【宏观】

宏观：8月14日，财政部发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》提到，各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。我们认为，根据wind统计的数据，截至今日，地方政府新增债整体已经累计发行约10900亿元，占全年发行计划的81%，总体已完成进度要求。其中，最近3月为发债量的绝对高峰，7月单月就发行了5400亿元。短期内，随着各地方政府资金到位，投资项目将快速启动，全国固定资产投资或迅速企稳回升。

【能化】

原油：美元汇率盘中继续增强，预计美国页岩油产量连续20个月增长，交易商等待观望，欧美原油期货继续小幅下跌。美国能源信息署发布的月度《钻探生产率报告》预计2018年9月份美国关键的七个地区页岩油产量将连续第20个月增长并持续创历史新高。9月份美国七个关键地区页岩油日产量可望达到752.2万桶，比修正过的预测的8月份日产量增加9.3万桶，这期报告将8月份美国七个关键地区页岩油日产量预测下调至742.9万桶，而上个月报告预测为747万桶。美国石油学会发布的数据显示，截止8月10日的一周，美国原油库存增加370万桶，库欣地区原油库存增加160万桶。同期美国汽油库存减少160万桶，馏分油库存增加190万桶。

天胶：沪胶周二震荡回落。目前国内进口增速较高，供应压力继续累积。保税区库存持续增加，期货交割品压力也在累积。期货价格一旦反弹拉开期现价差就会吸引套利资金进入，期货市场卖出压制期货价格上行。沪胶基本面继续偏弱。01合约的优势在于交割压力不大。但缺乏基本面支撑，操作上，仍以反弹做空为主。

塑料/PP：昨日L1901合约收于9780（+70），PP1901合约收于10187（+89）。现货方面，华北线性9650，华东拉丝10100（+100），山东粉料9850。成交气氛较昨日好转。人民币继续贬值至6.9，能化板块也普遍上涨。现货销售端压力不大，下游开工情况良好，尤其是农膜开工回暖，BOPP成品价格稳中调涨，利润好转，开工率触底反弹。基本面良好，盘面交易者普遍较为理性，L01合约短期价格运行区间在9850-9650区间，PP01合约区间9900-10500。在人民币突破7之前，价格预计将维持一段时间。总体而言，建议L01合约头寸在该区间内操作，PP01合约则多单继续持有。

PTA：TA01夜盘收于7016（+4）。华东内贸PTA现货主港报盘参考升水250元/吨，8月底商谈参考1809升水200-250元/吨，远期商谈至7750-7790元/吨。买盘心态谨慎，场内交投寡淡，成交价在7700附近。恒力石化PTA装置重启，但PTA现货流动性依然偏紧，特别是供应商超卖现象严重。江浙涤丝今日产销依旧较好，至下午3点半附近平均估算在110-120%。浙江恒逸7月底停车检修的21万吨直纺涤短装置今日重启，产量将恢复满负荷。涤丝价上涨50-400元不等。PTA总仓单继续下降，目前数量2.8万吨，可交割货源偏少。不摸顶，01多单持有，1-5正套持有。由于连续上涨，回调风险加大，投资者注意管理仓位。

玻璃：玻璃期货近期强势上行，但周二盘中出现明显的冲高回落。华东华北等地区第四次市场研讨会议在山东淄博召开，参会企业28家，占全国产能的四成左右。与会代表认为传统的消费需求旺季已经来临，市场价格上涨很有必要。旺季预期加上年末限产预期推升期现货价格。远月01合约处于预期限产的周期内，价格走势相对偏强。近期需挂住沙河地区生产线是否会停产，以达到限产15%的指标要求。若今年继续限产，预计1901合约会继续偏强。考虑8-10月还有生产线陆续点火，因此年内合约仍然偏弱。限产仍对1801合约支撑最强。

【金属】

铜：受矿山罢工威胁下降及美元走强影响，夜盘铜价下挫1.2%。全球最大矿山Escondida劳资双方就薪资谈判延长一天，意味着双方可能达成一致。意大利金融动荡拉低欧元提振美元，昨日美元指数最高达96.8，创一年来新高，美元走强给大众商品带来压力。人民币汇率受美元走强及贸易战影响，贬值至6.9，接近一年来新低。昨日LME库存微增，现货贴水35美元。总体上铜价维持47500-50500区间震荡，短期可能受事件驱动延续弱势。

锌：夜盘锌价小幅下挫，受铜价走低带动，盘中受获利买盘推动一度走高，但尾盘走弱。LME现货由升水转为贴水意味着现货紧张局势得到明显改善，技术性挤仓告一段落。市场仍预期矿供应明显改善，并将使得供求关系转为过剩，因而锌价遭受不断的抛压。短期锌价仍可能考验2万整数关口，关注精矿进口及下游开工情况。

铝：周二夜盘铝价小幅下跌。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温，现货维持贴水；境外方面基差快速回落，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施，此前美国宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%，如无意外将于9月5日开始征收。此外受国内政策调整市场现阶段对基建回暖预期较强，利多基本金属未来走势。我们认为铝的基本面显示价格中期触底，在谨防贸易战升级风险的前提下操作中建议前多继续持有为主。

镍：周二夜盘沪镍价格小幅下跌。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续，国内镍铁产量不足仍是支撑价格的主要逻辑，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。近期冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕8月后镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险。操作上建议在目前价格观望。

螺纹钢：现货方面，上海和杭州螺纹钢4400-4420左右，唐山钢坯价格4000。整体来看，目前仍然是季节性淡季与环保限产影响产量释放的供需双弱组合，库存小幅震荡，整体保持低位。期待旺季到来后的强需求、弱供给、低库存的趋势性上涨行情，操作上依旧建议偏多为主。

铁矿石：近期港口现货成交良好，价格小幅上涨。日照港PB粉报价503元左右，普氏指数68.75美元左右。目前铁矿石走势面临两难，人民币贬值和铁矿石海运费增加，抬高了铁矿石震荡底部价格，但是在钢铁行业环保趋严及铁矿石总体供应宽松的背景下，铁矿石价格持续上涨的动力存疑。预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主。

焦煤焦炭：14日煤焦期价高位宽幅整理。现货市场，准一主流港口现货报2350-2420，贸易商惜售心态较强，焦企普遍维持低库存甚至零库存，部分地区计划第三轮再提涨100-150元/吨，临近蓝天保卫战，山西省内环保组活跃度较高，焦企限产常态化，且仍有加剧可能性，下游钢厂焦炭库存下滑，补库意愿积极，上涨执行阻力较小。焦煤方面，主产地焦煤市场整体仍显乏力，环保影响较多独立洗煤厂关停，原煤库存压力短期难以缓解，不过在下游焦炭利好带动下，部分产地煤矿出货情况开始有所转好，柳林等地低硫主焦补涨30-70不等。整体上，8月20日后中央环保第二轮大范围督查继续引导盘面看涨预期，焦炭1901及1905偏强运行，多单持有为主，套利方面，继续持有1901多焦炭空焦煤策略。

贵金属：土耳其经济形势恶化，担心土耳其外债偿还能力欧元走低，对于新兴市场的担忧推升美元，黄金现货受美元压制跌破1200美元关键点位，目前至1293美元/盎司，国际金融环境恶化的背景下并未能为黄金创造更多需求，被动跟随美元波动，避险功能丧失的逻辑自我强化，SPDR Gold Trust持仓周二减少7.95吨，创逾一个月最大降幅。受黄金带动伦敦银跌至目前15美元/盎司。人民币继续走低至6.883，沪金1812昨夜收于267.85，白银1812收于3634元/千克。尽管黄金白银价格处于区间低位，但目前抄底需谨慎，外盘黄金技术面仍然疲弱，美元有继续走强可能的情况下，黄金可能继续下探。人民币企稳的情况下内盘黄金主要跟随美元黄金，黄金1812合约核心区间265-275元，白银1812核心区间3600-3800元。

【农产品】

豆粕：CBOT大豆继续技术性反弹，天气预报下周中西部将迎来降雨，美国大豆仍然面临丰收压力。DCE豆粕夜盘继续上涨，现货市场坚挺，支撑盘面，中美贸易摩擦和人民币贬值也对价格有支撑。

油脂：油脂夜盘小幅上涨，中期来看仍然是低位震荡。国内油脂总库存维持高位，库存开始小幅下降，关注即将到来的消费旺季对库存的影响。豆油1809在5400形成双底，短期支撑5600，阻力5900--5970；棕榈油P1901支撑在4650左右，短期阻力4980-5000；菜油OI809支撑6000附近，菜油901支撑6180--6200，阻力6730-6760。

鸡蛋：昨日， JD1901冲高回落，收于3942点。现货市场蛋价继续上涨，现4.7元/斤左右。09合约交易开始清淡，目前09合约相对贴水，但考虑到9月现货价格会出现先高后低的局面，所以09合约进一步上涨动力不足，建议谨慎追高。对01合约而言，近期淘汰鸡进一步减少，补栏开始回升，供应角度还是利空为主，但是近期鸡蛋和猪肉现货、豆粕期货涨幅较大，带动了01合约的上涨。总体还是认为01合约较为弱势，可考虑轻仓试空。

玉米：玉米昨日高位震荡。前期玉米淀粉和豆类较为强势，带动玉米上涨。但玉米现货价格稳中偏弱，临储拍卖继续疲软，出库压力仍然巨大，港口库存仍然处于历史高位。近月合约继续上涨可能性较小，但不改长期牛市目标，策略上仍然推荐多远空近的套利策略和长期持有远月合约多头。

苹果：苹果继续高位震荡，今年预计全国总体减产预计在25%-30%左右，早熟品种收购价比去年高2-3角/斤。由于7月交割时几家交割库出现问题，郑商所调整了苹果指定交割仓库。早熟苹果的减产确认和调整交割库两大消息均给了多头力挺苹果价格的信心。但是今年到目前为止苹果消费总体较差，预计未来波动仍然剧烈，不排除继续多次反复的可能。策略上还是推荐背靠8500-9000的成本线做多AP810和AP901-AP810背离合理价位700-800时的套利策略。

棉花：ICE期棉涨0.35%，收83.05。郑棉夜盘涨0.18%，收16980。美国农业部发布本月预测，美国2018/19年度棉花期初库存、产量、出口量和期末库存环比均上调，产量环比调增4%至1920万包。美棉增产消息已经消化，连跌两日后预计今日企稳或反弹。

白糖： ICE原糖涨0.29%，收10.33。郑糖夜盘跌0.84%，收5070。国内白糖现货柳州5305元/吨。短期预计会在4900-5200区间宽幅震荡，可以逢高做空或者卖出套期保值，关注5000点关口有一定支撑。

【金融】

国债：经济数据低于预期，期债小幅走高。统计局公布的投资、消费、工业增加值等数据均低于预期，带动期债小幅走高，10年期国债收益率下行3.07bp报3.55%；不过7月份金融数据显示，新增人民币贷款高于预期，银行信贷投放明显加快，带动M2和社融存量同比增速触底反弹，支持实体经济发展的效果正在逐步显现，下半年基建投资或企稳反弹，经济基本面存在边际改善的可能；央行表示当前银行体系流动性总量处于较高水平，继续暂停公开市场操作，但Shibor和回购短端利率普遍回升，资金面边际收敛，关注今日MLF续作情况；受土耳其危机影响，美元指数大幅上涨，带动人民币继续小幅贬值，不过人民币持续贬值空间有限；总体上，当前点位的利率债投资价值变低，地方专项债发行进度加快，下半年CPI仍有一定的上行压力，预计国债期货继续以调整为主，主力合约也在逐步移仓，关注买远抛近跨期套利。

股指：周二股指缩量调整，外部环境不确定较大，美元走强再次带来人民币贬值压力，在中美贸易摩擦针锋相对、国内金融流动性风险未完全释放前，股指大概率将继续震荡夯实底部，追高谨慎。上周证监会发布五项举措促进资本市场平稳健康发展后，市场逐步企稳。但从股市资金面来看，虽然一级市场融资规模显著减少，但是二级市场融资余额也在持续减少，显示活跃资金增量不足，市场相对谨慎。技术上，股指短线或有超跌反弹需求，但成交量不足，反弹空间较为有限，关注沪指上方20日均压力。股指中期调整趋势依旧，建议观望或反弹逢高轻仓试空。

【新闻关注】

国际：美国白宫新闻发言人Sanders：土耳其禁止iPhone后，特朗普政府不会宣布政策公告。

国内：证券时报报道，东北地区出现非洲猪瘟疫情前后，国内生猪养殖行业却迎来了普遍由亏转盈的利好行情。今年5月中旬至今，国内生猪均价累计上涨约33%，行业企业多数走出前期亏损局面。搜猪网分析师冯永辉介绍称，7月份以来，国内生猪价格出现回暖，8月份涨势更为明显。截至8月13日，国内生猪均价报13.65元/公斤，一半以上企业出栏价已突破14元/公斤。对比5月中旬9.38元/公斤的全年生猪均价低点，近三个月来涨幅已有33%。