时间拉回到2008年，那是一个资本市场风雨飘摇的年代，号称「百年一遇」的金融风暴正如火如荼的蔓延著，重击著投资人的信心，五年的多头氛围土崩瓦解，空头肆虐。

由于消息面持续恶化，市场信心极其薄弱，因此避险需求与风险趋避非常强烈，而美元就成为资金避风港、美元指数成为全球股市的反指标。美元指数上涨暗示著市场恐慌程度加剧，股市当下反向连动重挫。

往后的十年中，这种状况已不复见，日圆取代美元成为全球风险指标，美元的涨跌改成与货币政策挂勾，时间一久，许多人也就忘了美元曾经的避险衡量功能。

图一  整理后长红突破，结构转强

如今，市场环境猝变，美联储加息的叠加效果逐渐显现，汇率巨幅变化的杀伤力开始在新兴市场蔓延，土耳其、南非接替过去几年的阿根廷、印尼成为受灾区。美元指数与股市反向连动的避险功能再度隐显，而与日圆同步成为观察避险需求程度的指标。因此当近日出现美元指数急升（图一）而美股却不涨反跌时，避险的警钟已经悄悄地响起。

但作为一个技术面为主的操作者，不管消息有多么悲观、跌幅有多么惊人，甚至与美元指數出现反向走势的关系，没有出现技术面空方结构的确立，就没办法翻空。而以大波段的角度来看，头部型态的出现才是翻空的临门一脚。

图二  跌破颈线，头部才算成立

我们以活泼度最大、指数姿态最高的Nasdaq股指期货为例（图二），纵然近日转为跌势，但也仅能视为前波高点压力有效，具体翻空的结构却也还没成立。

以型态学的角度来看，7/30低点跌破，才有M头型态成立可言，届时才有了型态学上翻空的依据。因此，就算目前出现汇率上的警钟，但主角没登场，主戏就不算正式上演。