A股三大股指今日高开低走，集体创本轮调整以来新低。其中，沪指收盘跌逾1%，盘中最低下探至2665点，两年前的2638点“股灾底”已经岌岌可危。两市合计成交仅有2700亿元左右，行业板块普跌。近期反弹行情略有波折，市场出现二次回落走势，源于海外不确定因素的干扰。目前技术面，基本面都已经逐渐具备了支撑底部形成的条件。这是天时和地利，那么人和就是目前市场人气低迷，反弹减仓几乎已经是市场共识，所以每次反弹都会引来巨大抛盘。其实这还是因为上涨没有真正到来，在目前低的点位，如此多的股票低于净资产值，一旦大盘出现几个连续上涨的大阳线，引发报复性反弹的可能性很大。经历了此前连续重挫后，市场风险已经得到了阶段性释放，整体估值偏低。A股市场在历经此前一段时间的快速下跌之后，当前估值更加逼近历史最低位，指数下行空间非常有限。此外，作为市场重要参与者的QFII、社保基金等多路资金加速入场。14只养老目标基金获批，养老目标基金发展空间十分巨大。与此同时，作为市场中相对紧缺的增量资金，次新基金在二季度也加快了建仓步伐。操作上，短期建议投资者可逢低适当参与反弹多单，切勿追涨杀跌。

国内商品期货方面，市场忧虑情绪降温，国内商品期货止跌企稳，黑色系凭借限产利好，再现疯狂一幕。焦炭涨超6%，刷新上市以来高位，螺纹09合约创近7年高位，主力合约涨幅亦达近4%。农产品中，油脂链走势分化，苹果(11969, 678.00, 6.00%)多合约怒收涨停，创上市来新高。全面跟踪国内商品走势的文华商品指数上涨0.64%，报165.65点，商品整体目前维持震荡盘整，建议投资者高抛低吸短线交易为主。本周产区早熟果继续上市，纸袋嘎啦相对于去年收购价格有所涨幅，由于前期霜冻以及近期高温影响，好货较少，价格暂留高位，好货难求，而山西产区嘎啦果收购价格前高后低，当前质量一般货收购价格有所下降。山东烟台产区库存量约在1成，主要集中在气调库，由于前期价格较低，加上早熟果产量少，价格高且质量不好的影响，客商开始收购冷库货，近期出货量增加，价格有所上涨，涨幅在0.3-0.5元，好货价格持续稳定。陕西产区本地货仅有个别冷库有货，大多数冷库清库结束。客商自存货气调库货为主，冷风库的货仅剩余少量，8月份-9月份最后的销售价格影响到新季果的开秤价格。同时贸易战大背景下，商品市场情绪作用不断强化，苹果在多头资金的刺激下，盘面价格屡屡出飙涨。但基本面相对稳定，苹果价涨幅偏大，后期在高位的风险也同步加大。

山西、山东多地执行严格环保限产政策的同时，今日有消息称，唐山市或于9月1日提前执行采暖季错峰生产，钢铁企业限产比例不低于50%，其他工业企业扩大停产比例和范围。供给端持续严格限产政策激发黑色链市场信心，唐山市场钢坯价格亦涨至4040元，创近7年高位。近期，环保检查较强，部分焦企高开工率难以维持，汾渭平原等地区将面临大范围限产，也对焦炭期价产生一定支撑作用。现货方面，近期国内焦炭市场现货市场偏强运行，河北代表性钢厂采购价上调100元/吨，三轮累计涨幅320元/吨。出于蓝天保卫战即临，汾渭平原等地区焦企或面临大范围限产的预期，以及在焦企销售良好、无库存等因素影响下，看涨心态强烈；钢厂库存多处中低位，补库积极性高。综合来看，短期焦炭现货市场或将继续上涨。在供给持续偏紧的预期下，焦炭期货价格将大概率持续屡创新高，但在供需两端均受到不同政策干预的情况下，不能简单地用以往常规方法进行分析和研判。目前，国内煤焦钢产业既有市场调节的一面，也有国家干预的一面。就短期来看，虽然从盘面来看，近月合约现货开始向期货回归，基差逐步缩小，远月合约弱于近月，但考虑到环保限产制约焦炭供给，利多焦炭价格，在期现共振下，焦炭后期仍将保持相对强势的行情走势，回调逢低做多思路不变。