【宏观】

宏观：8月20日，新华社发表文章《业主报价7000元，有机构为“囤房”多加800元“拿下”——热点城市租金上涨新动因调查》，指出热点城市房租上涨明显，机构争夺房源“价高者得”，租赁企业获资本青睐，有的企业把好“经”念歪了，应建立租赁市场监管体系，增加平价房源供给。我们认为，本次房租上涨事件已引起政府的重视，涨价行为将得到遏制。长远来看，住房供给方式有望迎来深刻变革，从当前的商品房占大头的供应体系逐渐过渡到多主体、多层次的住房供应体系。在这个过程中，房价走势难以判断，但是住宅投资仍有望保持强势。

【能化】

原油：对贸易战担心减缓，美国制裁伊朗可能会减少原油供应量，国际油价上涨。美国对伊朗的制裁也支撑油价。美国政府已对伊朗实施金融制裁，11月份开始将针对伊朗石油贸易进行制裁。由于担心美国制裁，大多数欧盟公司退出伊朗，伊朗称法国的道达尔正式退出伊朗的南帕尔斯天然气项目。尽管美国施加压力，中国仍表示继续购买伊朗石油，中国现在转向用伊朗油轮运输以避免美国对船舶保险公司的制裁。

天胶：沪胶周一反弹，目前近月09价格跌破10000后有所企稳，交割压力仍然较大，预计对远月仍有不利影响。期价下跌后期现价差收敛，套利空间压缩，不利于套利卖出。继续下跌也将挑战成本支撑。远月升水格局使得远月合约仍有利润空间。目前主力01合约交割期处于停割季且交割压力不大，做空动能相对不足。沪胶基本面持续偏弱，但做空仍需抓住反弹空的机会，远月空单可继续持有，但震荡区间底部不建议持续追空。

塑料/PP：聚烯烃昨日盘面弱势调整，尾盘上冲，L1901收于9670（+35），PP1901收于10008（+56）。石化厂家下调现货价格50-100元，华北线性9650，华东拉丝9900。成交清淡。石化库存周末累积至81.5万吨。港口库存呢变动不大，上周五40.1万吨，社会库存天数12.2天中等。装置开工率下滑，PE开工率85%，PP开工率77%。进口方面，L进口利润100，LD进口利润350。下游行业农膜利润尚可，开工回升，BOPP塑编行业开工一般，处于盈亏平衡线上。总体而言下游对于高价接受度不高，短期价格有回调属于正常现象，但是从基本面来看，目前依然处于下游的补库周期中，价格下行空间有限，建议PP01合约多单逢高止盈。相应的L01合约长期布局空头合约。

PTA：夜盘继续大幅上涨。L01合约最终收于7666（+110）。PTA目前盘面持仓约467万手，09合约依然有近40万手的持仓量。就流通的PTA货源来讲，不超过60万吨的量，加上厂家回购部分货源，导致市场上的PTA处于紧张的状态。现货价格华东内贸PTA现货主港报盘参考1809升水300元/吨，远期商谈参考1809升水150-200元/吨，远期商谈至8710-8760元/吨。恒力石化220万吨装置检修完毕，装置开工率81.6%，但9月份依然有较多大型装置检修。成本端，PX从估值水平看，PX-原油价差正常因回归400-450，当前已经在636美元/吨。因此折算成PTA的绝对成本方面，约有600-800元/吨的回归空间。如果明年年中大炼化的PX部分投产后，预测仍然有400元/吨的下降空间。下游织造行业，织造库存28.1天，聚酯库存加权8.8天。尽管织造环节利润被压缩，但依然可以接受，目前生产的订单仍然有望持续到9月中旬甚至9月底。江浙涤丝今日产销在70%附近。01合约估值合理。目前暂未看到转势的迹象，但是也需要注意到继续上涨的风险较大，建议留部分01合约多单，1-5正套，控制好仓位。

玻璃：玻璃期货周一震荡回落后减仓反弹。相关品种螺纹走势强劲。现货市场华南地区召开座谈会，厂家明天整体涨20元每吨。近期沙河地区也进入调涨价格的节奏中，市场对旺季表现预期较好。环保限产与后期冷修复产相互作用，预计供应整体增量有限。玻璃基本面仍会维持相对平衡，短期维持震荡概率较高。

【金属】

铜：夜盘铜价微涨，受美元走弱支撑。美元跌破96整数关口，美国总统特朗普批评美联储加息政策，并认为美联储应该更加宽松。国际铜业研究小组（ICSG）数据显示，5月供应缺口3.1万吨，1-5月供应缺口2.1万吨，去年同期缺口6.6万吨。 上期所铜期限结构转为反向市场结构。短期铜价可能延续走高，总体维持区间波动，建议关注人民币汇率及库存变化。

锌：夜盘锌价小幅走高，跟随有色总体反弹。国际铅锌研究小组ILZSG数据显示，全球锌6月过剩3千吨，5月为缺口2.6万吨，1-6月短缺1.7万吨。锌市仍受到矿供应预期增加和需求低迷影响。短期锌价可能延续反弹，建议关注人民币汇率、进口矿数据变化。

铝：周一夜盘铝价冲高回落，受外盘带动较大。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温，现货维持贴水；境外方面基差快速回落，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施，此前美国宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%，如无意外将于9月5日开始征收。此外受国内政策调整市场现阶段对基建回暖预期较强，利多基本金属未来走势。我们认为铝的基本面显示价格中期触底，在谨防贸易战升级风险的前提下操作中建议长期多单继续持有为主，短期亦可逢低买入。

镍：周一夜盘沪镍价格小幅震荡，短期仍有可能进一步走高。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续，国内镍铁产量不足仍是支撑价格的主要逻辑，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。近期冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕8月后镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险。操作上建议前多持有，继续区间操作。

螺纹钢：现货方面，上海螺纹钢4560，杭州螺纹钢4510，唐山钢坯价格4010。整体来看，目前仍然是季节性淡季与环保限产影响产量释放的供需双弱组合，库存小幅震荡，整体保持低位。期待旺季到来后的强需求、弱供给、低库存的趋势性上涨行情，操作上依旧建议偏多为主。

铁矿石：近期港口现货成交良好，盘面交投活跃度有所增加。青岛港PB粉报价493元左右，普氏指数67.5美元左右。目前铁矿石走势面临两难，人民币贬值和铁矿石海运费增加，抬高了铁矿石震荡底部价格，但是在钢铁行业环保趋严及铁矿石总体供应宽松的背景下，铁矿石价格持续上涨的动力存疑。预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主。

焦煤焦炭：20日焦炭期价高位遇阻回落整理。现货市场，准一主流港口现货报2550-2600，焦企普遍维持低库存甚至零库存，已开始第四轮提涨100元/吨，累计上调450元/吨；20日蓝天保卫战开启第二阶段，已有中央环保组入驻相关区域，吕梁区域焦企限产小幅增加，其他区域生产与之前基本持平。焦煤方面，炼焦煤价格暂时持稳，长治和临汾地区部分低硫主焦前期累计上调110-150元/吨，多数煤矿精煤库存维持低位，出货情况较好，下游焦企近段时间采购相对积极，8月17日国家煤矿安监局发布了《关于开展煤矿安全生产督查的通知》，12个产煤省开展为期一个月的安全生产大督查。整体上，环保限产持续升级全面引爆市场情绪，焦炭现货2500，涨幅400-500元/吨，盘面提前透支两轮涨幅至2700，短期建议由积极持多转为谨慎,切勿追涨。中期仍建议焦炭多单背靠2550谨慎持有，套利1901合约买焦炭空焦煤比价2.0附近注意逢高获利平仓为主。

贵金属：近期市场避险情绪有所好转，同时有消息称特朗普抱怨最近美联储加息政策，他本期望现任联储主席鲍威尔能推行廉价货币政策。美元快速下跌至95.48。黄金现货趁机反弹至1193美元/盎司，美元的下跌和空头过于拥挤造成了空头回补行情，SPDR Gold Trust持仓为2016年2月以来的低位，COMEX投机者净持仓已转入净空头持仓。白银现货目前14.78美元/盎司。人民币快速上涨至目前6.27，目前内盘贵金属缺乏人民币的支撑，沪金1812收于265.10元/克，白银1812收于3544元/千克。短期黄金白银将延续反弹，但技术面角度仍然疲弱，在美元有可能重新走强的情况下，黄金和白银可能维持弱势震荡，空单可考虑适当平仓，抄底需谨慎。人民币被动跟随美元的情况下但坚守7这个关键点位的情况下，内盘黄金主要跟随美元黄金，黄金1812合约核心区间262-275元，白银1812核心区间3400-3700元。本周关注杰克逊霍尔年度政策研讨会，可能会改变未来关于美联储加息进度的预期。

【农产品】

豆粕：豆粕：对中美经贸磋商的乐观情绪继续支撑CBOT大豆价格，但是中西部迎来关键降雨，提振丰产预期，虽然优良率下降1%至65%，但是这属于季节性规律，CBOT大豆昨日回到900以内。DCE豆粕夜盘小幅波动，近期将继续调整，中期多重因素影响预计仍将偏震荡。

油脂：油脂：油脂夜盘小幅调整，中期来看油脂仍然是低位震荡。国内油脂总库存维持高位，库存开始小幅下降，消费旺季来临可能令油脂近期偏强震荡。豆油1901在5600附近形成双底，短期支撑5750-5820，阻力6180-6250；棕榈油P1901支撑在4650左右，短期阻力5000左右；菜油901支撑6180--6200，今日站上6760，下一目标7000左右。

鸡蛋：昨日， JD1901大幅震荡，收于3888点。现货市场蛋价下跌至4.5元/斤左右。本周开始，全国大面积降温，一周时间降温幅度普遍达3-5度，产蛋率开始回升，且今年备货较早，预计现货蛋价将止涨，开始企稳或小幅下跌。09合约交易开始清淡，目前相对贴水，但考虑到9月现货价格会出现先高后低的局面，建议谨慎追高。对01合约而言，近期淘汰鸡进一步减少，补栏继续回暖，供应角度还是利空为主，但是近期鸡蛋和猪肉现货涨幅较大，带动了01合约的上涨。总体还是认为01合约较为弱势，虽然已经从高位下跌，但仍然认为有下行空间。

玉米：玉米期货企稳反弹。前期玉米淀粉和豆类较为强势，带动玉米上涨。但玉米现货价格稳中偏弱，临储拍卖继续疲软，出库压力仍然巨大，港口库存仍然处于历史高位。下周，整个东北地区降水较少，气温回升明显，玉米、大豆生长将再次面临考验。另外，近期非洲猪瘟有逐步扩散的趋势，需要密切关注疫情发展，若是疫情严重，对近期玉米需求可能有一定影响。总体来说，近月合约继续上涨可能性较小，但不改长期牛市目标，策略上仍然推荐多远空近的套利策略和长期持有远月合约多头。

苹果：苹果昨日冲高回落。在早熟苹果的减产确认和调整交割库的背景下，西北苹果产区的高温干旱已经接近四周，推动了本次长达一个月的上涨。下周苹果产区高温依旧，降水较少，干热情况恐怕难以缓解。但是今年到目前为止苹果消费总体较差，预计未来波动仍然剧烈。策略上推荐AP901-AP810背离合理价位700-800时的套利策略。

棉花：ICE期棉涨1.73%，收82.8。郑棉夜盘涨0.66%，收16785。中国棉花价格指数16290元/吨，基本面对价格有所支撑。后期郑棉价格会在16400到17400区间宽幅震荡，如果再次跌破16400则可以适时建多。

白糖： ICE原糖跌0.69%，收10.11。郑糖夜盘涨0.16%，收4980。国内白糖现货柳州5230元/吨。ICE原糖持续弱势，对郑糖形成压力。国内现货销售有所好转，郑糖近月表现稍微抗跌，后市预计会在4900至5200区间宽幅震荡。长期依然偏空，如果再次突破5200则可以适当开空。

【金融】

国债：资金面继续收敛，期债窄幅震荡。央行公开市场操作净投放1200亿元，不过Shibor和回购利率普遍回升，资金面边际继续收敛，各个国债期货主力合约均窄幅震荡，10年国债收益率下行1.98bp报3.63%；此前30年期国债招标结果不佳，中标利率明显高于中债估值，财政部发文要求加快专项债券发行进度，市场对地方债供给压力增加担忧仍在；银保监会发文要求进一步疏通货币政策传导机制，满足实体经济有效融资需求，适当提高中长期贷款比例，刘鹤主持召开国务院促进中小企业发展会议强化货币信贷政策传导，缓解融资难融资贵问题，下半年基建投资或企稳反弹，经济基本面存在边际改善的可能；美元指数有所回落，人民币小幅反弹，商务部副部长拟于8月下旬率团访美就双方各自关注的中美经贸问题进行磋商，市场避险情绪有所缓和；总体上，当前债券供给处于高位，下半年CPI仍有一定的上行压力，预计国债期货继续以调整为主，关注新上市的2年期国债期货和买远抛近跨期套利策略。

股指：周一股指日内探底后反弹，但量能萎缩且外部环境仍不明朗，在中美贸易摩擦针锋相对、国内金融风险未完全释放前，股指大概率将继续震荡夯实底部，追高谨慎。8月中下旬美国或将公布2000亿美元征税商品清单，虽然美国主动邀请中国8月下旬举行中美经贸问题副部级磋商，但市场预期偏悲观。从股市资金面来看，二级市场融资余额持续减少，显示活跃资金增量不足。技术上，股指仍处于下跌趋势中，未现企稳迹象，股市成交量持续萎缩，表明市场环境依然脆弱，股指中期调整趋势依旧，建议观望或反弹逢高轻仓试空。

【新闻关注】

国际：美联储博斯蒂克：不确定贸易是否为美国经济表现的主要下行风险。特朗普贸易政策乃美国经济的不确定性来源之一，也是美国经济所面临的头等下行风险。由于贸易不确定性的缘故，商界越来越谨慎。贸易涉及到各个行业和所有市场。

国内：据南方日报报道，8月20日，广东省召开全省房地产工作电视电话会议，部署下一阶段房地产调控工作。会议强调，各地、各有关部门要不折不扣贯彻落实好中央有关房地产市场调控工作的各项部署，坚决遏制房价上涨，促进房地产市场平稳健康发展。要加快发展住房租赁市场，完善住房供给和保障体系，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。