PTA：现货仍在上涨，期货主力波幅加大

现货：8月15日PTA现货在7755元/吨附近，较上一日上涨60元/吨，现货与09合约基差仍处高位，PTA现货加工费继续扩张至1570元/吨附近；市场货源依旧较少、总体心态谨慎，日内基差在200-300元/吨附近波动。8月15日，原料PX继续上涨至1157美元/吨附近、较上一日上涨6美元/吨，越南石化炼厂故障短停、目前正在重启中，涉及PX70万吨。

供需：PTA库存低位、库存阶段性持稳为主，总体现货市场供需维持偏紧格局。其中供给端，本周大连220万吨检修装置重启后PTA行业开工攀升至85%附近；未来主要关注华东一套150万吨PTA装置的检修执行时间，以及一些可能的意外停车情况。需求方面，聚酯利润整体略升、结构差异依旧明显，其中长丝整体利润较好、瓶片与短纤利润微薄，切片偏亏损为主；8月15日聚酯产销尚可、接近做平，聚酯库存维持历史低位；装置方面，近期三房巷20万吨短纤和40万吨瓶片装置停车、重启时间预计在本月中下旬附近，恒逸高新10万吨小装置和安化15万吨瓶片装置也先后停车，另外部分短纤、切片及瓶片装置因利润缩水而降负荷，目前整体聚酯负荷水平预计在92%附近；总体来看近日聚酯产出高位回落后趋稳为主，目前从织造到聚酯均有小幅度的局部降负荷行为、抵触情绪明显，后期主要关注价格快速上涨后下游利润演变路径，另外高温限电及环保带来的负荷影响总量也需关注，而8月中下旬开始部分聚酯停车装置将陆续重启，且仍有几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中。

观点：上一日，TA09继续强势、主力合约01亦继续上涨、11合约近日显著增仓，TA供需偏紧格局叠加近期台风干扰运输的担心，现货延续上涨走势，阶段性大厂商行为也影响显著；本周TA供需缺口已显著收窄，原油整体重心下移也有负面影响，阶段性行情而言PTA大厂的操作是重要因素，短期我们保持谨慎中性观点；中长期而言，PTA供需依然向好、整体向上驱动，年底前库存将在当前水平进一步下降，期间即使出现阶段性的库存累计修复力度也会比较有限。操作上，短期价格高位累计风险较大，策略上可考虑等待回调买入。

策略：单边，01等待回调买入机会；跨期方面，暂观望。

风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期

PE：矛盾暂不突出，短期偏震荡

8月15日中油华北出厂较昨日持平，仍为9900元/吨；华北低端市场价格下跌20元至9650元/吨（煤化工）；8月14日，CFR中国价格为1120美金/吨，折合完税价9655元/吨左右，进口利润45元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-840和220元/吨。

供给方面，8月15日PE开工率86.47%，LL比例34.58%。存量装置方面，本周或近期新增检修：燕山石化老高压二线13日临停10天、上海金菲14日停车；本周或近期新增复产：广州石化。本周开工总体或较上周末有所回升，全密度回转LL比例较前期有所回升。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周末公布了2018年第17批批文乙烯回料核定量为0吨，1~17批文总计乙烯回料核定量仅19413吨。需求端，农膜逐步进入季节性旺季，需求逐步回升。

观点：昨日LL期货低开震荡，现货小幅下行，市场买卖热情不高，成交量有限，补仓谨慎，多为刚需采购，现货市场情绪有所转弱。近日由于月初部分检修逐步开始，供需环比下降，不过后期计划内新增检修不多，后期供给有增多预期；外盘方面因外汇和中美贸易摩擦问题，导致进口端有环比改善的预期（物流重新平衡需要一定的时间），但当前价格下，LL已经重新回到盈亏平衡线附近，开始对LL价格产生一定的压制，价格上行阻力变大。随着成交转弱以及原油隔夜大幅下行，近日或有回调压力，但受制于交割品偏少以及进口有减少预期缘故，回调空间有限。

策略：中性，震荡思路对待

风险：原油的大幅摆动；伊朗问题；中美贸易摩擦；MA大幅波动；

PP：下游拖累明显，关注新装置投产进度

8月15国内中石化华东出厂价较昨日持平，仍为10100元/吨；华东低端市场价10050元/吨，较上个交易日下跌10元；丙烯单体价格9450元/吨，较上个交易日持平；山东粉料价格较上个交易日持平仍为9850元/吨；外盘方面，8月14日CFR远东1220美金/吨，折合人民币完税价格为10504元/吨，现货倒挂444元/吨。

从供需面来看，今日PP装置开工率80.08%，拉丝比例27.37%。存量装置方面，本周新增或近期检修：10日石家庄炼厂临停5天、独子山石化新二线均临停4天；本周预计新增复产：福基石化、呼和浩特、海天石化、神华宁煤4线今日重启。PP开工、拉丝比例今日小降。

观点：昨日PP期货低开震荡，现货局部小幅跟跌。上周末石家庄炼厂、独子山石化二线停产检修，今日开工小幅回落，且当前共聚-拉丝价差维持高位，拉丝生产比例一般，标品供应整体偏紧。PP需求端季节性不明显，表现平平，BOPP仍旧亏损，虽BOPP有多次提高报价，不过听闻成交偏少，这对PP造成拖累。近日公布的汽车、家电的产销数据来看，PP共聚端需求或有明显下滑，后期关注对PP共聚价格以及PP共聚-PP拉丝价差的传导。中美贸易摩擦下的关税问题，或导致PDH成本有所上行。昨日延安延长官微发布其25万吨PP装置已经打通全流程产出合格品，加上昨日原油大幅下行，或对近期行情造成一定的拖累。

策略：中性；震荡思路对待

风险：原油大幅波动；贸易摩擦；MA大幅波动；

甲醇：商品氛围转弱，夜盘甲醇开始有所回调

现货：8月15日，内地甲醇价格涨跌互现，港口现货价格较昨日小跌。具体来看，其中太仓3280（-20）元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2990（+20）、2770（-30）、2590（+10）和2800（0）元/吨；可交割地价格为3000~3280元/吨。华东基差为92，最低交割地基差-188。

内外价差：8月13日CFR中国价格为394美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-122元/吨（含50港杂费），加点完税价盈利为-212元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为+553和+210元/吨，MTO利润较前期有所上升。

库存方面，港口库存65.55万吨，较上周上涨10.32万吨；港口流通库存19.3万吨，较上周上涨3.58万吨。

观点：港口高价出货遇阻，成交价格小幅回落；山东地区因到货成交增加，价格重心略有上移，终端按需采购，价格较为平稳；西北地区部分供应烯烃，因和港口、盘面套利空间打开，整体签单较为顺利。昨日期价小幅走跌，受商品整体氛围影响，夜盘冲高后回落明显。因外汇贬值以及斯尔邦月末复产等因素，甲醇供需预期偏好，但从当前的价格来看，我们认为这一利好已经有所体现，而且上周库存大幅增加后，库存水平已经回归至中位水平，价格的进一步上行，需要更大的利好支撑或者环保限产、取暖季供减需增的逐步兑现，目前来看，为时尚早。近期由于MTO装置的检修以及前期集中检修装置的复产，短期甲醇的供需仍处于偏宽松状态，甲醇高位调整风险加大。

策略：谨慎偏空；9-1反套滚动操作；PP-3*MA观望；

风险：MA秋季检修；伊朗问题；仓单变化