PTA：现货强势依旧，重点关注大厂操作

现货：8月21日PTA现货上涨至8720元/吨附近，较上一日再度大涨185元/吨，现货与09合约基差保持高位，PTA现货加工费继续扩张至2180元/吨附近；市场货源稀少、总体心态谨慎，日内基差在200-250元/吨附近波动。8月21日，原料PX继续上涨至1225美元/吨附近、较上一日上涨5美元/吨。

供需：PTA库存近日低位小幅波动为主，总体现货市场供需维持偏紧格局。其中供给端，近日PTA行业开工在85.27%附近；未来主要关注9月华东60万吨和福建60万吨装置开启时间，和华东一套150万吨PTA装置的检修执行时间。需求方面，8月21日聚酯整体开工率在93%附近；装置变动情况，前期恒逸高新50万吨长丝及短纤装置和恒力20万吨切片装置重启、古纤道5万吨切片装置开车，11日附近古纤道25万吨长丝及切片装置停车检修、计划本月下旬重启，而受利润收缩影响本周瓶片及短纤继续有部分减产降负荷行为；21日聚酯产销水平尚可、接近做平，库存总体处于历史性低位区域。整体来看目前聚酯产出仍在高位，前期从织造到聚酯均有小幅度的局部降负荷行为、抵触情绪明显，接下来主要关注下游利润演变路径，另外8月高温限电及环保带来的负荷影响近期也有体现，而8月下旬之后部分聚酯停车装置仍降陆续重启，且仍有几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中，短期聚酯产出水平下降空间较为有限。

观点：上一日，TA09高位震荡为主、主力合约01冲高回落、11合约高位震荡调整，在TA供需偏紧格局背景下，大厂在现货市场积极操作，现货继续显著上涨。阶段性行情而言，PTA大厂的操作是一个关键因素，近日新增因素台风天气也需要关注是否影响供应，短期对于高位价格我们维持谨慎中性观点；中长期而言，PTA供需依然向好、整体向上驱动，年底前库存将在当前水平进一步下降，期间即使出现阶段性的库存累计修复力度也会比较有限。操作上，短期近端价格高位累计风险较大，策略上可考虑等待回调时间买入01。

策略：单边，01等待回调买入机会；跨期方面，暂观望。

风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期

PE：石化去库趋缓，价格弱势震荡

8月21日中油华北出厂较昨日持平，仍为9700元/吨；华北低端市场价格较昨日持平仍为9550元/吨（煤化工）；8月20日，CFR中国价格为1120美金/吨，折合完税价9658元/吨左右，进口利润-58元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-810和100元/吨。

供给方面，8月21日PE开工率85.10%，LL比例33.78%。存量装置方面，本周或近期新增检修：中沙天津19日临停1周；本周或近期新增复产：燕山石化老高压2线。今日开工总体或较上周末小降，全密度回转LL比例较前期有所下降。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周末公布了2018年第17批批文乙烯回料核定量为0吨，1~17批文总计乙烯回料核定量仅19413吨。需求端，农膜逐步进入季节性旺季，需求逐步回升。

观点：昨日LL期货高开下行，现货整体偏空，小幅回落，市场对后市信心不足，成交量有限，补仓谨慎，多为刚需采购，现货市场情绪有所转弱。近日由于月初部分检修逐步开始，供需环比下降，不过后期计划内新增检修不多，后期供给有增多预期；外盘方面因外汇和中美贸易摩擦问题，导致进口端有环比缩量的预期（物流重新平衡需要一定的时间），但当前价格下，进口窗口逐步关闭，外盘价格回落对内盘价格产生一定的压制。加之上游石化库存去化较慢、逐步累积，目前相对高位已对下游产生一定抑制，近日或有回调压力，但受制于交割品偏少以及进口有减少预期缘故，09合约交割前回调空间有限。

策略：中性，震荡偏弱思路对待

风险：原油的大幅摆动；伊朗问题；中美贸易摩擦；MA大幅波动；

PP：部分PP粉料装置停车，丙烯-粉料带来的短期支撑较强

8月21日国内中石化华东出厂价较昨日持平，仍为10100元/吨；华东低端市场价9830元/吨，较上个交易日下跌50元；丙烯单体价格9500元/吨，较上个交易日持平；山东粉料价格较上个交易日下降20元至9780元/吨；外盘方面，8月20日CFR远东1231美金/吨，折合人民币完税价格为10600元/吨，现货倒挂720元/吨。

从供需面来看，今日PP装置开工率82.79%，拉丝比例27.55%。存量装置方面，本周新增或近期检修：22日茂名石化停车检修半个月；本周预计新增复产：中原石化、呼和浩特、神华新疆、神华宁煤、蒲城清洁能源。PP开工、拉丝比例今日小升。

观点：昨日PP期货高开低走，现货方面下游对高价抵触强烈，部分石化价格下调，价格整体走弱。今日PP开工因中原石化、神华宁煤的开车而小升，但拉丝生产比例一般，标品供应整体偏紧，当前共聚-拉丝价差维持高位。PP需求端季节性不明显，BOPP因利润不佳对PP拖累明显；而从近日公布的汽车、家电的产销数据来看，PP共聚端需求或有明显下滑，后期关注对PP共聚价格以及PP共聚-PP拉丝价差的传导。昨日山东寿光地区因洪水缘故，导致两套大型的PP粉料装置（共计约100万吨）停车，粉料短期的供给缺失，有望使得丙烯-粉料对短期PP的支撑变强。但中期方向上，随着东华、神华宁煤、神华新疆等装置的重新开车以及共聚需求的转弱，PP上方依旧承压。

策略：中性；震荡思路对待

风险：原油大幅波动；贸易摩擦；MA大幅波动；

甲醇：西北出库顺畅，期现价格表现偏强

现货：8月21日，内地甲醇价格普跌，港口现货价格较昨日小涨。具体来看，其中太仓3300（+50）元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2900（0）、2770（0）、2570（+20）和2700（0）元/吨；可交割地价格为2900~3300元/吨。华东基差为-37，最低交割地基差-437。

内外价差：8月20日CFR中国价格为394美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-77元/吨（含50港杂费），加点完税价盈利为-167元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为-88和-70元/吨，MTO利润转为倒挂。

库存方面，港口库存70.18万吨，较上周上涨4.63万吨；港口流通库存19.9万吨，较上周上涨0.6万吨。

观点：昨日内地整体成交尚可，西北签单顺利，部分企业出现停售现象；山东凤凰临时停车中，暂时停售，山东地区普遍维持2900左右的报价，下游有所抵触，但低价货源依旧较少，市场观望氛围较为浓厚；港口现货价格小幅上行，但成交氛围一般。当前甲醇供需均处于双增阶段，在秋季检修来临之前，西北、山东装置开工仍有提升空间，进口环比亦有增量预期。需求端，前期MTBE、醋酸等多套装置近日有开车计划，甲醛在梅雨季节过后开工环比走高，华东烯烃装置25日前后开车，近日开始招投标带动市场情绪有所好转，昨日传出中煤榆林甲醇装置故障，然而烯烃装置并未停车，计划增加部分外采（实际已有部分甲醇库存），午后市场做多激情被重新点燃，期价大幅拉升。总的来看，近日需求增量略大于供给增量，加上后市预期偏好，市场做多氛围浓厚，但甲醇高位波动加大，目前价格已折射部分预期，建议谨慎操作。另外，听闻伊朗Marjan 165万吨装置开始试产，建议关注其运行稳定性。

策略：谨慎偏多；9-1反套滚动操作；PP-3*MA观望；

风险：MA秋季检修；伊朗问题；仓单变化