从政府工作报告中“保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”的阐述，到中国人 民 银 行 行 长 周 小 川“从非常规的政策退出回归到常规型的经济政策”的表态，“人民币是否将要升值”的猜测在两会期间再次风起云涌。

不过，从政府官员的表态和众多代表委员的分析来看，稳定，将是近期人民币汇率的主旋律。

聚焦 1 周小川：择机退出危机时期人民币汇率政策

去年末至今年初，西方敦促人民币升值的言论甚嚣尘上，并呈现愈演愈烈之势。国际货币基金组织(IM F)3月日发布报告称，随着全球经济逐步回升，人民币汇率与美元挂钩如今已成为影响经济复苏的一道障碍，并称人民币汇率被明显低估。这是继2月初经济合作与发展组织(O ECD )呼吁人民币汇率提高灵活性之后，又一国际经济组织明确针对人民币汇率发话。

与此同时，海外人民币交易市场暗潮涌动，在中国经济逐步走出危机的时刻，各方都在期待着政府工作报告能够给人民币汇率一个明确说法。

3月5日，国务院总理温家宝在所作的政府工作报告中明确指出，“继续完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。”这和此前官方在人民币汇率方面的表态保持一致。

紧接着，中国人民银行行长周小川在十一届全国人大三次会议记者会上 回 答 记 者 提 问 时 再 次 表 示 ，“2005年7月21日的汇改所确定的是以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，实行有管理的浮动汇率制度。同时，也要不断完善汇率形成机制，使人民币汇率在合理、均衡水平上保持基本稳定。我认为，这是根据中国国情和整个改革开放进程的需要所确定的一个制度。”

周小川接着表示，在危机的条件下，不排除我们会采用特殊的政策，也包括特殊的汇率形成机制，它也是我们应对全球金融危机一揽子政策中的一个组成部分。而这些政策迟早面临一个退出的问题。

“尽管当前经济出现了复苏的迹象，但是，危机的影响还是很深重的。复苏的基础并不巩固，仍然有很多的不确定性，时不时还有许多意料之外的事件发生。如果说我们要从非常规的政策中退出回归到常规型的经济政策，那么对于这个时机的选择需要非常慎重。这里也包括人民币汇率政策。”周小川强调。

周小川还表示，中国是根据自己的国情，充分参照国际货币基金组织所提出的概念和规范来选择汇率机制，不赞成将汇率问题政治化。

聚焦 2 解读不同 新一波升值猜测再次掀起

对于周小川的这段讲话，各界解读明显不同。首先是海外投资者的灵敏反应——— N D F(无本金交割远期)市场应声而动，一年期美元兑人民币价 格 在3月8日 最 低 下 探 到6.6200，该价格表示人民币对美元一年后的升值幅度为3 .12%。显然，很多投资者将周小川讲话的重点放在了“退出回归”几个字上，并推测危机中人民币实质钉住美元的政策已经到了调整的时机，人民币将很快升值。

英国《金融时报》撰文指出“周小川的话标志着官方言论出现了重大变化。”其还在9日发表题为《人民币升值有利于中国》的社评，该文称，让人民币从目前1美元兑6.83元人民币的水平升值，对世界将是一件好事。这倒不是因为缩小中国的贸易盈余将显著提振全球需求(中国贸易盈余不到世界产出的0.5%)，而在更大程度上是因为这将遏制又一场廉价信贷“海啸”，前些年正是大量廉价信贷加剧了次贷泡沫。

中投证券也认为，这是首次看到官方对特殊汇率政策的“退出”进行表态，可以预计人民币如果在某段时间波幅扩大，则是为下一步升值进行热身，可能是升值的前奏。尽管无法判断官方最终采取“有管理的浮动汇率制度”的确切时间，但是这种表态极可能助燃人民币升值预期，并推动“套利套汇”资金流入国内。

但是，另一派的解读将重点放在了“时机的选择必须非常慎重”上。渣打银行(StandardCharteredBank)外汇研究主管卡勒姆·亨德森(CallumH enderson)在一份简报中表示，“我们认为，周小川的话支持我们的判断，即政策变化的时机可能更晚，而不是更早。”

高盛全球首席经济学家吉姆·奥尼尔认为，中国进口增长速度比出口速度更快，这一现象最重要的意义在于昭示中国内需的强劲，而这正是全球经济结构重新取得平衡的第一步。“如果我是政策制定者，我会用这一证据来证明人民币汇率的问题被严重夸大。”

“央行在汇率问题上还会再观望一段时间，很可能上半年不会让人民币升值”，第一创业证券研究员宋启超对媒体如此表示。

3月9日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲的表态似乎更印证了N D F市场的异动，只是海外投资者在借题炒作，完全是过度反应。易纲在接受集体采访时再次重申，总体上中国会不断地完善人民币汇率的形成机制，在这个过程中，要保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

聚焦 3 代表委员：大幅升值弊大于利

参加全国两会的众多代表委员纷纷表示，一定时期内保持人民币汇率的稳定对于我国经济有利，过快升值不能解决外媒经常炒作的“全球经济失衡”或“中美贸易失衡”问题，甚至会对我国经济造成伤害。

全国政协委员、原商务部副部长魏建国表示，保持人民币汇率稳定，对我国的外向型经济是有好处的，不要轻易改变。他说，目前我国外贸形势才刚刚回升，而新兴市场打开的力度还不够，一般贸易仍然是逆差，加工贸易是顺差，这并不是我国所追求的。因此这就要求我们将人民币的汇率保持在合理范围内，否则会对我国经济造成损害。

全国政协委员、中国人民银行副行长苏宁则表示，人民币升值无助于解决美国对华贸易逆差。当前中国应加快调整经济结构，提高居民消费能力以达到国内市场的供求平衡，这样才能解决过度依赖外需的问题。

苏宁说，从历史经验看，日元在上世纪80年代中期大幅升值后，对美贸易顺差并未立刻下降，反而连续几年上升。中国在2005年汇改后已实现人民币逐步升值，但中国的贸易顺差从2004年的约1000亿美元上升到2008年的近3000亿美元，可见人民币升值无助于解决美国对华贸易逆差问题。

全国政协委员、著名经济学家厉以宁表示，人民币汇率的升降是市场波动的结果，而不是政府有意操纵的结果。在目前的情况下，人民币的汇率要全球综合考察，不要仅把人民币和美元的价格进行比较，还要和欧元、日元的价格进行比较。美元的价格本身也是有升有降，所有的币种都是有升有降的，是市场决定汇率。

全国政协委员、国务院发展研究中心对外经济研究部部长张小济提出，要想解决汇率问题，就必须在深层次方面推行汇率机制的改革，而不是简单地纠结于和美元的关系。

全国政协委员、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵在接受记者采访时强调，人民币的升值一定是个渐进的可控的过程，会小幅逐步地升值。而小幅逐步地升值是指年内人民币兑美元的升值幅度不超过5%。

全国人大代表、中国人民银行济南分行行长杨子强在接受媒体采访时说，目前我国经济仍处于复苏期，经济增长的基础还需进一步巩固和加强，世界经济复苏前景也存在变数。人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，不仅有利于我国经济平稳回升，继续拉动国内市场需求，也对世界经济平稳复苏、避免二次探底和维护全球金融市场稳定有重要意义。