本文系CME特约评论员寇健授权七禾网发布，感谢芝商所支持

对于世界上的原油和相关成品油交易员来说，每个星期三，都是神经紧绷，肾上腺素急速上升，激动人心的一天. 这是因为, 每个星期三的北京时间早上4:30和星期三晚上10:30, 美国石油工业的最大行会性私立机构,美国石油协会(API) 和美国政府机构,美国能源总署(EIA) ,将分别公布每个星期美国原油和成品油库存的数据变化。

美国是世界上最大的原油消费国，也是仅次于我国的,世界上第二大原油进口国。同时，美国和我国并驾齐驱,是世界上两个最大的炼油基地。而美国，沙特阿拉伯，俄罗斯又是世界上三足鼎立的最大的原油生产国。所以，美国国内原油和成品油库存数据的变化，对于世界上所有的原油交易员来说，是非常重要的数据驱动的交易动力和持仓头寸调整的依据。

美国很可能也是世界上的唯一的主要国家，每个星期定期公布本国国内的原油和成品油库存数据。正是因为如此，能够及时在第一时间得到这些数据和信息，在最短的时间内，根据数据的变化来及时调整自己持仓的变化,对于世界上所有的原油和成品油交易员来说，都是至关重要的。

在 API, EIA 数据公布前几分钟, 机构投资者为了避免可能出现的真实数据与研究预测结果数值不相符而造成的大幅度价格波动风险,已经将几乎所有的订单全部撤出市场，所以在数据公布时, 市场中的流通量非常的差, 订单非常的稀薄. 从技术角度来讲，任何风吹草动都会造成价格相对的大幅度波动。(请看下面一张图) 而这短短的几分钟的价格的大幅度波动，对于我们期权交易员的Gamma Scalping 策略来说, 是最好的交易机会。

Gamma Scalping期权策略就是在震荡市场之中，事先设置好一个跨式套利多头头寸(Long Straddle)，然后根据市场头寸的希腊值Gamma的变化，在跨式套利头寸保护的范围之内，来不断地高抛低吸期货，短期内频繁交易. (请看下面一张图 )而每个星期三在WTI原油市场中, API, EIA 两个数据出现之后的数分钟之内，特别是EIA 数据出现之后的数分钟之内的大幅度价格波动，则是最好的机会。

Gamma Scalping期权策略

成功地进行Gamma Scalping这一策略需要两个条件: 第一、必须是震荡市场，(请看下面一张图 ) .第二、持有的跨式套利多头头寸(LongStraddle)必须具有  High Gamma值。

WTI 原油市场每个星期三在 API、EIA两个数据公布之后的数分钟之内的表现,绝大部分时间是我们所要求的短期、高速震荡市场。而每个星期五到期的芝商所WTI超短期每周期权(Weekly Options)则为我们提供了最好的交易工具(交易代码:LO1-LO5)。

在芝商所,有两个非常活跃交易的WTI原油期权——1.标准期权；2.每周期权(Weekly Options)。

WTI原油标准期权、每周期权有如下共同点: 1. 都是美式期权；2. 都是现货结算成WTI原油期货合同(交易代码: CL)。

同时两者也有如下不同点：

每周期权( 交易代码:LO1-LO5) 最长的期权只有5个星期。

标准期权( 交易代码:LO) 有36个月的期权，另外加上六年6月和12月到期的长期期权。

每周期权到期日是每个星期五. 标准期权的到期日是每月期货到期日前的第三个工作日。

WTI原油标准期权、每周期权在国内所用的易盛交易系统中是以如下形式显示的：

除了上述的合同规范上的相同点和不同点之外, 我们再来从交易的角度看看每周期权( 交易代码:LO1-LO5)  所特有的优越性。

超短期期权可以有效、灵活地管理短期市场波动和风险。由于使用超短期期权这种"精确保护"并不增加期权保险费费用, 与使用标准期权相比，大大减少了费用。如果我们在每个星期二买入同一个星期五到期的WTI原油超短期期权，也就是说，我们只买了一个三天的WTI原油市场保险，可谓”少花钱，也办事”。

超短期期权是 High Gamma, 同时也是HighTheta 期权。我们利用了他的 High Gamma, 但我们要避免它的 High Theta时间价值的流逝。超短期期权保险费的时间价值流逝非常之快，所以在星期三做完了这一场数据驱动的交易之后，持有的跨式套利多头头寸(Long Straddle) 超短期期权要很快当天平仓，避免 High Theta时间价值的流逝。

超短期期权是 High Gamma 期权

超短期期权也是 High Theta 期权

最后需要提醒大家的是，由于数据公布之后的WTI原油市场,交易速度非常之快,价格波动剧烈，所以进行Gamma调整的WTI 原油期货订单也要事先以固定价格(Limit Price)放置在交易系统之中。

备注一: 如果星期一是美国的法定节假日。API 数据将推迟到北京时间星期四早上4:30 .EIA 数据将推迟到北京时间星期四晚上11:00。

备注二: 在冬季和夏季，注意数据公布的北京时间是不一样的。