白糖：郑糖昨日企稳

重要数据：

2018年8月29日，白糖1901合约收盘价4990元/吨，较前一日下跌1.31%。现货方面，国内主产区白砂糖柳州均报价5235元/吨，较前一日下跌15元/吨。国际市场方面，ICE原糖11号主力合约收盘价为10.38美分/磅，较前一交易日上涨0.07美分/磅。郑交所白砂糖仓单数量为30201张，较前一日减少472张，有效预报的数量为2130张。

据沐甜科技消息，北欧、中欧天气炎热持续，欧洲作物监测服务机构MARS于27日发布的月报中进一步下调甜菜产量预测，较7月预估下调5.2%，至每公顷73.8吨，较去年降低9%，较五年均值降低1.1%。德国甜菜单产目前预计为71.7吨/公顷，较五年均值低5.1%。丹麦的甜菜单产预计仅为每公顷55.6吨，较五年均值低15%，芬兰甜菜单产较五年均值低8.2%(35.5吨/公顷)，瑞典甜菜单产较五年均值低7.1%(61.2吨/公顷)。

行情分析：欧洲北部、中部天气炎热情况未见好转，欧盟甜菜主产国单产减少预期继续抬升，美元兑巴西雷亚尔企稳，国际原糖将进入震荡期间，同时国内白糖需求季节性减弱效应持续，基本面偏空，未来短期内，谨慎看空郑糖。从长期看来，根据Kingsman预计18/19榨季全球生产量仍将大于消费量，过剩984.6万吨，下年度全球糖市延续熊市格局，我们继续看空白糖基本面，投资者应保持空头思维，长期持有空单。

策略：前期震荡区间重心下移，可在区间高点入场做空。

风险点：汇率风险、政策风险、贸易战风险

棉花&棉纱：棉纱高位震荡，棉花价格弱势回调

重要数据：

2018年8月29日，郑棉1901合约收盘价16760元/吨，国内棉花现货CC Index 3128B报16316元/吨。棉纱1810合约收盘价26700元/吨，CY IndexC32S为24220元/吨。美棉ICE主力合约收盘价为82.68美分/磅。印度棉花MCX 10合约收盘价22990卢比/包。

轮储棉实际成交量为26396.51吨，实际成交率为87.96%。成交抛储棉的加权均价为14763元/吨。

郑交所一号棉花仓单和有效预报总数量为12290张，较前一日减少162张。

据棉花信息网消息，29日夜间到30日白天，伊犁州山区、博州山区、塔城地区南部山区、石河子市南部山区、乌鲁木齐市南部山区、昌吉州山区、哈密市北部、喀什地区南部山区、和田地区西部、巴州山区等地的部分区域有中到大雨，局地暴雨。

逻辑分析：新棉即将收获，同时抛储延期一个月，近期棉花供应量相对充足，轮出棉成交率上升，成交均价下降。加上新疆新棉或将增产，短期内，棉花走势偏弱为主。中长期，主产国新一年度棉花减产或不及预期，预计美棉、郑棉走势偏弱，但郑棉在存在成本支撑，将呈现内强外弱的格局。

策略：短期，我们对棉花持谨慎偏空的观点，关注棉纱的进一步走向。

风险点：贸易战风险、汇率风险、主产国天气风险

豆菜粕：丰产预期和贸易战背景下美豆保持弱势

周三美豆低位反弹，主力11月合约小幅上涨3.4美分报837.2美分/蒲。丰产和贸易战利空美豆，同时巴西将在数周后开始播种大豆，市场预期巴西面积将扩大，未来全球供应保持充足。周四USDA将公布周度出口销售报告，市场预计美国销售大豆50-125万吨。国内方面，进口大豆和油厂大豆库存继续保持高位，上周油厂开机率小幅下降至54.84%。需求端，上周油厂豆粕日均成交量15万吨，低于一周前的16万吨。昨日成交增至27.9万吨，成交均价3155（+5）。截至8月24日油厂豆粕库存从一周前126.4万吨小幅降至122.34万吨，绝对水平仍在高位，且连续18周在105万吨以上。我们对豆粕后市的观点不变，利多影响主要来自贸易战使得进口大豆成本抬升，但另一方面我国可能放开豆粕进口、增加杂粕替代、同时推广低蛋白日粮配方均可能使得豆粕需求量下降，近期猪瘟蔓延多地也从消费端利空粕价。不过近期价格急跌更多反应的是非洲猪瘟背景下市场恐慌情绪，继续向下的空间相对有限。

策略：谨慎看多豆粕远月及盘面榨利走扩大

风险：最主要来自贸易战变数，国内疫情发展

油脂：油脂偏弱运行

昨日美豆继续下跌，丰产预期较强，产区迎来有利降雨, 单产预估达到53蒲式耳每英亩。马盘昨日下跌，出口情况前25日环比减少13%，依然没有起色，产量环比预计仅小幅增加。国内油脂盘面弱势，现货库存压力较大，豆油库存超过163万吨, 有调整需求。另近期进口利润缩小，昨日国内进口九万吨南美豆油。现货基本稳定，沿海主流成交价在5650元/吨。随着大豆到港高峰基本过去，油厂或放缓压榨节奏，而下游双节备货逐渐启动，供需面或逐渐好转。棕油库存虽有减少，部分船到港延迟，九月马来出口关税至0导致部分洗船，后期棕油消费淡季，供应基本不缺，现货成交较为清淡，贸易商心态趋谨慎。菜油盘面回调较多。现货方面，上周沿海开机依旧偏高，库存走高。而进口成本方面，因人民币升值，cnf价格有低较多，进口已有利润，短期相对还是看空。

策略：目前油脂价格仍处于低位，贸易战背景下整体下跌动力不足，目前整体盘面油脂感觉较强，待巴西出口衰竭后四季度国内大豆原料供给趋紧也较为确定。国内正在探讨低蛋白日粮的可行性，未来饲料配方中豆粕添比可能下降，压榨下降从而利好豆油去库存。目前现货市场豆油采购情绪实际强于菜油，短期因美豆丰产及棕油增产国内进口利润打开有调整需求，短期看空。

风险：贸易战影响 棕油产量

玉米与淀粉：期价整体下跌

期现货跟踪：国内玉米现货价格稳中偏强，华北产区与南方销区局部地区小幅上涨，其他地区持稳，淀粉现货价格整体稳定，个别厂家报价小幅波动。玉米与淀粉期价整体下跌，近月相对强于远月。

逻辑分析：对于玉米而言，考虑到目前临储成交量已经接近6700万吨，在远月期价大幅升水的情况下，中下游或将继续参拍临储来补充玉米库存，后期新作玉米需求或受到抑制，现货价格上涨或不及预期，因此，我们预计接下来1月合约基差回归过程更多以期价下跌来实现；对于淀粉而言，近期淀粉持续强势，淀粉-玉米价差扩大，主要源于库存连续下滑，但以华北原料成本与利润情况可合理预期供需或趋于改善，我们倾向于淀粉期价存在高估，考虑到近月合约可能受时间所限，可以选择1月合约。

策略：整体看空，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑择机入场做空1月玉米或淀粉合约。

风险：国家收抛储政策、环保政策与补贴政策

鸡蛋：现货价格继续下跌

期现货跟踪：全国鸡蛋现货价格各地继续下跌，贸易监控显示，收货正常偏难，走货正常偏慢，贸易状况小幅恶化，贸易商继续看跌预期。鸡蛋期价近弱远强，整体偏弱，以收盘价计， 1月合约下跌9元，5月合约下跌4元， 9月合约下跌52元。

逻辑分析：对于9月合约而言，国内鸡蛋现货价格或邻近季节性上涨的尾声，后期或出现季节性回落，考虑到今年高温因素，接下来现货价格到9月底的回落空间亦可能较大，结合往年期价统计规律来看，鸡蛋9月期价高点或已出现，后期或趋于回落，当然，考虑到目前现货价格对期价有较大幅度升水，后期重点关注现货价格跌幅和基差回归情况；对于9月之后合约而言，从育雏鸡补栏数据来看，后期供需有望继续改善，而届时不再有大的节假日备货需求，使得业内人士相对更为看空，目前鸡蛋现货季节性上涨或邻近尾声，可考虑入场做空。

策略：整体看空，建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者持有1月合约空单（如有的话），以高点4026一线作为止损。

风险：环保政策与禽流感疫情等

生猪: 北跌南涨

猪e网数据显示，全国外三元生猪均价为13.50元/公斤。受制于疫情影响，东北地区猪价全国最低，其中那辽宁猪价又是东北最低，价格为12.10元/公斤。而同受疫情影响的浙江则是全国最高价14.70元/公斤。全国其他地区来看，华中地区猪价受大集团集中出栏影响，猪价微跌，跌幅0.1元/公斤；西南地区猪价开启上涨，涨幅0.1-0.2元/公斤。东北生猪调运受阻，猪源供应充足，猪价下跌风险积聚；而浙江属于生猪调入地，需要大量生猪调入才能满足消费需求，猪价上涨合情合理。预计在东北疫情隔离尚未解除之前，东北猪价仍以下跌为主；南方地区猪价有望进一步上涨。