外糖价格上涨封住了配额外食糖进口利润，理论配额外加工亏损已达到100-150元/吨，配额内加工利润仍有800元/吨左右，但配额基本使用完毕，并且配额基本控制在以中粮和中商为主的大型国有企业，2015/16年度进口糖前期基本订购完毕，自动进口许可等政策因素，目前市场价格已经反映了本榨季食糖进口预期，外糖价格对本年度进口影响微乎其微。

外糖持续上涨，目前已经出现多头资金减仓迹象。巴西中南部天气干燥，收榨进度加快，大幅利空外糖价格，因7月降雨较少，这一利空影响至少持续到8月下旬；加上糖价与燃料乙醇比价存在优势，糖厂更为愿意使用更多甘蔗生产食糖；另外印度和泰国降雨也有所好转，供应增加担忧促使基金减持多单，中短期外糖风险加大。

ISO最新报告显示15/16榨季全球食糖产量下降至1.639亿吨，消费达到1.706亿吨，期末库存下降至0.808亿吨。整体看全球进入短缺预期，异常天气给印度和泰国带来严重打击，印度1-5月干旱，季风季开始后降雨低于平均水平10%以上，印度下榨季产量或将继续降至2200-2300万吨，泰国产量预期直接降至950万吨一线，虽然巴西糖产量预期增至3500-3600万吨，但料难填补缺口，缺口有继续扩大迹象。

新年度巴西制糖成本上升至16美分/磅，国际糖价难回到2016年年初地位，预计巴西糖新年度成本将是未来1-2年国际糖价的底部。宏观因素不确定，外糖高位震荡加剧，但长期来看国际糖价牛市不变。预计2017年度1季度国家糖价有望上涨至25美分/磅。

国内方面成本及产量减产支撑，糖价底部不断提高，在未来供应不足的预期下，郑糖糖价走势主要受外糖引导，长期看涨。短期由于6月进口数据同比大增，7-8月份到港量仍偏多，国内糖价承压；加之国内库存量仍较大，累计气温偏低及持续降雨，使得饮料消费不佳，使其仍未进入旺销状态，食糖销售难度较大，企业大量在注册白糖仓单，充分表明当前食糖下游需求不足，目前来看1609交割量将创造出天亮，1609合约交割后，该部分食糖仍需要往市场销售，国内糖价近期具有极大的不确定性，耐心等待方向指引有利于降低经验、投资风险。