【宏观】

宏观：8月19日，农业农村部表示，江苏省连云港市海州区某养殖场从8月15日起出现的生猪不明原因死亡事件确诊为非洲猪瘟疫情。而这也是本月以来，中国发生的第三起非洲猪瘟疫情。我们认为本次疫情可能短期内对猪肉需求有所影响，导致近期猪肉涨价的趋势有所放缓。但是否造成全局性的通胀的影响，我认为应该不会。因为对猪肉的需求可以被其他食品所替代，猪肉价格的下降将被其他食品的价格上涨所对冲。但整体来看，近期通胀上涨的趋势将可能继续延续，一是因为天气高温多雨，已经对农产品产量造成影响；二是，各地环保限产有望更加严格，从而造成供应上的扰动，上游大宗商品价格还可能高位上涨。

【能化】

原油：美股上涨、美元下跌提振石油期货市场气氛，交易商等待观望中美贸易争端是否会缓和，欧美原油期货继续小幅上涨。国际油价脱离三年多来高点，加之页岩油生产区运输瓶颈，过去的12周，美国活跃钻井平台仅仅增长了10座，增幅每周平均不到一座。而在2017年同期，美国活跃钻井平台增长了41座，平均每周增加3.4座。贝克休斯公布的数据显示，截止8月17日的一周，美国在线钻探油井数量869座，与前周持平，比去年同期增加106座。

天胶：沪胶主力合约上周向下运行，价格跌至区间底部，显示市场持续偏弱。目前主力为01合约。近月09月价格跌破10000后有所企稳，但近月交割压力仍然较大，预计对远月仍有不利影响。期价下跌后期现价差收敛，套利空间压缩，不利于套利卖出。但沪胶基本面仍然较弱，新胶上市顺畅，供应压力依然较大。沪胶远月空单可继续持有。

塑料/PP：聚烯烃板块上周价格回调，L1901上周五收于9635（-120），PP1901合约收于9952（-159）。现货方面，华北线性9650，华东拉丝9950（-50），山东粉料9830。成交气氛清淡。现货销售端压力不大，下游开工情况尚可，尤其是农膜开工回暖，BOPP成品价格稳中调涨，开工稳定。盘面交易者普遍较为理性，L01合约短期价格运行区间在9850-9650区间，短期面临回调，L01合约头寸在该区间内操作，PP01合约多单减仓。

PTA：上周PTA强势上涨，上周五01合约收于7300（-110）。华东内贸PTA现货主港报盘参考1809升水300元/吨，远期商谈参考1809升水150-200元/吨，远期商谈至8250-8300元/吨。PTA装置开工率81.6%。PTA现货流动性依然偏紧，特别是供应商超卖现象严重。涤丝价上涨，利润尚可。江浙涤丝产销在8成附近。江南织机开工65%（-10%）。观察后续聚酯工厂库存累积的状况。PTA总仓单继续下降，目前数量2.6万吨，可交割货源偏少。不摸顶，目前未看到转势的迹象。由于连续上涨，回调风险加大，投资者注意管理仓位。

玻璃：玻璃期货价格回落，沙河价格本周预计继续调升。市场在旺季预期下积极抬升价格。加之环保限产等影响因素，现货价格支撑较强。但湖北玻璃目前进入沙河较多，预计对基准的供应有一定帮助，后期冷修复产对抗环保限产，预计玻璃基本面仍会维持相对平衡，短期维持震荡概率较好。

【金属】

铜：周末夜盘铜价小幅走高，受美元走弱及空头离场影响。周末美元指数回落至96.1附近，前期曾逼近97.0，美元走弱支撑铜价。铜价达到4.8万人民币/吨和6000美元/吨下方，似乎超卖较为严重，技术性回补也给铜价带来支撑。短期铜价可能震荡走高，总体维持区间波动。

锌：周末锌价上涨超过1%，同样受美元回落及空头回补影响。目前锌市矿供应增加预期尚未兑现，加上国内冶炼企业减产，因而市场的抛压难以持续，尤其在2万整数关口附近。短期锌价可能延续反弹，建议关注下游开工及矿进口状况。

铝：上周五夜盘铝价小幅回升。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温，现货维持贴水；境外方面基差快速回落，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施，此前美国宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%，如无意外将于9月5日开始征收。此外受国内政策调整市场现阶段对基建回暖预期较强，利多基本金属未来走势。我们认为铝的基本面显示价格中期触底，在谨防贸易战升级风险的前提下操作中建议长期多单继续持有为主，价格继续下行可逢低买入。

镍：上周五夜盘沪镍价格大幅回升。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续，国内镍铁产量不足仍是支撑价格的主要逻辑，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。近期冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕8月后镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险。操作上建议在目前价格观望。

螺纹钢：现货方面，上海和杭州螺纹钢4420-4450左右，唐山钢坯价格4030。整体来看，目前仍然是季节性淡季与环保限产影响产量释放的供需双弱组合，库存整体保持低位。期待旺季到来后的强需求、弱供给、低库存的趋势性上涨行情，但期货价格上涨过快，短期有回调风险，操作上建议观望为宜。

铁矿石：近期港口现货成交良好，价格小幅上涨。日照港PB粉报价489元左右。目前铁矿石走势面临两难，人民币贬值和铁矿石海运费增加，抬高了铁矿石震荡底部价格，但是在钢铁行业环保趋严及铁矿石总体供应宽松的背景下，铁矿石价格持续上涨的动力存疑。预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主。

焦煤焦炭：17日焦炭期价强势上扬再刷年内新高。现货市场，准一主流港口现货报2550-2600，焦企普遍维持低库存甚至零库存，第三轮提涨基本全面落地，近期华东环保有趋严迹象，其中山东开启省级环保督察工作，已有个别焦企接到通知限产50%，为时一周，预计后期山东焦钢企业生产将会陆续受到影响。临近蓝天保卫战，山西省内环保组活跃度较高，焦企限产常态化，8月15日起至年底山西省全省汽运限行，预计汽运费价格仍有上涨可能。焦煤方面，主产地焦煤市场整体仍显乏力，环保影响较多独立洗煤厂关停，部分产地煤矿出货情况开始有所转好，柳林等地低硫主焦补涨50-80不等。整体上，环保限产持续升级全面引爆市场情绪，焦炭现货2500，涨幅400-500元/吨，盘面提前透支两轮涨幅至2700，短期建议由积极持多转为谨慎,切勿追涨。中期仍建议焦炭多单背靠2550持有为主，套利1901合约买焦炭空焦煤。

贵金属：土耳其经济情况预期有所好转，中美重启谈判，市场避险情绪有所平复，美元回落至96.12。黄金现货趁机反弹至1180美元/盎司之上，但黄金缺乏市场追捧，SPDR Gold Trust持仓为2016年2月以来的低位，COMEX投机者净持仓已转入净空头持仓。白银现货收于14.80美元/盎司。人民币短期表现强势捍卫6.9关口目前6.88，缺乏人民币的支撑沪金1812走弱收于263.40元/克，白银1812收于3544元/千克。尽管黄金上周五反弹，但技术面角度仍然疲弱，在美元有可能继续保持强势的情况下，黄金和白银可能继续走弱，当前不宜追高。人民币被动跟随美元的情况下但坚守7这个关键点位的情况下，内盘黄金主要跟随美元黄金，核心区间下调，黄金1812合约核心区间262-275元，白银1812核心区间3300-3700元。空单可考虑适当平仓。

【农产品】

豆粕：CBOT大豆周五维持涨势，关注中美经贸谈判的发展，关注今晚盘后优良率数据，以及本周的产地调研对美豆产量的评估，9月USDA报告前预计在850-920之间震荡。DCE豆粕周五夜盘小幅下跌，周末再次爆出一例非洲猪瘟疫情，可能对近期豆粕价格形成压力。

油脂：油脂周五夜盘小幅下跌，中期来看油脂仍然是低位震荡。国内油脂总库存维持高位，库存开始小幅下降，消费旺季来临可能令油脂近期偏强震荡。豆油1809在5400形成双底，短期支撑5600，阻力5900--5970；棕榈油P1901支撑在4650左右，短期阻力4980-5000；菜油OI809支撑6000附近，菜油901支撑6180--6200，下周关注能否确认突破6730-6760的阻力。

鸡蛋：上周五， JD1901小幅震荡，收于3861点。周末，现货市场蛋价下跌至4.5元/斤左右。本周开始，全国大面积降温，一周时间降温幅度普遍达3-5度，产蛋率开始回升，且今年备货较早，预计下周开始现货蛋价将止涨，开始企稳或小幅下跌。09合约交易开始清淡，目前相对贴水，但考虑到9月现货价格会出现先高后低的局面，建议谨慎追高。对01合约而言，近期淘汰鸡进一步减少，补栏继续回暖，供应角度还是利空为主，但是近期鸡蛋和猪肉现货涨幅较大，带动了01合约的上涨。总体还是认为01合约较为弱势，虽然已经从高位下跌，但仍然认为有下行空间。

玉米：玉米期货继续下跌。前期玉米淀粉和豆类较为强势，带动玉米上涨。但玉米现货价格稳中偏弱，临储拍卖继续疲软，出库压力仍然巨大，港口库存仍然处于历史高位。下周，整个东北地区降水较少，气温回升明显，玉米、大豆生长将再次面临考验。近月合约继续上涨可能性较小，但不改长期牛市目标，策略上仍然推荐多远空近的套利策略和长期持有远月合约多头。

苹果：苹果上周五大幅上涨，AP810、901涨停。在早熟苹果的减产确认和调整交割库的背景下，西北苹果产区的高温干旱已经接近四周，推动了本次长达一个月的上涨。下周苹果产区高温依旧，降水较少，干热情况恐怕难以缓解。但是今年到目前为止苹果消费总体较差，预计未来波动仍然剧烈。策略上推荐AP901-AP810背离合理价位700-800时的套利策略。

棉花：棉花：ICE期棉跌0.45%，收81.43。郑棉夜盘跌0.03%，收16605。中国棉花价格指数16291元/吨，基本面对价格有所支撑，短期郑棉价格会在底部震荡，但是下跌空间不大，预计在16000-16300附近会有所支撑。

白糖： ICE原糖跌0.97%，收10.2。郑糖夜盘跌0.62%，收4935。国内白糖现货柳州5255元/吨。ICE原糖持续弱势，对郑糖形成压力。后市预计还会跌至下轨4850-4880附近，如果前期按照我们推荐做空可在上述区域获利了结部分仓位。

【金融】

国债：招标结果不佳，期债继续走低。2年期国债期货上市首日高开低走，主力合约TS1812成交8559手，持仓2973手，较10年期国债期货上市首日活跃度明显提升；30年期国债招标结果不佳，中标利率明显高于中债估值，财政部发文要求加快专项债券发行进度，市场对地方债供给压力增加担忧升温，期债普遍走低，10年国债收益率上行3.83bp报3.65%；上周央行公开市场操作、MLF及国库定存合计净投放2965亿元，不过Shibor和回购利率普遍回升，资金面边际收敛；经济数据低于预期，新增人民币贷款高于预期，带动M2和社融存量同比增速触底反弹，下半年基建投资或企稳反弹，经济基本面存在边际改善的可能；美元指数有所汇率，人民币小幅反弹，商务部副部长拟于8月下旬率团访美就双方各自关注的中美经贸问题进行磋商，市场避险情绪有所缓和；总体上，当前债券供给处于高位，下半年CPI仍有一定的上行压力，预计国债期货继续以调整为主，主力合约也逐步移仓至12月合约，关注2年期国债期货上市和买远抛近跨期套利。

股指：股指延续缩量下跌探底，外部环境仍不明朗，美元走强再次带来人民币贬值压力，在中美贸易摩擦针锋相对、国内金融风险未完全释放前，股指大概率将继续震荡夯实底部，追高谨慎。8月中下旬美国或将公布2000亿美元征税商品清单，虽然美国主动邀请中国8月下旬在美国举行中美经贸问题副部级磋商，但市场预期偏悲观，股指或继续承压。从股市资金面来看，二级市场融资余额持续减少，显示活跃资金增量不足。技术上，股指仍处于下跌趋势中，未现企稳迹象，股市成交量持续萎缩，表明市场环境相对脆弱，股指中期调整趋势依旧，建议观望或反弹逢高轻仓试空。

【新闻关注】

国际：中国证券报报道，上周末，随着土耳其市场和经济风险日益引发关注，国际三大评级机构相继纷纷发出警告，其中标普和穆迪更是先后宣布下调土耳其的主权信用评级。业内专家指出，由于局势仍不明朗，短期内土耳其市场和相关资产可能继续震荡。标普宣布下调土耳其主权信用评级至B+，并预计土耳其明年将出现经济衰退。 穆迪也同时宣布，将土耳其主权信用评级调降至“投资级”以下三级的Ba3，前景展望为负面。

国内：上海证券报报道，各地相关部门正抓紧时间落实有效投资项目，交通部也在研究补短板的政策措施，且近期多地已公布下半年补短板重大项目投资计划，交通领域投资规模或达数万亿元。而且，资金来源较以前有所拓宽，在8000亿元地方专用债待发的同时，发改委正在密集开展基础设施投融资专题调研，相关机制改革有望进一步创新和深化。