【能化】

原油：美国原油出口量增加，进口量减少，原油库存降至三年半以来最低，美国原油期货结算价突破70美元，布伦特原油期货连续四天上涨，盘中突破每桶80美元。美国原油净进口量减少310万桶，产量减少70万桶，炼油厂原油加工量增加近150万桶，同时美国成品油季节性下降。截止2018年9月7日当周，美国原油库存量3.96194亿桶，比前一周下降530万桶。俄克拉荷马州库欣地区原油库存2358.3万桶，减少了124.2万桶。美国驾车旅行高峰已经结束，劳工节后汽油和馏分油季节性下降，过去的一周美国石油需求总量减少了760万桶。等待OPEC月报结果，可逢高做空。

天胶：沪胶01合约周三价格拉升，收盘于12270，但持仓缩减6752手。从近期沪胶发反弹行情看，价格在低位震荡区间的支撑较稳定，继续向下做空动能减弱。但反弹行情缺乏量仓配合。持续性较差。1月合约周期性偏强，套利卖压减轻。但8月国内进口数据继续增长，库存积压，后期对期现货价格仍是较大压力。目前期货升水格局仍有利于远月卖出。短期基本面无其他刺激情况下，预计维持震荡概率较大。01合约震荡区间底部少量试多，快进快出，或等待反弹做空远月仍是较好的策略。

塑料/PP：近期聚烯烃价格下挫，并且PP1-5开始走正套逻辑。基本面来看，近月合约国庆节前没有充分的下跌逻辑，因为现货暂时来讲价格比较坚挺。但是国庆节通常是一个累库预期，加上9月底是季度末，银行对企业现金流进行考核，那么国庆前后整个去库存压力加大。而反观需求端，去年同期50%的农膜开工，今年46%，BOPP开工率也较去年同期低3%。关注随后农膜厂家的订单及成品库存消化情况。当然，短期也不必着急追空，毕竟目前市场上依然有看多做多的，现货价格依然坚挺，不排除短期修复的行情出现，真正因为现货价格下跌导致行情下挫的时间还没有开始，尤其是近月合约。1905合约中长期逢高布局空单。

PTA：01合约7476（-48）。 现货市场表现疲弱，虽然供应商依然参与买盘，多单现货在9300-9320元/吨成交；但9月中下旬及下周五前交割的现货卖盘明显增多，且报盘价格下跌至8900-9000元/吨附近，买盘清淡，部分几单主港自提在8850-8900元/吨成交。下游方面，近期减产的聚酯厂家增多，涤纶涨价节奏也在放缓，未来9-10月计划新增减产涉及180万吨产能。下游涤丝成交5-6成清淡，综合江浙加弹开机负荷下滑到68%，织机负荷在65%。订单方面来讲，新增订单依旧有限，但订单局部开始商谈，高价位难以成交。PTA供应方面尽管9-10月份有检修计划，但是需要谨防后续检修不兑现导致近月合约估值回调，1811合约相对偏空，1901合约基差较大，支撑依然存在，建议1811-1901反套继续持有，当前价格715（-15）。

玻璃：玻璃期货周三震荡。沙河前期计划停产的生产线还在正常生产，停产时间待定。华南和华中等地区厂家报价整体上涨20元左右，库存基本处于正常偏低状态，压力不大。当前各个地区价格上涨幅度不同，区域间的流动稍有减少。期货价格经过前期下跌后逐步止跌，贴水现货。但01合约处于年初，要关注后期环保限产力度，如年末限产力度较大会影响阶段性供应，对价格形成支撑。

【金属】

铜：受中美贸易战出现缓和迹象鼓舞，铜价上涨超1%。晚间据媒体报道，美国财长对中国发出邀请进行新一轮贸易谈判，时间可能在未来几周。此前中美贸易战导致的悲观情绪笼罩有色金属市场，并促铜价明显走低。中美贸易对峙出现缓和迹象提振市场信心，美元走弱，人民币汇率走强。短期铜价可能延续反弹走势，上方压力49100。

锌：中美贸易对峙出现缓和迹象同样助力锌价走高，贸易战也曾给锌市带来压力，但此前锌价走弱更多受下游需求疲软和预期矿供应增加所导致，另外加上短期现货供应紧张导致期限结构陡峭。短期锌价可能走高，总体维持区间波动。

铝：昨日夜盘铝价小幅回升。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温，现货维持贴水；境外方面基同样贴水，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施，8月23日起美国又追加对中国160亿商品的关税，此前美国还宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%，如无意外将于近期开始征收。消息上，有媒体报道海德鲁已与巴西政府达成复产协议，境外氧化铝供应或将在未来得到改善。我们认为从基本面角度看铝价格中期触底，但近期利空发酵，建议观望。

镍：昨日夜盘沪镍价格反弹较大。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于国内镍铁产量不足，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。近期冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险，操作上建议目前价格可少量采购或观望。

螺纹钢：震荡偏弱格局。现货方面，上海螺纹钢4540，天津螺纹钢4400，唐山钢坯价格4000。消息方面，昨天钢谷网公布的建材库存数据总体下降，找钢网的建材钢厂库存也在降。整体来看，供给端目前受到环保限产可能放松的影响，市场预期开始走弱，但近期旺季需求仍值得期待，重点关注近期找钢网和上海钢联的库存数据变动情况。预计螺纹钢期货主力合约近期以震荡偏弱为主，操作上建议观望。

铁矿石：跟随螺纹钢波动。青岛港PB粉报价491元，普氏指数68.35美元左右。近期港口现货成交积极，贸易商挺价较为坚决，港口库存总体持续下降。目前铁矿石走势面临两难，人民币贬值抬高了铁矿石震荡底部价格，但是在钢铁行业环保限产及铁矿石总体供应宽松的背景下，铁矿石价格持续上涨的动力存疑。预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主。

焦煤焦炭：12日焦炭期价低开低走大幅回落。现货市场，准一主流港口现货报2450-2500元/吨，部分贸易商低价2450有甩货迹象，焦化普遍处于低库存运行状态，订单短期充足，唐山地区个别主流钢厂鉴于高炉限产及本身库存比较充足，对焦炭采购价格提出降价，幅度为100元/吨，于9月12日执行，河北地区一些库存相对到位的钢厂开始控制焦炭到货量，一些贸易商为出库存兑现利润，甚至已率先低于主流市场价格出货清库存。焦煤方面，临汾地区低硫主焦经过前期大幅调涨，目前已达年度高位水平，随着下游接货开始谨慎，部分煤矿库存有小幅积累现象，近期价格已有下调预期.整体上，近期焦炭期价调整幅度较大，现货进一步拉涨开始乏力，不过盘面01合约贴水扩大至250元/吨，短期各环节库存较低价格仍将维持高位，短期博弈在于焦化限产不及预期，下游钢厂对连续涨价开始抵制。策略上，做空盘面焦化利润轻仓持有。

贵金属：在欧盟官员表示对于达成脱欧协议乐观后，英镑拉升一度使美元承压，随后消息面的反复使得英镑波动较大。加拿大和美国NAFTA协议谈判出现进展，昨日有消息称美国向中国提议展开新一轮贸易磋商，贸易摩擦有所缓解。受这些利空因素影响，美元近期走低至94.82。受此提振黄金走高至1206美元/盎司。目前黄金市场失血不断，COMEX投机者空头持仓依旧位于高位，SPDR黄金ETF持仓未能止住下滑趋势，为2016年2月以来的低位。美国经济增长，股市走高的背景下黄金吸引力下降。贸易争端使得宏观前景不确定性较大，工业金属普遍走低拉底白银，白银技术面较差下破下行区间，较黄金相对弱势，白银现货目前14.26美元/盎司。人民币近期微跌至6.86，沪金1812收于267.90元/克，白银1812收于3420元/千克。在美元维持强势下，金银整体弱势未改。沪金核心区间260-272元/克，在268-270元/克位置有较大阻力，白银受工业金属整体弱势拖累表现较差，下破下行区间，上方阻力位3450-3470元/千克。关注今天欧央行会议声明和美国CPI数据。

【农产品】

豆粕：美国农业部9月供需报告预测美豆今年单产52.8，高于市场的平均预期52.2，新作期末库存8.45亿蒲，高于市场预期的8.3亿蒲，报告偏空。但是当晚传出美国寻求与中国展开新一轮贸易谈判，推动CBOT大豆自低位反弹。DCE豆粕夜盘受中美可能开展新一轮贸易谈判的消息影响尾盘大跌，近月合约领跌，M1901短期支撑3020-3050，下方强支撑在2920--2950。中期来看，豆粕受中美贸易摩擦等其他因素影响，预计仍偏震荡走势。

油脂：MPOB月度报告利空，带动棕榈油下跌，中期来看油脂仍然是低位震荡。国内油脂总库存维持高位，限制油脂上行动力。豆油1901短期支撑5750-5820，阻力6180-6250； 棕榈油P1901支撑在4650左右，短期阻力5000左右；菜油901短期支撑6600-6700，下一目标7000左右。

鸡蛋：昨日，JD1901小幅上涨，收于3841点。产区现货市场蛋价小幅上涨至4.35元/斤左右。蛋鸡产蛋率开始回升，且今年备货较早，预计现货蛋价将止涨，开始企稳或小幅下跌。对01合约而言，近期淘汰鸡开始降价，但仍然较少，补栏继续增加，供应角度还是利空为主，认为01合约较为弱势，仍有下跌空间。近期现货小幅上涨，期货若是紧随其后上涨，可尝试反弹后做空。

玉米：玉米昨日继续小幅下跌。现货价格近期小幅上涨，临储拍卖继续向好，上周拍出近430万吨，但出库压力仍然巨大，港口库存处于历史高位。非洲猪瘟扩散至浙江湖南等地，需要密切关注疫情发展，若是疫情严重，对近期玉米需求可能有一定影响。不改长期牛市目标，策略上仍然推荐多远空近的套利策略和长期持有远月合约多头。

苹果：苹果继续高位震荡。在早熟苹果的减产确认、涨价和调整交割库的背景下，再加上西北苹果产区的高温干旱已经超过一个月，苹果走势仍然偏强。但是今年到目前为止苹果消费总体较差，预计未来波动仍然剧烈。策略上推荐AP810大幅回撤至9000-10000点后做多。AP901-AP810的价差方面，推荐价差再次缩小至500点以内后做多价差。

棉花：ICE期棉跌0.46%，收82.51。郑棉夜盘涨0.15%，收16600。中国棉花价格指数16333元/吨，基本面对价格有所支撑。后期郑棉价格会在16400到17400区间宽幅震荡，如果再次跌破16400则可以适时建多。

白糖：ICE原糖涨4.2%，收11.65。郑糖夜盘涨1.1%，收4962。国内白糖现货柳州5200元/吨。ICE原糖大幅反弹，郑糖同样被带起。后市预计会在4850至5100区间宽幅震荡。长期依然偏空，不要贸然抄底。

【金融】

国债：美国主动邀请中方进行新一轮贸易谈判，避险情绪回落。美国财政部长姆努钦已向中方团队发出邀请，希望中方派出部级代表团在美国政府对华加征新一轮关税前与美方进行贸易谈判，避险情绪回落，人民币兑美元汇率反弹；8月CPI同比涨幅创6个月新高，高于预期，预计后期受鲜菜、猪肉、居住类等价格上涨及中美双方互征25%关税政策影响，CPI有一定的上行压力；受银行加大信贷投放和地方债加大发行力度的影响，基建投资或企稳反弹，经济基本面存在边际改善的可能，信用债市场融资功能快速恢复，金融机构和实体企业的积极性偏低，关注其他经济数据；美国8月就业增长强劲，7月职位空缺创历史新高，薪资年增幅达到2009年以来最高，且本周有1440亿美元新债供应，美债收益率大幅上行，接近3%；总体上，当前债市供给处于高位，通胀预期有所升温，经济面存在边际改善的可能，美联储也大概率加息，对债市构成一定压力，预计各期限国债期货反弹空间有限，操作上建议关注逢高沽空和卖出套期保值策略。

股指：本周以来股市延续缩量破位下跌态势，主要指数均连续创新低，虽然昨晚美财政部长希望中国派出部级代表团进行贸易谈判，但不确定性依然较大，中美经贸摩擦将长期化，市场信心不足是股市最大压力。从资金面来看，IPO融资规模有所扩大，二级市场北上资金有流出迹象，融资余额也在持续下降，活跃资金增量不足，股市企稳支撑不足。基本面来看，中报显示主板业绩明显强于中小创，税收及社保补费方面国务院回应比较积极，预计对企业利润影响总体可控，主板估值优势依然较大。技术上看，沪指均线呈现空头排列，股指延续震荡筑底概率较高，建议观望或逢高轻仓空，追高谨慎。

【新闻关注】

国际：美国财政部长姆努钦已向中方团队发出邀请，希望中方派出部级代表团在美国政府对华加征新一轮关税前与美方进行贸易谈判，地点将在北京或者华盛顿，时间是“未来几周”。报道说，消息人士表示，向中国发出谈判邀请说明，“特朗普政府中一些人还是希望在对华征收关税前尽一切努力，争取中国能满足美方需求”。

国内：河北省大气办印发《河北省严格禁止生态环境保护领域“一刀切”的指导意见》，要求各地、各部门在推进生态环境保护打好污染防治攻坚战工作中，要以统筹污染治理与经济发展、社会民生相协调为重点,按照污染排放绩效和环境管理实际需要，科学制定实施差异化管控措施和监管措施，坚决反对“一刀切”。