2018年9月13宏源棉花早评：USDA报告利空，国内弱势为主

资讯要点：

1. 9月12日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交2.07万吨，成交率67%，成交均价14964元/吨，下跌57元/吨，折3128价格16467/吨，下跌38元/吨。

2. 据USDA9月供需月报，2018/19年度全球产量较上月上调31.4至2655.6万吨，其中美国产量上调9.7至428.5万吨，巴西产量上调10.9至217.7万吨，中国产量较上月上调21.7至598.7万吨；全球消费较上月调增7至2785.6万吨，其中印度消费调增6.5至555.2万吨；美国出口调增4.3至341.8万吨，巴西出口调增4.3至119.7万吨，澳大利亚调减出口8.7至84.9万吨；全球期末库存较上月调增7.9至1686.6万吨，其中中国期末库存调增26.6至650.3万吨，印度调减22.8至258.7万吨。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格17031（+3）元/吨，328棉价格16333（0）元/吨，527棉价格15145（+2）元/吨；137长绒棉价格指数25100(0)元/吨，236长绒棉价格指数23900（0）元/吨；棉花均价16316（+10）元/吨，棉粕均价2644(0)元/吨，棉籽均价2102(0)元/吨，三级棉油均价5940(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北3128B报价16263（+10），4128B报价15415(0）；山东3128B报价16265（+10），4128B报价15621（0）；江苏3128B报价16550（0），4128B报价15790（+20）。　

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于16600，上涨0.15%；1905合约收于17340，下跌0.14%；ICE期棉主力合约收盘82.51美分，下跌0.38%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为293（-120）国内C32S与印度C32S现货价差-580（0)，国内与印度JC32S内外价差-800（0），国内C21S与巴基斯坦内外价差120（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650（0)，保持不变。

小结：

ICE棉花期货周三下跌，此前美国农业部发布的月度报告显示，美国产量预估意外上升，但对飓风佛罗伦斯给作物带来损害的担忧限制跌幅。

国内昨晚高开低走，是对USDA报告前的谨慎交易。此次USDA意外调高美国、巴西、中国产量，让全球供给缺口缩窄，报告偏空。国内棉花和去年相似，新棉收购价格低开—高走—下跌，让初期棉花现货价格和期货价格受到一定支撑。随着新棉逐步上市，国内压力会明显增加，注册仓单的也会逐步入库。后期即时外盘上涨，国内反弹例如会较弱，17000以上难度较大。现在棉花期货盘面在16500遇到支撑，短期将维持窄幅整理。操作上建议仍以观望为主，或者短线区间操作。