭

焦炭市场调降四轮后逐渐企稳，山西部分焦企已有提涨意向。钢厂方面，唐山地区进入限产状态，本周高炉开工率出现明显下滑，华北钢厂降低采购量，焦炭需求出现下滑，本周钢厂焦炭库存下滑，部分钢厂仍有打压焦价意愿。焦化厂开工率微幅调整，徐州地区焦企逐渐恢复生产，而汾渭平原限产力度有加强之势，下游贸易商心态回暖，采购意愿渐强，焦企库存仅小幅回升。港口方面，随着可售资源减少，成交价坚挺，库存连降八周之后首次出现回升。综合来看，焦炭市场仍然供需双弱，但由于下游钢价坚挺，焦企限产大有增强的趋势，因此焦价继续下跌空间有限。多单减持

多单减持

焦煤

现货价格也以跟随焦炭价格变动为主，买1卖9逐步止盈离场

买1卖9逐步止盈离场

动力煤

高温影响逐步显现，电厂日耗上升，但电厂库存维持历史高位，库存可用天数18天，短期补库需求不强，关注下周高温天气对日耗的影响；中转端，环渤海港口保障长协煤供应，采购需求受电煤高库存制约，港口库存继续上升；供应端，“环保回头看”检查结束，生产恢复。高库存下，日耗上升难改煤价跌势，现货继续走低，周五期价大幅反弹，但库存压力下，反弹的时间和空间料有限。试空

试空

天胶

保税区库存继续增加以及区外库存压力仍大，轮胎开工有所下行，部分轮胎厂成品压力增加，现货处于僵持，基本面整体变化不大 ，交割月份预计价差走势影响盘面 短期由于整体市场偏强不排除有补涨能，不做多

不做多

大豆/豆粕/菜粕

USDA8月报告数据偏空。美豆前期天气较好，优良率持续维持70%以上高位，使得单产预估较高，但8月美豆进入关键生长期，美国中西部部分地区干旱情况增加市场忧虑，美豆优良率也下调至70%以下。目前单产或已充分反应前期较好天气状况与较高优良率，随天气转干优良率下降，后期单产或仍有下调空间，而继续上调空间有限。整体来看，今年美豆供应大概率延续宽松格局，但贸易战影响下美豆已跌至种植成本附近，下跌空间预计有限。国内方面，由于前期在贸易战担忧下，国内油厂在加征关税前大量进口大豆，同时国内需求疲弱，导致粕类库存压力积聚。不过进口数据来看，7月进口已有明显下滑，后期随着征税政策持续实施，进口将受限。同时若下游需求配合，将利于国内库存消化。而贸易战继续升级，人民币贬值也对进口成本及国内价格形成支撑，注意关注贸易战后期发展。USDA报告供应宽松预期对国内价格形成利空压力，但预计利空程度有限

USDA供需报告数偏空，但利空影响预计有限，国内粕类暂观望

豆油/棕榈油/菜油

MPOB7月数据偏空，但好于预期。预计后续马棕出口仍维持疲软态势，而产量增长幅度或不及去年，库存情况好于预期，但压力仍大。国内豆油库存维持高位，需求端未见明显好转，临储大豆、豆油继续拍卖，豆油库存压力将进一步加大。棕榈油库存小幅回落，但需求疲软。沿海、华东菜油库存不低，未来几月菜籽到港量较大，进口压力限制菜油上涨动力，油脂整体供过于求格局未改。周五美豆受USDA报告利空影响大跌，预计将带动国内油脂下行，后期随着消费旺季的到来，叠加贸易战和饲料配方修改抑制进口大豆需求等因素，油脂基本面或有所缓和，短期内暂不做多

油脂基本面偏弱，周五美豆受USDA报告利空影响大跌，预计将带动国内油脂下行,短期内暂不做多

玉米/玉米淀粉

玉米拍卖持续推进，后期供应仍趋于宽松。目前市场仍有拍卖粮主导，临储玉米成交溢价现象犹存，优质玉米出库成本叠加运费上涨，成本支撑犹存。需求方面，随着猪价震荡上涨，生猪养殖利润有所上涨，但市场消费疲软，猪价已涨至部分养殖户心理预期，出栏积极性增加，存栏仍处于低位，饲用消费仍然疲软。工业需求方面，进入8月季节性检修高峰来临，淀粉开机率或继续下降，同时酒精开工率也处于下滑通道，深加工企业多维持安全库存，随用随买，短期工业用量暂难有起色。整体来看，玉米供需面无特别突出矛盾，价格预计震荡运行为主。关注天气对新季玉米供需影响。中长期来看，2018/19年度玉米虽然种植面积有所增加，但需求增长明显，产需缺口预计将继续扩大，将有助于价格重心继续缓慢上移

延续震荡偏多思路

鸡蛋

全国温度较高限制了蛋鸡的产蛋率及鸡蛋的储存，且后期中秋存一定的需求预期，供需格局有所缓解，蛋价回升，但供过于求的格局并未扭转，多单谨慎持有

多单谨慎持有

白糖

进入八月，高温持续，且有双节消费预期，加上近期走私持续严控，沿海地区打击走私成效显著，消费预期将继续好转，但8月销售预计难以达到7月的水平。现货市场价格微调，集团仍以走量为主，清库意愿较强。预计今年糖厂开榨时间将有所延迟，在销售好转的情况下，将增加年度末的翘尾行情发生的可能性，但长期看白糖基本面依然偏空，整体反弹将较为有限。郑糖突破受阻，关注5100支撑，上方5200压力位

郑糖突破受阻，关注5100支撑，上方5200压力位

棉花、棉纱

国内因下游纺企处于淡季，工厂采购积极性一般，等待9月传统旺季。但纺织企业各类库存水平未现凹地，且抛储延期后，对市场供应充足，后期的补货需求或将较为有限。上周国储棉成交率有所下降，但成交价格逐步抬升，对棉价有所支撑。USDA8月供需报告美棉单产意外上调，产量预估比上月增加，利空美棉。郑棉基本面仍然平淡，且受累于外盘，预计震荡区间16800-17500

郑棉基本面仍然平淡，且受累于外盘，预计震荡区间16800-17500

苹果

在新果下树前，苹果减产预期难以证伪，且近期无法注册仓单，而早熟苹果价格出现不同程度的上涨，为苹果期价的上涨提供了时机。但现有价位不低，已或多或少的反映了减产溢价，除非减产情况严重，否则理论上行空间有限，已有多单可考虑减持，激进者可考虑轻仓短多，做空需谨慎

：已有多单可考虑减持，激进者可考虑清仓短空，做空需谨慎

原油/燃料油

中美贸易战升级导致国际油价下跌，但可能间接提升国内原油进口价格，SC跌幅小于外盘，由于SC1809临近交割，加上仓单偏少及人民币贬值因素，SC依然会强于外盘，建议暂时观望。燃料油将跟随外盘出现一定调整，同时海运需求下半年或有一定削弱，建议FU1901逢高做空

SC依然会强于外盘，建议暂时观望; FU1901逢高做空

PTA

目前现货加工费已处于近年高位以及下游终端对高价原料抵触情绪较高，TA价格或面临回调风险，但成本端油价向下空间有限以及现货偏紧格局仍将对PTA价格形成较强支撑，建议TA1901以回调做多思路为主

TA1901以回调做多思路为主

沥青

油价下跌空间有限对沥青成本支撑仍存，炼厂利润上升至较高水平，部分炼厂恢复沥青生产带来供应大幅增加，虽然下半年需求向好预期利好沥青价格，但短期内需求释放较为缓慢，库存仍处于较高水平，限制沥青上涨空间，预计下周沥青延续震荡走势，建议暂时观望

建议暂时观望

LLDPE、PP

l端，现货走强，进口窗口打开，向上压力大，等待做空时机；pp端，进口成本在10200左右，加之下游跟涨乏力，利润收窄，前期多单可逐步离场，暂观望；l9-1反套-100左右全部离场

l等待做空时机; pp前期多单逐步离场，暂观望；l9-1反套-100左右全部离场

玻璃

玻璃现货市场总体走势偏弱，生产企业以增加出库和回笼资金为主，销售政策日趋灵活。华东、华北地区市场协调会议之后，生产企业也将报价提高，但由于加工企业订单增量有限，加之华南地区出口加工厂受到贸易战影响因素，出库情况没有明显增加，厂家只能价格进行调整。现货市场总体弱稳价格高位整理,短线操作

短线操作

甲醇

短期甲醇市场延续偏强运行为主，前期利好因素对市场仍有一定支撑。不过在前期大幅上涨之后，下游需求跟进缓慢，部分地区现货价格已有下滑趋势，加之当前价格已处于历史高位，继续上冲风险明显增加。因此操作上建议甲醇暂观望

甲醇暂观望

股指

养老目标基金落地有利于资金流入股市，贸易战再度升级压制风险偏好，建议激进者单边逢低短多，对冲暂观望

激进者单边逢低短多，对冲暂观望

国债

虽然当前资金较宽松，但7月进出口数据均超预期，债市出现调整，关注近期经济金融数据公布，期债不做多。供参考

期债不做多