若汾渭11城保持当前限产力度、9月唐山高炉进一步限产，贸易商出货后焦化利润存在回落风险。

据了解，受环保政策因素影响，焦炭市场供应减少，山西、河北等地区焦化企业陆续提涨价格。焦企内基本无库存，对本轮提涨落地有一定信心，少数钢厂已接受提涨，部分钢厂焦炭库存处于中高位水平，采购积极性略微下降，对高价焦炭的抵触情绪有所加剧，焦企、钢企博弈状态明显。另外，上周，晋城地区部分钢厂采购价格首次下降100元/吨，侧面表明焦钢博弈已经进入白热化阶段，操作上可考虑做空焦化盈利。

焦炭、焦煤主力合约逐步更新为1901合约，进入8月后，焦炭随即展开强势拉涨，最高探至2720.5元/吨的高位，价格创出7年新高后开始逐步回落；焦煤在首日大幅下调后振荡走强，最高探至1333元/吨的近期新高，临近月末价格出现快速回吐。焦强煤弱格局并未打破，目前焦煤依旧运行在1100—1300元/吨的区间中。

焦炭方面，河北支持焦化企业通过减量置换，随钢铁产业布局调整而调整；鼓励焦化企业退出主城区；推进焦炭产能向五大集团（河钢、首钢、旭阳、冀中能源、开滦五大集团）、煤化工基地和钢焦一体企业聚集。从具体行情执行来看，8月汾渭11城蓝天保卫战督察引发很强限产预期，同时山西省8月自查对开工有小幅影响，导致焦企库存降至极低位置。华北及南方钢厂在阶段性补库情况下，对现货提涨缺乏抵抗力，现货价格累计上涨 500元/吨。而江苏省展开焦化安全检查，徐州焦化厂复产的1100万吨左右产能受到小幅影响。

从整体库存水平看，市场并未出现供应缺口，而目前资本炒作热情出现明显消退。港口焦炭库存已累计5周上涨，但在焦企库存偏低、钢厂补库未结束情况下现货仍偏强。若汾渭11城保持当前限产力度、9月唐山高炉进一步限产，贸易商出货后焦化利润存在回落风险。

焦煤方面，海关总署公布的最新数据显示，7月份，中国进口炼焦煤744万吨，同比增长35.8%，环比增加119万吨，增长19.04%。1—7月累计进口炼焦煤3662万吨，同比下降 10.6%。此外，7月份中国出口炼焦煤5万吨，同比增长83.2%。1—7 月累计出口炼焦煤62万吨，同比下降66.3%。7月份精煤国内产量3588.6万吨，环比降7.63%，同比降6.57%。目前山西独立洗煤厂关停较多，下游焦化厂利润好转后采购积极性增加，洗煤厂关停导致精煤供应相对偏紧。

整体来看，短期焦炭价格有所“退烧”，我们认为，焦炭在2420—2470元/吨位置可以进行做空，目标点位看到2000—2300元/吨区间内。