作者：Xavier Brenner

来源：IB美国盈透证券

原文发表于美国时间2018-8-21

除了一次意料之外的回撤外，自2009年3月开始的本次美股牛市将正式于8月23日成为史上最长的牛市。

如果你还记得2008年那场金融危机期间雷曼兄弟公司倒闭与美国经济衰退严峻形势的话，我认为本次牛市是一项巨大的成就。

资料来源：Bespoke投资集团

美国目前经济强劲，失业率很低，美国的银行们均资本充足，硅谷是拥有巨大市值的全球性科技公司所在地。

十年前，谁会相信苹果公司（AAPL）的市值有一天将达到1万亿美元。

资料来源：CNBC

收益率曲线

不过，我认为对于牛市唯一确定的就是：它们不会永久持续下去，并且分析师们已经看到在远处的风险。

首先，我认为全球性贸易争端可能会影响到世界各地公司的营收。

然后是收益率曲线扁平化的现实。即短期利率与长期利率之前的价差正在缩窄。

平滑的收益率曲线通常预示着投资者对未来的悲观情绪。

而长期利率低于短期利率的倒挂收益率曲线，在预测经济衰退上有着惊人的准确性。

资料来源：New York Times

通货膨胀

我认为另一个潜在的威胁因素是：近几年的超低通胀已经结束，7月份的企业价格指数按年同比上涨3.4%，这是自2011年以来最高的涨幅。

美联储在此期间一直加息，并暗示今年将再加息两次。

与此同时，公司和政府的债务均处于高水平。

重点

不论怎样，让我们抽些时间庆祝本次历史性的牛市，这是一项巨大的成就。

在那之后，我认为谨慎的投资者应该重新梳理他或她的投资组合，并睁大眼睛观察未来的经济和市场风险。

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这篇文章已被翻译成中文。原英文作者盈透证券资产管理人Xavier Brenner。如英文版本和中文版本之间有任何不一致，以英文版本为准。该文章中的分析仅为提供信息，不是也不应该被视为推销或招揽购买任何证券。文章中讨论的一般市场活动、行业或领域趋势、或其它基于广泛的经济或政治条件的内容，不应被解释为研究结果或投资建议。讨论中提及包括的特定证券、商品、货币、或其它产品均不构成IB推荐购买，出售或持有此类投资的建议。本材料不是也不意图针对个别客户的特定财务条件、投资目标或要求。在根据本材料采取行动之前，您应该考虑是否适合您的具体情况，并在必要时寻求专业建议。

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