【宏观】

宏观：9月11日，国家主席习近平在符拉迪沃斯托克同俄罗斯总统普京举行会谈。两国元首一致认为，今年以来，中俄关系呈现更加积极的发展势头，进入更高水平、更快发展的新时期。一致同意，无论国际形势如何变化，中俄都将坚定发展好两国关系，坚定维护好世界和平稳定。从今年中国进出口的情况来看，中国与俄罗斯的双边贸易大幅增长；近期公布的新闻看，中国与俄罗斯也要在农业方面开展合作。目前，中美之间贸易摩擦有继续升级的风险，但是中国并不孤立，也并没有乐观的估计局势。即使短期贸易战对国内有些冲击，但是我们对中国的未来有信心。

【能化】

原油：担心美国制裁伊朗导致供应量减少，加之预测2019年美国原油产量增长减缓，美国原油期货在四天连跌后强劲反弹；布伦特原油期货连续三天上涨。美国对伊朗制裁，伊朗原油出口量已经下降，由于保险费用增加，一些国家已经减少了对伊朗原油进口。随着11月4日美国对伊朗能源业制裁时间临近，交易商更担心市场供应紧缺。分析师认为在美国对伊朗石油出口进行制裁后，伊朗原油出口量每日将减少100万桶。美国石油学会发布的数据显示，截止9月7日的一周，美国原油库存减少860万桶，其中备受市场关注的美国库欣地区原油库存减少120万桶。等待OPEC月报，短期观望。

天胶：沪胶周二小幅下跌。工业品黑色及前期涨幅较大的化工品种出现集体下跌。市场氛围转弱。沪胶维持低迷的弱势基本面状态。价格低位现货持稳的情况下，套利空间压缩，1月合约上套利卖压减轻。但8月国内进口数据继续增长，库存积压，后期对期现货价格仍是较大压力。目前期货升水格局仍有利于远月卖出。短期基本面无其他刺激情况下，预计维持低位震荡。等待反弹做空仍是较好的策略。同时，近期其他工业品走势也可能对沪胶产生外部引导。

塑料/PP：昨日聚烯烃大幅下挫。L1901收于9295（-100），PP1901收于（-165）。现货端，石化厂家上调华东拉丝PP现货价格100元至9980，山东粉料PP价格9850，华北线性L价格9450（稳）。昨日的收评中我们也已经明确指出，接下来的一段时间，将出现现货强于期货的现象。期货盘面目前的悲观情绪主要来自于后续供应端压力增大的担忧。一方面国产装置开工率在逐步提升，一方面线性进口窗口持续打开。再加上汽车行业低迷导致共聚库存出现累积，后续共聚PP转产拉丝将是大概率事件。从时间节点上来看，上周原本是基本面最好想象空间最大的一周，行情却没有提振，反映出目前投机需求不足。在宏观面偏向于悲观的大背景下，后续行情较难出现明显反弹，尤其是在十一节后的累库预期之下。

PTA：昨日夜间01合约上空头继白天大幅增仓14万手后小幅减仓3.7万手，收于7516（+22）。 主流供应商继续采购现货，多单现货采购在9320附近成交；部分聚酯工厂减产后有PTA报盘增多，个别较低现货9000自提附近成交。下游方面，萧山一大厂今日起陆续减产，涉及切片产能350吨/天，下星期一计划停产检修一套25万吨FDY装置，停产检修时间15天。江苏某直纺涤短工厂一套25万吨直纺涤短装置计划9.15停车检修，维期一个月。宁波一厂50万吨聚酯装置停车一半25万吨；另一厂12日起15万吨聚酯装置停车检修。两套装置配套涤丝POY和短纤。近期减产的聚酯厂家增多，涤纶涨价节奏也在放缓，下游涤丝成交5-6成清淡，综合江浙加弹开机负荷下滑到68%，织机负荷在65%。订单方面来讲，新增订单依旧有限，但订单局部开始商谈，高价位难以成交。PTA供应方面尽管9-10月份有检修计划，但是需要谨防后续检修不兑现导致近月合约估值回调，1811合约相对偏空，1901合约基差较大，支撑依然存在，建议1811-1901反套继续持有，当前价格708（+64）。

玻璃：玻璃期货周二止跌。昨天下午华南地区市场协调会议召开，会议决定自今天起各厂家报价上涨20元左右，大部分参会企业都准备执行。总体看目前华中和华南等地区市场需求尚可，表现要好于华北和华东等地区。期货价格经过前期下跌后逐步止跌，贴水现货。但01合约处于年初，要关注后期环保限产力度，如年末限产力度较大会影响阶段性供应，对价格形成支撑。

【金属】

铜：夜盘开盘前美盘受大单抛压而低开，之后买盘逐步推升铜价反弹，并收复此前大部分跌幅。中美贸易战带来的不确定性极大的压制市场情绪，但短期的现实影响尚未出现，也使得铜期限结构呈现反向结构。昨日LME库存下降4450吨。短期铜价受现货支撑可能延续反弹，上方压力49100。

锌：夜盘锌价低开后震荡整理，10-11合约差价小幅扩大。锌市场仍处于短期现货紧张与长期看空预期的对峙过程中，下游需求疲软和预期矿供应明显增加使得锌成为抛压的首选品种，但低迷的现货库存和冶炼企业减产令现货价格坚挺。目前矿加工费维持在3800-4000元。短期锌价仍受现货支撑，价格可能维持区间波动，关注矿进口及加工费变化。

铝：昨日夜盘铝价继续走弱。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温，现货维持贴水；境外方面基同样贴水，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施，8月23日起美国又追加对中国160亿商品的关税，此前美国还宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%，如无意外将于近期开始征收。消息上，有媒体报道海德鲁已与巴西政府达成复产协议，境外氧化铝供应或将在未来得到改善。我们认为从基本面角度看铝价格中期触底，但近期利空发酵，建议观望。

镍：昨日夜盘沪镍价格大幅回落。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于国内镍铁产量不足，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。近期冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险，操作上建议目前价格可少量采购或观望。

焦煤焦炭：11日焦炭期价低开低走大幅回落。现货市场，准一主流港口现货报2450-2500元/吨，部分贸易商低价2450有甩货迹象，焦化普遍处于低库存运行状态，订单短期充足，唐山地区个别主流钢厂鉴于高炉限产及本身库存比较充足，对焦炭采购价格提出降价，幅度为100元/吨，于9月12日执行，河北地区一些库存相对到位的钢厂开始控制焦炭到货量，一些贸易商为出库存兑现利润，甚至已率先低于主流市场价格出货清库存。焦煤方面，临汾地区低硫主焦经过前期大幅调涨，目前已达年度高位水平，随着下游接货开始谨慎，部分煤矿库存有小幅积累现象，近期价格已有下调预期.整体上，近期焦炭期价调整幅度较大，现货进一步拉涨开始乏力，不过盘面01合约贴水扩大至250元/吨，短期各环节库存较低价格仍将维持高位，短期博弈在于焦化限产不及预期，下游钢厂对连续涨价开始抵制。策略上，做空盘面焦化利润持有，焦煤多单背靠1250一线持有。

贵金属：上周美国非农数据表现优异，薪资增速上升。黄金整体表现维持弱势震荡。在欧盟官员表示对于达成脱欧协议乐观后，英镑拉升一度使美元承压，随后消息面的反复使得英镑波动较大，美盘时段美元出现V型反转至当前95.15。黄金未能结束盘整现运行至1197美元/盎司。目前黄金市场失血不断，COMEX投机者空头持仓依旧位于高位，SPDR黄金ETF持仓未能止住下滑趋势，为2016年2月以来的低位。美国经济增长，股市走高的背景下黄金吸引力下降。贸易争端使得宏观前景不确定性较大，工业金属普遍走低拉底白银，白银技术面较差下破下行区间，较黄金相对弱势，白银现货目前14.11美元/盎司。人民币近期出现跌幅，美元兑人民币至6.86，沪金1812收于267.15元/克，白银1812收于3411元/千克。美元目前整体整体高位震荡，金银整体弱势未改静待美元转势。沪金核心区间260-272元/克，在268-270元/克位置有较大阻力，白银受工业金属整体弱势拖累表现较差，下破下行区间，上方阻力位3450-3470元/千克。本周关注美联储票委讲话，欧央行会议声明及美国CPI数据。

【农产品】

豆粕：一笔19.2万吨的出口订单取消，引发了对中美贸易争端带来后果的新的忧虑，昨日收盘后的生长报告显示大豆优良率68%，远高于市场预期的65%，CBOT大豆关注820-825的支撑，今晚USDA报告后可能展开新的跌势。DCE豆粕夜盘时间近远月合约再次分化，近月小幅上涨，远月M1905小幅下跌，投机多头和套保空头的博弈令M1901最近盘中波动较频繁，M1901短期支撑3020-3050，下方强支撑在2920--2950。中期来看，豆粕受中美贸易摩擦等其他因素影响，预计仍偏震荡走势。

油脂：油脂夜盘小幅波动，波动区间在收窄，近期可能将选择方向，中期来看油脂仍然是低位震荡。消费旺季来临一定程度上提振市场看涨情绪，但是国内油脂总库存维持高位，豆油和菜油库存小幅下降，棕榈油库存回升。豆油1901在5600附近形成双底，短期支撑5750-5820，阻力6180-6250； 棕榈油P1901支撑在4650左右，短期阻力5000左右；菜油901短期支撑6600-6700，下一目标7000左右。

鸡蛋：昨日，JD1901下跌，收于3821点。产区现货市场蛋价稳定在4.3元/斤左右。蛋鸡产蛋率开始回升，且今年备货较早，预计现货蛋价将止涨，开始企稳或小幅下跌。对01合约而言，近期淘汰鸡开始降价，但仍然较少，补栏继续增加，供应角度还是利空为主，认为01合约较为弱势，仍有下跌空间。近期现货上涨，期货若是紧随其后上涨，可尝试反弹后做空。

玉米：玉米昨日小幅下跌。现货价格近期小幅上涨，临储拍卖继续向好，上周拍出近430万吨，但出库压力仍然巨大，港口库存处于历史高位。非洲猪瘟扩散至浙江湖南等地，需要密切关注疫情发展，若是疫情严重，对近期玉米需求可能有一定影响。不改长期牛市目标，策略上仍然推荐多远空近的套利策略和长期持有远月合约多头。

苹果：苹果继续高位震荡。在早熟苹果的减产确认、涨价和调整交割库的背景下，再加上西北苹果产区的高温干旱已经超过一个月，苹果走势仍然偏强。但是今年到目前为止苹果消费总体较差，预计未来波动仍然剧烈。策略上推荐AP810大幅回撤至9000-10000点后做多。AP901-AP810的价差已经扩大至800点以上，推荐价差再次缩小至500点以内后做多价差。

棉花：ICE期棉跌1.26%，收82.79。郑棉夜盘跌0.45%，收16535。中国棉花价格指数16333元/吨，基本面对价格有所支撑。后期郑棉价格会在16400到17400区间宽幅震荡，如果再次跌破16400则可以适时建多。

白糖：ICE原糖跌0.18%，收11.18。郑糖夜盘涨0.16%，收4893。国内白糖现货柳州5160元/吨。ICE原糖小幅反弹，但郑糖表现较弱。后市预计会在4850至5100区间宽幅震荡。长期依然偏空，不要贸然抄底。

【金融】

国债：美债大幅上行，期债创阶段新低。央行连续15日暂停逆回购操作，Shibor和回购利率普遍上行，市场资金面有所收敛，期债创4个月新低，10年国债收益率上行2bp报3.68%；8月CPI同比涨幅创6个月新高，高于预期，预计后期受猪肉价格和非食品项中交通工具用燃料价格、医疗保健、居住类等价格上涨影响，叠加中美双方互征25%关税政策影响，CPI仍有一定的上行压力；此前公布的进出口数据和制造业PMI数据好于预期，受银行加大信贷投放和地方债加大发行力度的影响，基建投资或企稳反弹，经济基本面存在边际改善的可能，关注其他经济数据；美国8月就业增长强劲，7月职位空缺创历史新高，薪资年增幅达到2009年以来最高，且本周有1440亿美元新债供应，美债收益率大幅上行，接近3%；总体上，当前债市供给处于高位，通胀预期有所升温，经济面存在边际改善的可能，美联储也大概率加息，对债市构成一定压力，预计各期限国债期货以弱势调整为主，操作上建议关注逢高沽空和卖出套期保值策略。

股指：股市延续缩量破位下跌，沪指盘中跌破2653前期低点，受制于外部环境不确定，市场信心不足，中美贸易摩擦正式落地前将始终对股市形成压力。从资金面来看，IPO融资规模有所扩大，二级市场北上资金有流出迹象，融资余额也在持续下降，活跃资金增量不足，股市企稳支撑不足。基本面来看，中报显示主板业绩明显强于中小创，税收及社保补费方面国务院回应比较积极，预计对企业利润影响总体可控，主板估值优势依然较大。技术上看，沪指均线呈现空头排列，股指延续震荡筑底概率较高，建议观望或逢高轻仓空。

【新闻关注】

国际：据知情人士透露，英国和欧盟准备于11月份举行特别峰会，签署英国脱欧协议，会议事宜可能会在几天内宣布。英国首相特里莎·梅将在下周三于萨尔茨堡举行的非正式会议上向欧盟各国首脑陈述自己的理由，随后其他27位领导人将讨论如何作出回应。两位人士表示，在萨尔茨堡会议期间可能会公布举行英国脱欧协议特别峰会的计划，其中一人表示宣布的时间可能会更早。

国内：9月11日下午，广东省住建厅公布《关于推进共有产权住房发展的指导意见（征求意见稿）》，并向社会征求意见。《征求意见稿》提出，满足购买共有产权住房不少于10年等条件的，允许承购人一次性增购代持机构所持有的产权份额取得完全产权，住房性质转变为商品住房。