【能化】

原油：美国限制伊朗原油出口，欧美原油期货上涨；然而欧佩克和美国产量增长抑制油价涨幅。路透社在一项调查中显示，8月份由于利比亚团体产量增加，伊拉克南部港口增加了出口量，北部油田原油供应也增加。欧佩克原油日产量达到3279万桶，比7月份原油日产量增加22万桶。8月份沙特原油日产量增加到1048万桶，仍然低于6月份创下的历史高产量每日1060万桶的记录水平。尼日利亚原油日产量增加了3万桶。但是伊朗8月份原油日产量因为遭受美国制裁减少了15万桶。委内瑞拉受到经济危机影响原油产量继续下降，安哥拉原油产量因为油田老化而下降。8月底美国能源信息署发布的月度报告中称，6月份美国得克萨斯州原油产量下降，这是16个月来的首次。这意味着美国最大的页岩油田可能因为管道容量能力有限而抑制了产量。得克萨斯州铁路委员会在月度报告中估计，6月份美国得克萨斯州原油产量9890万桶，比去年同期低约2%，比5月份原油产量低7%

天胶：周一沪胶1901增仓下跌，价格回到低位震荡区间内。上期所交割库存持续创新高。进入9月交割月，09合约在交割压力下继续下跌，但目前09升水现货幅度不大，因此下跌有限，远月合约由于天然水升水幅度较大，目前基本面弱势格局下，与现货间价差较大。随着今年国内新胶逐步累积，年底产胶旺季若不出意外，19年交割品压力依然很大。天胶基本面持续偏弱，目前01合约未能完成持续反弹重回低位震荡。维持远月偏空思路。

塑料/PP：昨日能化品种集体下挫，L1901收于9307（-75），PP1901收于9710（-21）。线性价格松动，华北9400，成交清淡，PP现货价格未明显下调，华东拉丝PP9660。山东粉料9700。LLDPE受人民币升值影响，进口窗口由负转正，印度低价货源有报价。石化库存84万吨(+10），石化库存消化速度一定程度放缓。下游需求面，农膜需求受寿光洪水影响，短期利空。BOPP膜厂利润好转，但订单没有明显增加。短期来讲，L相对弱势，空单持有，PP目前基差平水甚至升水，下行空间有限，但是能化品集体下挫影响了PP走势，但从现货消化角度来讲，相对偏紧，PP多单持有。LP价差缩小持有，目标位-500。

PTA：夜盘PTA继续强势，01合约收于7958（+24）。PTA主流主港现货成交在9300元/吨附近，贸易商出货为主，聚酯工厂参与不多。听闻个别9月中旬交割现货在9210元/吨附近有成交，市场成交商谈气氛一般。关注进口PTA利润升至300元/吨，现货价格拐点已现。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点附近平均估算在4-5成。目前原料端继续强势，PX价格1386元，加工价差升至630美元以上，PTA加工区间达到1900元以上，聚酯效益继续压缩，常规规格除POY之外，其他多数亏损或触及成本线。聚酯开工下滑至89.3%。PTA经历超低加工费洗礼之后，过剩产能出清，短期没有新产能投放，加工费合理。终端坯布累积，但是坯布-聚酯-PTA链条较长，压力传导需要时间。目前，PTA总仓单数量5.1万吨，可交割货源偏少。单边建议观望，不摸顶，1-5正套持有。由于连续上涨，回调风险加大，请投资者注意好管理仓位。

玻璃：周一玻璃价格探底回升。前期报价计划上涨的企业大多执行了新的价格。沙河地区周末期间整体出库基本能够达到当期产销平衡，大型厂家出库要好于中小型厂家，整体报价上涨20元左右。近两天当地政府将和前期计划停产生产线的两家企业确定具体停产的时间。环保限产后期仍要持续关注。目前市场仍有旺季预期，预计玻璃下行空间有限，暂不建议做空。

【金属】

铜：夜盘铜价小幅下跌，受中美贸易战影响。最早本周五美国可能对中国2千亿美元商品加征关税，令市场承压。中国财新PMI数据为50.6，低于上月50.8，表明制造业轻微放缓。国内现货仍维持升水100-150元，表明需求良好，同时延续反向期限结构。昨日LME库存下降2450吨，现货贴水22美元。短期铜价可能受现货支撑企稳，总体维持47200-49200区间波动。

锌：夜盘锌价窄幅整理，期限结构陡峭程度缓和，受现货价格超过进口成本影响。前几日9月合约锌价已超过进口成本，可以推测将会使得境外库存流入，将缓解国内库存紧张状态。远期空方尚无离场迹象，期限结构更多受现货状况影响。10月是否能重演挤仓现象，更多取决于国内冶炼产量及境外矿山新增供应能否兑现。短期锌价仍可能受的现货紧张支撑而走高。

铝：昨日夜盘铝价继续下跌。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温，现货维持贴水；境外方面基同样贴水，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施，23日起美国又追加对中国160亿商品的关税，此前美国还宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%，如无意外将于9月5日开始征收。我们认为从基本面角度看铝价格中期触底，在谨防贸易战升级风险的前提下操作中建议长期多单可适量减仓。

镍：昨日夜盘沪镍价格小幅走弱。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续，国内镍铁产量不足仍是支撑价格的主要逻辑，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。近期冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险，操作上建议继续区间操作。

螺纹钢：弱势震荡。现货方面，上海螺纹钢4470，天津螺纹钢4380，唐山钢坯价格3990。消息方面，上周钢联数据库存数据明显增加。整体来看，供给端目前仍然受到环保限产影响，后期旺季需求仍值得期待，库存小幅震荡，整体保持低位，限制了钢价下跌的幅度和节奏。但技术形态上有转弱的迹象，预计螺纹钢期货主力合约近期以弱势震荡为主，操作上建议观望为主。

铁矿石：跟随螺纹钢波动。青岛港PB粉报价482元，普氏指数66.15美元左右。近期港口现货成交积极，铁矿石疏港量小幅下降，港口库存持续下降，钢厂铁矿石库存可用天数下降。目前铁矿石走势面临两难，人民币贬值抬高了铁矿石震荡底部价格，但是在钢铁行业环保趋严及铁矿石总体供应宽松的背景下，铁矿石价格持续上涨的动力存疑。预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主。

焦煤焦炭：3日焦炭期价低开低走震荡走低。现货市场，准一主流港口现货报2550-2600元/吨，受环保影响目前焦炭供应仍然偏紧，河北、山东部分钢厂焦炭库存仍未达到正常水平，加之河北地区部分高炉复产，影响焦炭需求量保持高位，短期内仍将继续支撑焦炭价格.焦煤方面，山西焦煤集团9月份上调长协价格，幅度为30-70元/吨，进一步缩小优质煤种价格与市场的差距，支撑焦煤市场，下游采购积极，矿方库存持续下降，部分煤矿考虑订单充足近期仍有继续提涨计划.整体上，短期焦炭期价调整幅度较大，盘面逻辑开始交易8月下旬的环保执行低于预期，现货连涨六轮恐高情绪已现，不过现货仍处于正反馈周期，现货强，盘面弱，基差开始扩大至250元/吨。策略上，不建议追空，套利做空盘面炼焦利润轻仓持有。

贵金属：美国与加拿大未能达成贸易协定，特朗普拒绝了欧盟关于废除汽车关税的提议，威胁退出WTO，并再度称希望对中国2000亿美元征收关税，贸易摩擦升级担忧下，美元走高黄金承压，美元指数当前95.18，伦敦金艰难盘整于1200美元/盎司上下。目前黄金市场失血不断，截至上周二的黄金投机者空头持仓依旧位于高位，COMEX投机者净持仓转入净空头持仓，SPDR黄金ETF持仓未能止住下滑趋势，当前为2016年2月以来的低位。美国经济增长，股市新高的背景下市场整体的风险情绪较高，使得黄金吸引力下降。另一方面，空头目前过于拥挤，如果金银价格有一定程度的反弹，空头回补可能加强反弹力度。由于贸易争端不断，工业金属普遍走低，白银现货较黄金相对弱势目前14.46美元/盎司。人民币6.81整体表现趋稳，沪金1812收于266.65元/克，白银1812收于3485元/千克。美元重新回到94-95.5区间，目前来看暂时还不具备深跌条件，金银整体弱势未改。沪金核心区间260-272元/克，沪银核心区间3400-3650元/千克。

【农产品】

豆粕：CBOT因劳动日休市，CBOT大豆预计将继续弱势， 关注820-825的支撑。DCE豆粕夜盘小幅下跌，昨日再次发现一例非洲猪瘟疫情，预计豆粕近期的压力不减，豆粕1901仍有下行风险，下方支撑在2920--2950。中期来看，豆粕受中美贸易摩擦等其他因素影响，预计仍偏震荡走势。

油脂：油脂夜盘上涨，中期来看油脂仍然是低位震荡。消费旺季来临一定程度上提振市场看涨情绪，但是国内油脂总库存维持高位，豆油和菜油库存仍在增加，棕榈油库存连续4个月下降，但是未来几个月的进口量稳定，预计库存可能将回升。豆油1901在5600附近形成双底，短期支撑5750-5820，阻力6180-6250； 棕榈油P1901支撑在4650左右，短期阻力5000左右；菜油901短期支撑6600-6700，下一目标7000左右。

鸡蛋：昨日，JD1901继续下跌，收于3810点。产区现货市场蛋价跌至4.0元/斤左右。蛋鸡产蛋率开始回升，且今年备货较早，预计现货蛋价将止涨，开始企稳或小幅下跌。对01合约而言，近期淘汰鸡开始降价，但仍然较少，补栏继续增加，供应角度还是利空为主，认为01合约较为弱势，虽然已经从高位下跌，但仍然认为有下行空间。

玉米：临储玉米拍卖价量齐升，玉米继续上涨。现货价格近期小幅上涨，临储拍卖虽然稍稍回暖，但出库压力仍然巨大，港口库存处于历史高位。非洲猪瘟扩散至浙江湖南等地，需要密切关注疫情发展，若是疫情严重，对近期玉米需求可能有一定影响。不改长期牛市目标，策略上仍然推荐多远空近的套利策略和长期持有远月合约多头。

苹果：苹果今日大幅下跌。在早熟苹果的减产确认、涨价和调整交割库的背景下，再加上西北苹果产区的高温干旱已经超过一个月，苹果走势仍然偏强。但是今年到目前为止苹果消费总体较差，预计未来波动仍然剧烈。策略上推荐AP810大幅回撤至9000-10000点后做多。AP901-AP810的价差已经扩大至800点以上，推荐价差再次缩小至500点以内后做多价差。

棉花：ICE期棉跌0.13%，收82.15。郑棉夜盘涨0.27%，收16765。中国棉花价格指数16316元/吨，基本面对价格有所支撑。后期郑棉价格会在16400到17400区间宽幅震荡，如果再次跌破16400则可以适时建多。 

白糖：ICE原糖涨0.57%，收10.63。郑糖夜盘跌0.38%，收4953。国内白糖现货柳州5230元/吨。ICE原糖持续弱势，对郑糖形成压力。国内现货销售有所好转，郑糖近月表现稍微抗跌，后市预计会在4850至5100区间宽幅震荡。长期依然偏空，如果再次突破5100则可以适当开空。

【金融】

国债：新规鼓励银行承销地方债，期债以弱势调整为主。银保监会于下发《中国银保监会办公厅关于商业银行承销地方政府债券有关事项的通知》，地方政府债券规模管理比照国债实行余额限额管理，鼓励银行承销地方债；财新PMI数据低于预期，不过此前公布的官方制造业PMI数据好于预期，受银行加大信贷投放和地方债加大发行力度的影响，基建投资或企稳反弹，经济基本面存在边际改善的可能，10年国债收益率上行2bp报3.60%；央行继续暂停逆回购操作，市场资金面较为宽松，Shibor和回购利率维持低位，本周央行公开市场有1765亿元1年期MLF到期；高频数据显示8月份蔬菜、蛋类和猪肉价格均大幅上行，大宗商品市场走势也整体偏强，叠加此前的租金上涨，物价有一定的上行压力；总体上，当前债券供给处于高位，通胀预期有所升温，经济面存在边际改善的可能，美联储也大概率加息，对债市构成一定压力，预计各期限国债期货以弱势调整为主，操作上建议关注逢高沽空和卖出套期保值策略。

股指：周一股市探底回升，9月初美国或将决定是否对我国2000亿美元商品加征关税，之前中美经贸问题副部级磋商未取得任何成果，在11月中美领导人会晤前，中美贸易摩擦始终对股市形成压力。从资金面来看，MSCI将A股纳入因子从2.5%提高到5%，带来500亿元左右增量资金，但二级市场融资余额持续下降，显示活跃资金增量不足，不足以带动股市上行。技术上，股指处于中期下跌趋势中，两市量能也未明显增加。虽然股市基本面相对合理尤其是主板估值优势依然存在，但受制于外部环境不稳定和市场增量资金不足，股指延续震荡筑底的概率较高。建议观望，追高谨慎。

【新闻关注】

国际：阿根廷财长杜霍夫内：与IMF的新协议没有时间表；从基本面情况来看，阿根廷的汇率过于疲软；今年的衰退比预期还糟糕，将调低明年的增速预期。

国内：中国和非洲国家将重点实施“八大行动”，中国愿以政府援助、金融机构和企业投融资等方式，向非洲提供600亿美元支持，其中包括提供150亿美元的无偿援助、无息贷款和优惠贷款，提供200亿美元的信贷资金额度，支持设立100亿美元的中非开发性金融专项资金和50亿美元的自非洲进口贸易融资专项资金，推动中国企业未来3年对非洲投资不少于100亿美元。