宏源期货白糖早评：多空互为因果，郑糖延续小区间震荡

要点

1.原糖：受雷亚尔疲软的影响，原糖创十年来的新低，盘中失守10美分，从原糖的趋势来看，没有任何见底的迹象。

2. 国内现货：昨日（8月20日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5230元/吨（-25）；南宁中间商站台报价5210元/吨（-20）；湛江中间商报价5130-5160元/吨（-20）；昆明中间商报价5130-5200元/吨（5）。

3. 郑糖盘面回顾：昨日（8 月20日），SR1901合约开盘4921，收跌24点（跌幅0.48%），报收4990，减仓6856手，持仓为366974手。

4. 截至2018年7月底，2017/18年度全国累计销糖760.97万吨，比上年同期增加96万吨；累计销糖率73.81%，比上年同期加快2.19个百分点。

5. 2018/19年榨季，我国甘蔗新植面积占种植总面积的39.0%，而2年以上宿根蔗面积占比只有9.7%，71.4%的甘蔗只有一年宿根甚至是需要每年翻种。

6. 近日泰国4家甘蔗种植者协会已致函工业部，要求获得额外支持，以弥补全球糖价低迷的不利影响。

小结：一方面原糖昨晚夜盘曾一度跌破10美分，且原糖处于大熊市之中，没有任何见底迹象，输入性风险直接对国内糖价的威胁较大。另一方面近期商品市场部分品种涨势如潮，市场的做多氛围也对郑糖形成传导效应，从而让郑糖盘面有一定的抗跌性。金融属性的利多和输入性风险的利空互为因果交织，而随着采购进入尾声，现货面对盘面的支撑作用在衰减，乘着郑糖跟风反弹之际，建议逢高尝试开空操作。