铝

受宏观影响盘面大幅波动。国内供需整体不强，但成本端支撑仍强，暂观望；关注后市政策走向

暂观望；关注后市政策走向

锌

国内锌矿加工费快速上行修复炼厂利润，境内精锌供应有望回升，同时LME精锌再度出现大规模交仓，料锌价震荡偏弱，建议空单持有

建议空单持有

镍

镍铁供应回升及不锈钢需求恢复缓慢压制镍价，但交易所库存持续下滑对镍价仍有支撑，预计镍价将维持高位震荡走势，建议沪镍暂观望

观望

黄金

国际金价有效跌破1200水平，自年内高点调整幅度接近15%，已经落入与当前美国经济金融现状及货币政策环境相符的合理区间。黄金的避险特性趋于弱化。建议黄金短期逢高试空，等待中长期趋势明朗

黄金短期逢高试空，等待中长期趋势明朗

钢铁

钢铁主要下游行业需求好，供应有进一步收缩的空间，维持先前的“库存可能保持低位甚至低库存下持续去库”以及“下半年基本面好于去年”的看法。今据传唐山地区“采暖季限产”起始时间将从原先预计的10月份提前至9月1日，使得7月下旬开始执行的“非采暖季限产”有望与“采暖季限产”无缝衔接，若严格执行预计3季度粗钢供应比原先预估的再下降200万吨，进一步加剧了3季度供需矛盾。考虑到供应收缩，钢材库存有望保持低位，另外山西可能在月底加入限产行列，我们对螺纹钢看涨观点保持不变，只是投资者还是需要注意钢价高位可能的阶段性回调风险。建议总体还是以逢回调做多为主

逢回调做多为主

铁矿石

总体供应宽松的格局仍会维持，铁矿最大的问题依然是结构性供需错配问题，库存下降，铁矿基本面边际好转，总体上我们对铁矿的判断依然是追随钢材价格波动，下方空间有限，近期人民币汇率走贬，若后期油价走强，可能对铁矿成本有所支撑，届时可能有补涨压力，建议铁矿不做空

铁矿不做空

焦炭

部分地区焦炭市场第三轮提涨落地，仍有提涨意向。钢厂方面，高炉开工率继续下滑，且受贸易商囤货影响，钢厂到货减少，库存继续下降，钢厂对焦化企业涨价接受较快，采购积极性也有回暖。河北、江苏焦企复产，焦化厂开工率回升，而汾渭平原限产力度有加强之势，预计产能利用率回升不可持续。下游贸易商心态回暖，采购意愿渐强，焦企库存继续回落。港口方面，贸易商方面采购积极性仍在，港口惜售、囤货情绪较强，报价持续上涨。综合来看，焦炭供应端受环保影响收缩，供需偏紧，焦炭现货价格仍有上行空间，但盘面已消化部分涨价预期，后续关注汾渭平原限产执行力度。焦炭多单建议止盈离场

多单建议止盈离场

焦煤

下游焦炭价格快速上涨，本周焦炉开工率回升，焦煤采购需求回暖，煤矿价格小幅走强；供应方面，山西地区煤矿受环保整顿影响，洗煤厂大量关停，精煤供应紧张，此外柴油车限行升级推升煤炭运输成本；蒙煤方面，因蒙古洪水影响被市场所炒作，但对焦煤供应影响不大；焦煤供需面矛盾并不突出，现货价格也以跟随焦炭价格变动为主，焦煤合约受交割因素影响，近月合约贴水幅度较大，建议短线操作为主

短线操作为主

动力煤

高温影响略有缓解，电厂日耗上升幅度有限，电厂库存维持历史高位，库存可用天数18天，补库需求不强；中转端，环渤海港口保障长协煤供应，煤价反弹，采购需求回升，港口库存略有下滑；供应端，库存有所累积。ZC01空单滚动操作

ZC01空单滚动操作

天胶

保税区库存继续增加以及仓单压制盘面，轮胎开工处于低位，轮胎厂的全钢成品压力较大，现货处于僵持，基本面整体变化不大 ，交割以前预计19价差走势以及混合基差走势影响盘面 短期盘面大幅下行基本面主导因素不大 不排除技术性反弹 整体不做多追空要谨慎

整体不做多，追空要谨慎

大豆/豆粕/菜粕

目前美豆单产预估或已充分反应前期较好天气状况与较高优良率，随优良率下降，后期单产或仍有下调空间，而继续上调空间有限。今年美豆供应大概率延续宽松格局，但今年在贸易战持续影响下美豆已跌至种植成本附近，下方空间预计有限。国内方面，粕类库存压力积聚，不过进口数据来看，7月进口已有明显下滑，后期随着征税政策持续实施，进口将受限。同时若下游需求配合，将利于国内库存消化。随贸易战持续升级，人民币贬值也对进口成本及国内价格形成支撑，不过中美准备重启贸易谈判，注意关注谈判进展。操作上，中美谈判重启或对市场情绪有所影响；但中长期来看，若征税政策持续实施，国内粕类价格重心预计仍将震荡抬升

中美谈判重启或对市场情绪有所影响，但中长期仍维持震荡偏多思路

豆油/棕榈油/菜油

预计后续马棕出口仍维持疲软态势，而产量增长幅度或不及去年，库存情况好于预期，但压力仍大。国内豆油库存维持高位，需求端未见明显好转，临储大豆、豆油继续拍卖，豆油库存压力将进一步加大。棕榈油库存小幅回落，但需求疲软。沿海、华东菜油库存不低，未来几月菜籽到港量较大，进口压力限制菜油上涨动力，油脂整体供过于求格局未改。后期随着消费旺季的到来，叠加贸易战抑制进口大豆需求等因素，油脂基本面或有所缓和。预计中长期重心将有所上调，短期内暂不做空

预计中长期价格重心将震荡抬升，短期内暂不做空

玉米/玉米淀粉

玉米拍卖持续推进，后期供应仍趋于宽松。目前市场仍有拍卖粮主导，临储玉米成交溢价现象犹存，优质玉米出库成本叠加运费上涨，成本支撑犹存。需求方面，随着猪价震荡上涨，生猪养殖利润有所上涨，但市场消费疲软，猪价已涨至部分养殖户心理预期，出栏积极性增加，存栏仍处于低位，饲用消费仍然疲软。工业需求方面，进入8月季节性检修高峰来临，淀粉开机率或继续下降，同时酒精开工率也处于下滑通道，深加工企业多维持安全库存，随用随买，短期工业用量暂难有起色。整体来看，玉米供需面无特别突出矛盾，价格预计震荡运行为主。关注天气对新季玉米供需影响。中长期来看，2018/19年度玉米虽然种植面积有所增加，但需求增长明显，产需缺口预计将继续扩大，将有助于价格重心继续缓慢上移

延续震荡偏多思路

鸡蛋

全国温度较高限制了蛋鸡的产蛋率及鸡蛋的储存，且后期中秋存一定的需求预期，供需格局有所缓解，蛋价回升，但供过于求的格局并未扭转，暂观望为主

暂观望为主

白糖

全国高温持续，且有双节消费预期，加上近期走私持续严控，沿海地区打击走私成效显著，消费预期将继续好转，但8月销售预计难以达到7月的水平，且进口利润较好或使销售承压。现货市场价格微调，集团仍以走量为主，清库意愿较强。预计今年糖厂开榨时间将有所延迟，在销售好转的情况下，将增加年度末的翘尾行情发生的可能性，但长期看白糖基本面依然偏空，郑糖可逢反弹做空

郑糖可逢反弹做空

棉花、棉纱

后期中美贸易磋商消息推升美棉，美棉上涨。国内方面，因下游纺企处于淡季，工厂采购积极性一般，等待9月传统旺季。但纺织企业各类库存水平未现凹地，且抛储延期后，对市场供应充足，后期的补货需求或将较为有限。近日国储棉成交率有所下降，但成交价格逐步抬升，对棉价有所支撑。郑棉基本面仍然平淡，等待逢回调做多的机会

郑棉基本面仍然平淡，等待逢回调做多的机会

苹果

在新果下树前，苹果减产预期难以证伪，且近期无法注册仓单，而早熟苹果价格出现不同程度的上涨，为苹果期价的上涨提供了时机。但现有价位不低，已或多或少的反映了减产溢价，除非减产情况严重，否则理论上行空间有限，已有多单可考虑减持，暂不做空

已有多单可考虑减持，暂不做空

原油/燃料油

中美贸易战进入谈判期，对市场风险情绪有改善，不过当前炼厂高开工下汽油库存有持续累积可能，油价上行无动力，建议原油暂时不做多。海运市场短期进入淡季，叠加贸易战风险，燃料油裂解差走弱，建议燃料油短线做空为主

原油暂时不做多, 燃料油短线做空为主

PTA

9月仍有多套PTA装置检修，现货偏紧格局难以缓解，加之聚酯产销回暖对PTA价格形成一定支撑，预计近期仍将维持震荡偏强走势，PTA仍以偏多思路为主，密切关注基差以及终端减产对聚酯开工的影响

偏多思路为主，关注基差以及终端减产对聚酯开工的影响

沥青

油价大幅下挫拖累沥青价格，炼厂利润上升至较高水平，部分炼厂恢复沥青生产带来供应大幅增加，虽然下半年需求向好预期利好沥青价格，但短期内需求释放较为缓慢，山东库存仍处于较高水平，限制沥青上行，不过当前下跌致使山东基差平水附近，对期价有一定支撑，不建议追空，若跌至3200以下可尝试短多

不建议追空，若跌至3200以下可尝试短多

LLDPE、PP

短期来看，LPP各条链生产利润好转，进口窗口打开或接近打开，下游利润压缩明显，价格上涨带来的负面影响有所体现，盘面价格或有调整。L端关注进口压力及近月可交割货情况，操作上建议暂观望；PP端关注丙烯价格走势及进口10400附近压力，单边建议前期多单离场观望

l暂观望; pp建议前期多单离场观望

玻璃

玻璃现货行业总体走势尚可，生产企业出库情况环比有所增加，市场价格也有一定幅度的上涨。下游贸易商和加工企业对厂家报价上涨的接受程度有所增加，市场信心尚可。随着传统旺季需求的来临，玻璃消费的增加也是大概率事件。不过环保停产以及新增产能预期对对抗，短期谨慎追空

短期谨慎追空

甲醇

短期甲醇市场仍偏强运行，需求好转预期对市场支撑依然明显。不过近期周边品种及宏观因素对甲醇市场影响较大，使得甲醇波动有明显加剧。关注本周甲醇港口库存变化对甲醇市场的影响。操作上，甲醇暂观望

甲醇暂观望

股指

MSCI将A股纳入因子提升带来资金流入预期，7月经济数据显示企业盈利对盘面支撑减弱，建议单边暂观望，对冲暂观望

单边暂观望，对冲暂观望

国债

虽然央行重启逆回购操作，但是宽财政预期强烈，叠加商务部副部长赴美就中美经贸问题磋商导致避险情绪有所缓和，期债可尝试逢高空。供参考

可尝试逢高空