一、黑色

螺纹：

1、基本面：供应方面限产限电环保政策仍对市场有较大影响，且上周末唐山发布新一轮限产政策对市场产生强烈预期，下游需求一般但好于季节性，下半年存在加大基建投资预期，最新库存低位继续回落，盘面贴水；偏多

2、基差：螺纹现货折算价4532，基差187，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存442.00万吨，环比减少2.35%，同比增加4.6%；偏多。

4、盘面：螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、结论：受唐山地区增加停产高炉影响，本周期螺价格创年内新高，昨日全天高位震荡，目前整体价格易涨难跌，操作上建议螺纹1810中线多单可以逢高减持，滚动操作，短线不宜追高，可在4280-4380区间内逢低做多。

热卷：

1、基本面：热卷当前现货基本面仍受唐山限产政策影响，短期供应压力减弱，由于下半年基建投资增长预期，下游挖掘机销量持续火爆；但短期社会库存连续反弹累积，中性。

2、基差：热卷现货价4280，基差42，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存219.28万吨，环比增加2.33%，同比增加4.31%，偏空。

4、盘面：热卷主力在20日线上方,20日线朝上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:本周受消息面影响，期货价格再次出现上涨，但热卷基本面稍弱于螺纹，目前价格有所回落但仍处于高位，操作上热卷1810仍建议日内可在4180-4280区间内逢低做多。

硅铁：   

1、基本面：硅铁现货市场今日主体价格持稳，不过由于近几日来市场成交节奏放缓，下游客户多理性操作，观望后市发展，部分厂家报价仍有小幅走跌；偏空

2、基差：现货价格6700，基差-508，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单652张，22820吨，整体以交付先前订单为主，对外零售较少；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。 

6、结论：月中旬时期下游按需采购厂商挺价信心较弱，而宁夏的环保检查目前暂未对合金厂造成实质性的影响，短期关注新一轮钢厂招标情况，硅铁市场维稳运行可能性较大，短期预计大概率将保持宽幅震荡。硅铁1901：7000-7300区间操作。

锰硅：

1、基本面：合金厂多处于赶赴订单状态，期货及原料延续坚挺表现，刺激厂家惜售挺价情绪不断上升。市场低价难采，资源紧张，目前南方已有个别钢厂率先启动9月份硅锰合金招标采购；偏多。

2、基差：现货价格8700，基差76，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。      

6、结论：期货及原料延续坚挺表现，刺激厂家惜售挺价情绪不断上升。市场低价难采，资源紧张，目前南方已有个别钢厂率先启动9月份硅锰合金招标采购，短期市场或延续高位偏强态势运行。锰硅1901：8550多，止损8500。  

铁矿石：

1、基本面:周二港口现货全国累计成交64.05万吨（-16.6%），远期现货成交87万吨，今日现货市场价格走低，钢厂采购谨慎，远期现货成交转好，原因是近期倒挂明显收窄，利空港口现货的销售，偏空；

2、基差：普氏67.05，日照港PB粉现货492，折合盘面554.7，基差52.5，贴水率9.4%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格443，折盘面503，基差0.5，中性；

3、库存：周五港口库存15286.9万吨，较上周下降123.49万吨，较去年同期增加1452.46万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为26天，去年同期是27天，钢厂补库意愿不强，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、结论：前期铁矿上涨因素中有人民币汇率贬值，导致进口倒挂加剧，进口受到抑制，有利于港口现货的去库存，巴西低铝货的上涨导致与MNP价差扩大，钢厂增加MNP采购，价差有所修复，7月20号以后由于国内货币宽松及加大刺激的预期增强，整个商品氛围偏多，但当前驱动因素逐渐消退，新兴市场货币贬值导致风险情绪上升，夜盘大幅杀跌，短期风险释放充分，可以逢低平仓。铁矿石I1901:空单轻仓持有或止盈，重要支撑481。

焦煤：

1、基本面:目前多数煤矿处在检修阶段，低硫主焦煤供应偏紧，下游需求较好，且愿意接受煤矿提涨，短期焦煤或偏强运行。偏多

2、基差：现货市场价1291.5，期货1247.5；基差44，现货升水期货；偏多

3、库存：库存为1279.37万吨，减11万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，期价在20日均线上方；偏空

5、主力持仓：焦煤1901主力空增；偏空。

6、结论：焦煤1901合约1250附近买入，止损参考点1230。

焦炭：

1、基本面:第三轮提涨陆续落地中，蓝天保卫战临近，环保加严，焦炭低库存仍是支撑焦价的主要原因，预计焦炭价格或偏强。偏多

2、基差：现货2175, 期货2483.5；基差-308.5,现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂焦炭库存411.89万吨，减10.19万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力多增；偏多。 

6、结论:焦炭1901合约2470附近买入，止损参考点2440.

二、能化

原油1812：

1、基本面：美元走势强硬，美元指数有望上冲97，原油压力较重；美国EIA库存意外大涨；偏空

2、库存： 美国至8月10日当周API库存预期减少266.7万桶，实际增加366万桶；美国至8月10日预期减少249.9万桶，实际增加680.5万桶；库欣地区库存增加164.3万桶，前值为减少59万桶；偏空

3、盘面：20日均线偏平，价格下穿均线；中性

4、主力持仓：截止8月7日，CFTC主力持仓多减;截至8月7日，ICE主力持仓多减；截止至8月10日，上海原油库存不变；偏空；

5、结论：尽管人民币贬值预期强烈，但上半年的经济数据显示中国原油需求有所下滑，贸易战影响将对美国原油出口造成一定下滑，短期偏空，中期看多；SC1812：495-504区间偏空操作

PTA：

1、基本面：由于价格上涨，下游终端抵制情绪严重，不过目前PTA整体供需面偏紧格局未改变，使得价格难以下跌。偏多。

2、基差：现货7755，基差703，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存2-3天，聚酯工厂PTA库存1-4天；偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:目前PTA主要受现货供需偏紧支撑，价格坚挺。PTA1901：继续多单操作，7350上方部分多单止盈，移动止损7000。

甲醇：

1、基本面：国际大型装置停车检修，利好港口，且进口甲醇成本对港口甲醇价格有一定支撑作用；不过国内甲醇负荷高，且区域套利窗口依旧打开，后市内陆货送到，压制沿海甲醇上涨动力。中性。

2、基差：现货3280，基差-58，贴水期货；偏空。

3、库存：江苏甲醇库存在33.75万吨，较上周略有增加7.09万吨，但依旧偏低水平。偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在33.75万吨，较上周略有增加7.09万吨，但依旧偏低水平。偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空。

6、甲醇目前主要低库存和进口量少支撑价格，但随着国内套利货抵达，港口市场进入高位震荡。MA1901:日内短空操作，止损3410

PVC：

1、基本面：昨日电石采购价跟涨或是计划跟涨现象仍有，下游PVC等企业电石到货不均衡，整体采购积极。目前PVC整体开工较好，对电石需求量较高，但电石供应不如前期，是电石货源显紧的主要原因。中性。

2、基差：现货7345，基差-45，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比下降9.72%至1.82天，发货积极，库存下降。社会库存环比下降5.54%至17.9万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡偏强为主。PVC1901：7260附近多单入场，7200附近止损。

橡胶：

1、基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、基差：16年全乳胶现货10200，基差-2155，现货贴水期货；偏空。

3、库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、结论：夜盘价格大跌，短期空头情绪得到宣泄，空单减持，1月合约等价格反弹后抛回

塑料：

1、基本面：当前需求偏淡，逐步转向四季度旺季，下游农膜报价小幅波动，需求较平淡，国内PE厂家开工率81%有所下降，库存水平相比往年中性偏低，进口利润在盈亏平衡线上小幅波动，夜盘工业品出现较大回调，留意回调风险，煤化工拍卖成交率46.8%，华北成交9630，华东成交9725，中性；

2、基差：LLDPE华北现货9650，基差-120，贴水期货1.24%，偏空； 

3、库存：石化厂家库存77万吨，偏多

4、盘面：LLDPE 1901合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空； 

6、结论： L1901日内9760左右逢高做空，9820止损； 

PP:

1、基本面：当前需求淡季， bopp产能利润持续下行，库存积累，国内PP厂家开工率79%有所下降，库存水平相比往年中性偏低，pp8月计划检修较多，供应方面紧于pe的情况会维持，进口利润有所好转但仍为负，夜盘工业品出现较大回调，留意回调风险，煤化工拍卖成交率36.0%，华东成交10050，华北成交9965，偏多；

2、基差： PP华东现货10090，基差-86，贴水期货0.85%，偏空；

3、库存：石化厂家库存77万吨，偏多

4、盘面： PP 1901合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空； 

6、结论： PP1901日内10160左右逢高做空，10220止损；

三、有色贵金属：

黄金:

1、基本面：贸易战继续升温。美卡塔尔给土耳其提供150亿美元直接投资；土耳其大幅上调部分美商品关税；中性

2、基差：黄金期货267.40，现货264.97，基差-2.43，贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1557千克，不变；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；中性

6、结论：贸易战升温，美元指数强势逼近97关口，大宗商品全线下跌。离岸人民币盘中跌破6.95，一日失守六道关。COMEX金破1180关口，沪金主力夜盘破266关口，创2016年2月以来新低。沪金1812：263-270区间操作。

白银:

1、基本面：美国7月零售环比增0.5%，远高于预期，显示三季度经济将继续保持强劲；偏空

2、基差：白银期货3616，现货3556，基差-60，贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1390862千克，减少1840千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美元指数强势上涨，金属商品全线下跌。COMEX银破15重要关口，沪银主力盘间跌3%，短期大幅下降可能性较低，中长期下行趋势不变。沪银1812：3500-3600区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵；偏空。

2、基差：现货48900，基差350，升水期货；偏多。

3、库存：8月15日LME铜库存增2750吨至257625吨，上期所铜库存较上周减21710吨至171107吨 ；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：罢工事件有望避免，贸易战继续发酵，中国经济数据不及预期，沪铜再次跌破前期新低，沪铜1810:空单减半持有，反弹48000加空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓；中性。

2、基差：现货14480，基差-60，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增3929吨至909853吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：中国经济数据不及预期，金属齐跌，沪铝继续回踩14000支撑点，沪铝1810：14000附近试多。止损13900，目标14400。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存增加，镍铁复产，进口窗口打开，镍的供应充足，环保限制部分地区不锈钢生产，需求受影响。供需天秤向供应倾斜。短期库存矛盾突出，如果不解决则有可能逼仓。中性

2、基差：现货111850，基差1850，偏多

3、库存：LME库存248328，-384，上交所仓单15618，-29，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向上运行，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空，偏空

6、结论：镍1811：继续向下考验，下方支撑在117250附近，空单减持部分持有，日内可在支撑线附近试多，止损117000.

四、农产品

白糖：

1、基本面：美国农业部8月报告上调18/19年度糖供应。safra:巴西中南部18/19糖产量降至2800万吨，低于此前预估3100万吨。中国8月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031万吨。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。2018年7月底，本期制糖全国累计产糖1031.04万吨，其中蔗糖916.07万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖760.97万吨，累计销糖率73.81%。2018年6月中国进口食糖28万吨，同比增加14万吨，环比增加8万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5280，基差321（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至7月底工业库存270万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖中长期供需基本面利空不变。但在外围持续走软的情况下，国内难有趋势反转的能力。近期配额开始发放，市场旺季即将结束，期货反弹告一段落。价格再创新低，前期空单可适当减持，等待反弹再空。

棉花：

1、基本面：8月美国农业部报告中度利空。储备棉轮出延迟一个月至9月底，纺织企业参与国储拍卖成交率创出历史新低。美国增加中国进口2000亿美元关税征求意见，涉及部分纺织品。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。中国农业部8月棉花供需平衡表18/19产量565万吨，17/18产量589万吨。6月进口棉花10万吨，环比减少23%，同比增加38%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价16296，基差-394（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部18/19年度8月预计期末库存680万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：随着新棉上市临近，产量并无大的变化，目前仓单巨大，社会库存偏大，国储拍卖成交率创新低，显示市场并不缺棉花。01合约其本身基本面并无重大利多支持后续上涨动能。国储为稳定棉花价格，预防炒作公布轮出延迟一个月至9月底，市场新旧棉衔接顺利，炒作空间不大。01合约前期冲高每隔100点分批建仓的空单，中线持有。

豆粕：

1、基本面：美豆震荡回落，美豆天气有利和美元升值。国内冲高回落前期高点附近承压，9月份后供应偏紧和人民币贬值预期支撑价格，国内走势强于美盘，但短期进口大豆和豆粕库存处于历史高位，油厂开机仍能保证，中下游补库积极性不高，随用随买为主。中性

2、基差：现货3191，基差-159,基差调整后贴水。偏空

3、库存：豆粕库存115.83吨，上周121.65万吨，环比减少4.78%，去年同期109.8万吨，同比增加5.49%。中性

4、盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5、主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6、结论：美豆区间震荡延续；进口美国大豆加征关税和人民币贬值抬高进口成本，吸引国内逢低买盘，但9月基差升水，需求端预期偏弱，基本面短期偏空限制涨幅，豆类持续上涨动力不足，区间震荡延续。8月饲料行业或将出台新规允许减少粕类使用量，密切关注贸易战进展和政策面变化。

豆粕M1901：短线3240至3290区间震荡，可以买1抛5做正向套利。期权策略卖出3100至3350宽跨式期权组合。

菜粕：

1、基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存增加，现货市场整体成交转好，低位吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2、基差：现货2520，基差-37，贴水期货。偏空

3、库存：菜粕库存3.34万吨，上周4.3万吨，环比减少22.3%，去年同期3.2万吨，同比增加4.37%。中性

4、盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5、主力持仓：主力多单增加，资金流入。 偏多

6、结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM901：短期2500至2550区间震荡，短线操作为主。

豆油：

1、基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下滑11.1%，目前需求有所转折，不过库存仍持续增长；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑，另外欧盟同意大量买入美国大豆，美豆出口转折；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2、基差：豆油现货5520，基差-362，现货贴水期货。偏空

3、库存： 8月10日  豆油商业库存160万吨，前值159万吨，环比+1万吨，同比 +13.92% 。偏空

4、盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5、主力持仓：豆油主力空减。偏空

6、结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，美国对2000亿的中国进口商品增加到25%关税，贸易战升级，利空美豆前景，但美豆出口朝向欧盟，料后市偏强震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。豆油Y1901：5920附近及以上空单入场，止损6020

棕榈油：

1、基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下滑11.1% ，目前需求有所转折，不过库存仍持续增长；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑，另外欧盟同意大量买入美国大豆，美豆出口转折；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2、基差：棕榈油现货4790，基差-110，现货贴水期货。偏空

3、库存： 8月10日  棕榈油港口库存50万吨 ，前值53万吨，环比-3万吨，同比 +76.2 。偏空

4、盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5、主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6、结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，美国对2000亿的中国进口商品增加到25%关税，贸易战升级，利空美豆前景，但美豆出口朝向欧盟，料后市偏强震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。棕榈油P1901：4950附近或以上空单入场，止损5050

菜籽油：

1、基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下滑11.1% ，目前需求有所转折，不过库存仍持续增长；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑，另外欧盟同意大量买入美国大豆，美豆出口转折；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2、基差：菜籽油现货6400，基差-230，现货贴水期货。偏空

3、库存： 8月10日  菜籽油商业库存50万吨，前值47万吨，环比+3万吨，同比-3.33% 。偏空   

4、盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5、主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6、结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，美国对2000亿的中国进口商品增加到25%关税，贸易战升级，利空美豆前景，但美豆出口朝向欧盟，料后市偏强震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。菜油OI1901：6650附近或以上空单入场，止损6750

五、金融

期债：

1、基本面：7月融资数据、经济数据不及预期显示货币政策传导存在时滞、“宽信用”效果并未立即显现；但近期财政政策释放积极信号，要求加快地方政府专项债发行和使用进度等，后期政策效果将逐步显现；偏空。

2、资金面：周三资金面继续收敛，央行超额续作MLF仍暂停逆回购，银行间质押式回购利率多数上行；偏空。

3、基差：TF、T主力基差分别为0.074、0.3672，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为19559.1亿、37242.9亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

6、主力持仓：TF净多，多减；偏多。T净多，多增；偏多。

7、结论：7月融资、经济数据整体不及预期，“宽信用”传导存在时滞；央行继续暂停逆回购操作，流动性延续收敛，资金面宽松空间有限。短端利率调整压力加大，长端利率受政策及基本面数据预期差影响，长短端利差或将收窄。TF1812：逢高做空，止损98.05；T1812：逢高做空，止损95.30

期指：

1、基本面：证监会：进一步放开符合规定的外国人开立A股证券账户权限，隔夜欧美股市汇率，昨日股债汇均下跌，两市成交量维持低位，消费板块领跌，市场人气疲软；偏空

2、两融余额：截止13日，为8752.37亿元，较前一交易增加5.98亿元；偏多

3、基差：IF1809贴水36.58点，IH1809贴水7.52点， IC1809贴水35.81点；偏空

4、盘面：IH>IC> IF（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多翻空，IC主力空增；偏空

6、结论：外围市场的下跌，人民币汇率贬值压力不减，宏观经济数据不及预期，下半年经济下行压力增加，叠加未来一个月内中美贸易不确定性压力仍较大，主要指数均走弱； IF1809：3200-3270区间偏空操作；IH1809：2360-2420区间偏空操作；IC1809：4870-4880试空，止损4900。