一、黑色

螺纹：

1、基本面：供应方面产能仍受环保限产政策持续影响特别是唐山地区新一轮限产，下游需求一般但下半年存在加大基建投资预期，最新库存仍无明显增长，盘面贴水；偏多

2、基差：螺纹现货折算价4635，基差301，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存442.26万吨，环比增加0.05%，同比增加2.81%；中性。

4、盘面：螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、结论：期螺价格本周维持高位震荡，近期废钢价格大涨，目前市场对下半年秋冬季限产预期较高，价格回调空间较小，操作上螺纹1901建议短线4250-4380区间内逢低做多。

热卷：

1、基本面：热卷当前现货基本面仍受限产政策影响，短期供应压力减弱，由于下半年基建投资增长预期，下游挖掘机销量持续火爆；但短期社会库存连续反弹累积，中性。

2、基差：热卷现货价4380，基差117，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存221.01万吨，环比增加0.79%，同比增加5.73%，偏空。

4、盘面：热卷主力在20日线上方,20日线朝上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格高位有所回落，总体维持震荡，操作上热卷1901建议中线多单获利减仓，日内4220-4320区间操作。

硅铁：     

1、基本面：硅铁现货市场弱势下跌，一方面随着部分厂家订单基本完成，为寻求新单而开始小幅降价出货，而另一方面虽部分大厂报盘仍旧保持相较高位，但下游询盘压价较为明显，中小型厂家信心难以提振。；偏空

2、基差：现货价格6600，基差-98，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单682张，23870吨，整体以交付先前订单为主，对外零售较少；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：现货面上价格拉涨后支撑因素较弱，不足以支撑期价高位运行，加之交割库仓单较多，心理因素作用也导致期价无法高位运行。在动能不足、欠缺重大利好热点的状况之下，硅铁市场总体行情走向或将大概率维持稳中偏弱的运行基调。硅铁1901：6700-7000区间操作。

锰硅：

1、基本面：目前市场跟涨与谨慎并存，价格的较快爬升也使得下游客户滋生恐高心理，合金厂大都以执行前期订单为主，新签订单数量不多。总体上钢招集中展开在即，市场活跃度有望将再得到提升，硅锰现货市场继续高位运行。锰矿市场方面，在下游硅锰合金带动下，锰矿市场坚挺运行，主流块矿价格均出现1—2元/吨度左右的上调，低价出货减少；偏多。

2、基差：现货价格8975，基差225，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。      

6、结论：原料延续坚挺表现，刺激厂家惜售挺价情绪不断上升。市场低价难采，资源紧张，短期市场或延续高位偏强震荡态势运行。锰硅1901：8700附近多，止损8650。  

铁矿石：

1、基本面:周三港口现货全国累计成交71.8万吨（+8.62%），远期现货成交17万吨，前期强势的焦炭及螺纹出现回调，对铁矿造成不利影响，近期环保限产有再次加大迹象，利空铁矿消费，偏空；

2、基差：新加坡哈芝节，普氏无报价，日照港PB粉现货480，折合盘面541.5，基差56.5，贴水率10.43%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格441，折盘面500.8，基差15.8，偏多；

3、库存：周五港口库存15145.93万吨，较上周下降140.97万吨，较去年同期增加1510.66万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25.5天，去年同期是26.5天，钢厂补库意愿不强，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线下方，中性；

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、结论：钢材供需仍处于紧平衡状态，焦炭及钢材盘面出现回调，对铁矿造成冲击，但铁矿阶段到港压力小，在钢材价格及利润高位下，铁矿短期维持震荡思路。铁矿石I1901:485-500区间震荡。

焦煤：

1、基本面：环保高压下低硫资源有较大的优势，但是下游焦化限产对上游焦煤造成一定的影响，预计焦煤市场偏稳运行。偏中性

2、基差：现货市场价1323，期货1317.5，基差5.5；现货升水期货；偏多

4、盘面：20日线向上，期价在20日均线上方；偏空

3、库存：库存为1284.32万吨，增4.95万吨；偏多

5、主力持仓：焦煤1901主力空减；偏空。

6、结论：建议JM1901合约1300处买入，止损参考1280.

焦炭：

1、基本面：蓝天保卫战打响，山西地区环保限产加剧；焦钢企业持续低库存，对焦价有一定程度的支撑。偏多

2、基差：现货2345，期货2551，基差-206，,现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂焦炭库存406.19万吨，减5.7万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力多增；偏多。

6、结论：建议J1901合约2580附近卖出，止损参考2610.

二、能化

沥青：

1、基本面：上周西北沥青价格稳定，其他地区沥青价格均上涨，其中西南价格涨幅最大达160元/吨，其他地区价格涨幅在25-75元/吨。进入8月，国内沥青市场整体需求较7月回升，炼厂出货得到支撑，近期大部分地区炼厂库存低位，因此本周沥青价格整体上调。不过当前沥青需求还未有大幅回升，部分需求仍或滞后，且近期南方地区台风及降雨天气较多，部分需求及出货受到影响，同时社会库存消耗缓慢，短期沥青价格大幅上涨动力不强，预计大部分地区沥青价格将走稳，不过华东等地炼厂库存不高，沥青价格仍有小幅上调可能。中性。

2、基差：现货3485，基差221，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周上升1%为42%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1812：3320附近多单减持。

原油1812：

1、基本面：已经认罪的特朗普前私人律师Cohen愿意交代通俄门更多细节，美元持续弱势；美国与其他经济体贸易争端加剧，谈判充满变数；美联储会议纪要：有信心继续加息 担心贸易争端是一大经济风险；偏多

2、库存： 美国至8月17日当周API库存预期减少153.3万桶，实际减少517万桶；美国至8月17日EIA库存预期减少149.7万桶，实际减少583.6万桶；库欣地区库存至8月17日当周增加77.2万桶，前值为增加164.3万桶；截止至8月22日，上海原油库存不变为10万桶；偏多

3、盘面：20日均线偏上，价格上穿均线；偏多

4、主力持仓：截止8月14日，CFTC主力持仓多减;截至8月14日，ICE主力持仓多减；偏空；

5、结论：市场对伊朗原油制裁的风险担忧引发原油上涨，同时特朗普的一系列行动加剧了贸易谈判的不确定性，美联储的加息意愿强烈，为美元提供支撑，原油总体上行承压；SC1812：508-515区间偏多操作

PVC：

1、基本面：昨日电石采购价随行就市上调，带动电石出厂价格也有上调。电石供应紧张，各地下游采购积极，预计短期此种状况难缓解。中性。

2、基差：现货7260，基差25，升水期货；中性。

3、库存：工厂库存环比上累4.62%至1.90天，库存微累，高价影响需求。社会库存环比上累1.12%至18.1万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡偏强为主。PVC1901：7320附近空单入场，7440附近止损。

橡胶：

1、基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、基差：16年全乳胶现货10700，基差-1880，现货贴水期货；偏空。

3、库存：青岛保税区库存略减，上期所库存增加；偏空。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、结论：天胶并无实质利好，我们认为资金推涨是主要因素，后市抛空观点不变，12800空单尝试，破13000止损

塑料： 

1、基本面：当前需求偏淡，逐步转向旺季，下游农膜报价稳，需求较平淡，国内PE厂家开工率80%较上周略降，库存水平上升，目前中性，进口利润有所下降，盘面高位留意回调风险，煤化工拍卖成交率94.1%，华北成交9485，华东成交无，中性；

2、基差：LLDPE华北现货9550，基差-120，贴水期货1.26%，偏空； 

3、库存：石化厂家库存78万吨，中性

4、盘面：LLDPE 1901合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空； 

6、结论： L1901日内9720左右逢高做空，9800止损；

PP:

1、基本面：当前需求淡季， bopp厂家利润略有好转，订单增加，国内PP厂家开工率较上周79%持稳，库存水平上升，目前中性，pp8月计划检修较多，供应方面紧于pe的情况会维持，进口利润有所下降，盘面高位留意震荡风险，煤化工拍卖成交率69.2%，华东成交9885，华北成交9805，偏多；

2、基差： PP华东现货9975，基差65，升水期货0.65%，偏多；

3、库存：石化厂家库存78万吨，中性

4、盘面： PP 1901合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、主力持仓：PP主力持仓净多，增空，偏空； 

6、结论： PP1901日内9950左右逢高做空，10010止损；

三、有色贵金属：

黄金:

1、基本面：特朗普“心腹”愿意交代“通俄门”细节，美元指数一度跌破95。美国总统特朗普的前私人律师科恩总共承认八宗罪，两项是与特朗普直接相关的，即违反竞选经费法支付两位声称和总统候选人有绯闻女性的封口费。中期选举进入关键期，影响将继续发酵；中性

2、基差：黄金期货266.25，现货264.20，基差-2.05，贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1530千克，减少27千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；中性

6、结论：受美国总统特朗普的前私人律师影响，美元一度走低至95以下，黄金大幅上升，随后回落。沪金走势相似，短期将继续震荡。沪金1812：263-270区间操作。

白银:

1、基本面：美国7月成屋销售总数年化 534万户，连续第四个月下降，预期 540万户，前值 538万户；中性

2、基差：白银期货3542，现货3491，基差-51，贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1370143千克，减少7992千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：沪银主力在3550以下小幅震荡，继续磨底。沪银1812：3530-3600区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵,国内7月数据不及预期；偏空。

2、基差：现货48750，基差460，升水期货；偏多。

3、库存：8月22日LME铜库存增1600吨至262850吨，上期所铜库存较上周减16031吨至155076吨；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论;沪铜延续弱势震荡，反弹空间不足，沪铜1810:空单减半持有，止损49000，目标48000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓；中性。

2、基差：现货14580，基差-85，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减10770吨至899083吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝止跌反弹，反弹空间有限，沪铝1810：14000~15000大区间震荡不改，区间内操作。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存增加，镍铁复产，进口窗口打开，镍的供应充足。供需天秤向供应倾斜。短期库存矛盾突出，如果不解决则有可能逼仓。中性

2、基差：现货112650，基差1590，偏多

3、库存：LME库存243666，-1428，上交所仓单13611，-78，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向上运行，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1811：回调至110500试多，止损110000，上方有小压力位113000，多单可减持。

锌：

1、基本面：伦敦7月18日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示，2018年1-5月全球锌市供应过剩19万吨，而2017年全年为短缺48.6万吨。5月全球锌消费量为90.66万吨，产量为107.43万吨。1-5月全球锌库存为8.14万吨。偏空

2、基差：现货21200，基差+845；偏多。

3、库存：8月22日LME锌库存减少500吨至249375吨，8月22上期所锌库存仓单较上日减少2039吨至4907吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡下跌，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应缺口逐渐收窄；沪锌ZN1810：空单持有，止损20900。

四、农产品

白糖：

1、基本面：美国农业部8月报告上调18/19年度糖供应。safra:巴西中南部18/19糖产量降至2800万吨，低于此前预估3100万吨。中国8月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031万吨。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量860万吨（之前1051万吨）,18/19榨季过剩675万吨（之前850万吨）。2018年7月底，本期制糖全国累计产糖1031.04万吨，其中蔗糖916.07万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖760.97万吨，累计销糖率73.81%。2018年6月中国进口食糖28万吨，同比增加14万吨，环比增加8万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5240，基差237（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至7月底工业库存270万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖中长期供需基本面利空不变。在外围持续走软的情况下，国内难有趋势反转的能力。近期配额开始发放，市场旺季即将结束，期货再度走弱。价格逼近前期低点，空单逢低可适当获利减持，盘中反弹可再加空。

棉花：

1、基本面：印度虫害，出口可能减少30%。美国增加中国进口2000亿美元关税征求意见，涉及部分纺织品。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。中国农业部8月棉花供需平衡表18/19产量565万吨，17/18产量589万吨。6月进口棉花10万吨，环比减少23%，同比增加38%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16295，基差-630（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部18/19年度8月预计期末库存680万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：随着新棉上市临近，前期炒作天气大幅减产的预期落空，目前仓单巨大，社会库存偏大，短期市场并不缺棉花。01合约其本身基本面并无重大利多支持后续上涨动能。预计维持16000-17000大区间震荡，目前区间上轨位置，可介入空单。

豆粕：

1、基本面：美豆震荡收低，天气良好丰产预期压制盘面和中美贸易初步谈判成果预期不大。国内低位震荡，生猪疫情先后在郑州和连云港出现，疫情有所扩散压制盘面，9月份后供应偏紧和人民币贬值预期支撑价格，但短期进口大豆和豆粕库存处于历史高位，油厂开机仍能保证，中下游补库积极性不高，随用随买为主。中性

2、基差：现货3203，基差-92,基差调整后贴水。偏空

3、库存：豆粕库存126.4吨，上周115.83万吨，环比增加9.12%，去年同期103.35万吨，同比增加22.3%。偏空

4、盘面：价格20日均线下方但均线方向向上。中性

5、主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6、结论：美豆区间震荡延续，中美贸易战出现少许变化，继续观察；进口美国大豆加征关税和人民币贬值抬高进口成本，但9月基差升水，需求端偏弱，基本面短期偏空压制价格，加上近期有所扩散的生猪疫情，豆粕回落调整，区间震荡延续。美国对中国商品征税听证会正在进行，密切关注贸易战进展和政策面变化。

豆粕M1901：短线3150至3200区间震荡，可以买1抛5做正向套利。期权策略卖出3100至3300宽跨式期权组合。

菜粕：

1、基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存增加，现货市场整体成交转好，低位吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2、基差：现货2480，基差-4，贴水期货。中性

3、库存：菜粕库存3.46万吨，上周3.34万吨，环比增加3.6%，去年同期3.15万吨，同比增加9.8%。偏空

4、盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5、主力持仓：主力多单减少，资金流出。 偏多

6、结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM901：短期2450至2500区间震荡，短线操作为主。

豆油：

1、基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下滑9.6%，目前需求有所转折，不过库存仍持续增长；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑，另外欧盟同意大量买入美国大豆，美豆出口转折；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2、基差：豆油现货5530，基差-344，现货贴水期货。偏空

3、库存： 8月17日  豆油商业库存161万吨，前值160万吨，环比+1万吨，同比 +12.01% 。偏空

4、盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5、主力持仓：豆油主力空增。偏空

6、结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。中美贸易战谈判消息给美豆带来出口曙光，需重点关注中美磋商。国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。豆油Y1901：5800附近及以下多单入场，止损5700

棕榈油：

1、基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下滑9.6 % ，目前需求有所转折，不过库存仍持续增长；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑，另外欧盟同意大量买入美国大豆，美豆出口转折；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2、基差：棕榈油现货4940，基差-14，现货贴水期货。偏空

3、库存： 8月17日  棕榈油港口库存47万吨 ，前值50万吨，环比-3万吨，同比 +65.5% 。偏空

4、盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5、主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6、结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。中美贸易战谈判消息给美豆带来出口曙光，需重点关注中美磋商。国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。棕榈油P1901：4900附近或以下多单入场，止损4800

菜籽油：

1、基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下滑9.6% ，目前需求有所转折，不过库存仍持续增长；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑，另外欧盟同意大量买入美国大豆，美豆出口转折；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2、基差：菜籽油现货6600，基差-212，现货贴水期货。偏空

3、库存： 8月17日  菜籽油商业库存52万吨，前值50万吨，环比+2万吨，同比+0.91% 。偏空   

4、盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5、主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6、结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。中美贸易战谈判消息给美豆带来出口曙光，需重点关注中美磋商。国内基本面较差，库存压力较大，建议高抛低吸。菜油OI1901：6700附近或以下多单入场，止损6600

五、金融

期债：

1、基本面：近期财政政策释放积极信号，要求加快地方政府专项债发行和使用进度，地方债供给压力增加；地方债风险权重有望调降至零，地方债将享受与国债、国开债同等待遇，由于地方债收益率通常高于国债和国开债，这将显著提高地方债的吸引力，利空国债；偏空。

2、资金面：月末财政支出加大，周三资金面有所转松，货币市场利率多数下行；偏多。

3、基差：TS主力基差为-0.0625，贴水期货，偏空；TF、T主力基差分别为0.0721、0.4672，均升水期货；偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13996.8亿、19559.1亿、37242.9亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

6、主力持仓：TF主力净多，多减；中性。T主力净多，多减；偏多。

7、结论：地方政府新增专项债将加快发行，预计央行将释放流动性支持，资金面大概率维持均衡；地方债风险权重或调降至零，挤出效应加强，施压国债；美联储8月会议纪要显示9月、12月加息预期升温。短期内，期债或维持弱势震荡。TS1812：99.15-99.30区间偏多操作；TF1812：97.45-97.80区间偏多操作；T1812：逢低做多，止损94.50

期指：

1、基本面：美联储会议纪要：有信心继续加息，担心贸易争端是一大经济风险；隔夜欧美股市窄幅震荡，昨日两市缩量下跌，沪指成交额跌破1000亿元，创熔断来新低，板块热点减少，整体市场情绪较弱；偏空

2、两融余额：截止17日，为8693.88亿元，较前一交易减少16.2亿元；偏空

3、基差：IF1809贴水7.75点，IH1809贴水0.35点， IC1809贴水31.02点；偏空

4、盘面：IH>IC> IF（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空减；偏空

6、结论：周一在政策和险资等作用下，A股迎来反弹局面，政策调控，人民币汇率贬值压力略有缓解，不过7月金融和经济数据不及预期，下半年经济下行压力增加，中美贸易有重启谈判迹象，然而市场情绪较弱，处于弱势震荡阶段； IF1809：日内逢高3310-3320试空，止损3330；IH1809：2420-2470区间偏空操作；IC1809：日内逢高4820附近试空，止损4850。