虽然下游将迎来“金九银十”旺季，但LLDPE价格持续处于高位，下游企业存在一定抵触情绪，采购意愿并不强，预计后市LLDPE或持续回落。

最近国际原油涨势趋缓，LLDPE成本支撑减弱。随着上海石化、大庆石化等装置重启窗口临近，供应上升预期升温，同时下游多对高价原料产生抵触情绪，备货积极性不高，因此预计后市LLDPE期价或呈现振荡回落走势。

塑料成本支撑弱化

虽然目前美国原油尚处在消费旺季阶段，但9月美国炼油厂将迎来季节性检修期，届时原油需求将步入下降周期。在今年消费旺季，美国原油库存去化状况并不明显，依然有4.1亿桶。在库存去化不佳而需求即将转淡的背景下，美国原油产量却保持增长势头，不断创出新高。美国能源署（EIA）公布的报告显示，由于美国页岩油生产利润丰厚且投产灵活，美国原油产量将进一步提高。截至8月27日当周，美国原油产量增加10万桶/日至1100万桶/日。与此同时，全球新兴市场经济遭遇贸易争端问题困扰，原油需求前景存在下滑风险。利空叠加将导致油价承压，从而削弱塑料的成本支撑。

供应存在增加预期

当前国内石化检修装置仍然较多，LLDPE开工比例维持在33.78%的低位，不过随着9月多数石化检修装置陆续恢复开车，供应端将出现显著改善。据了解，目前主要是大庆石化部分装置将检修至9月底，而神华宁煤和神华新疆的两套装置则会在9月中旬恢复生产。可以预见，随着存量装置检修结束，产能会集中释放。

另外，虽然目前HDPE与LLDPE价差仍处于高位，但已在7月底见顶回落，企业转产HDPE的动力较之前有所减弱，LLDPE供应量将逐渐增加。

下游备货不积极

虽然下游将迎来“金九银十”的传统消费旺季，但LLDPE价格持续处于高位，下游企业存在一定抵触情绪，采购意愿并不强。农膜价格上涨缓慢，无法令原料成本有效传导，进一步抑制需求企业的生产积极性。据统计，整体农膜开工率维持在42%左右，较去年同期下滑2个百分点。目前华北白膜价格在9800—10000元/吨，仅较年内最低点提价250元/吨。当前山东地区的环保督察依然严峻，农膜生产受限，旺季阶段下游备货多维持刚需采购，成交一般。

图为LLDPE国内外价差走势

综上所述，国际原油上涨势头减弱，LLDPE成本支撑减弱，加之供给预期增加以及需求前景疲软，LLDPE将陷入易跌难涨的状态，预计后市LLDPE价格或面临持续回落。

图为2015—2018年美国原油产量走势