近期国内沥青市场行情火爆，贸易商补货意愿有所增强，市场看涨情绪浓郁，预计后期沥青价格将维持高位。

需求不断增加

数据显示，当前的公路建设仍保持较高水平。自2017年年初至7月公路建设投资共计1.098万亿元；2018年年初至7月公路建设投资共计1.0993万亿元，几乎与2017年持平，远超2016年同期。沥青产能七成以上用作公路建设，8月之后的三个月是交建和施工的黄金时期，目前地方政府债基本稳定，从“补短板”等政策导向上来看支持沥青的高需求，这将推动沥青价格上行。

9月是沥青市场需求旺季，加之近期全国降雨范围缩小，各地道路施工增加，沥青需求回升。目前炼化厂整体库存不高，随着需求增加，东部沿海地区的沥青价格有望进一步上涨。虽然西北及东北等地沥青价格波动不大，但预期需求也好于8月，况且其他地区沥青价格走高，西北及东北炼厂可能会择机适当上调沥青价格。9月国内沥青市场整体需求将好于8月。

贸易商备货不足

国际原油价格振荡向上，加之委内瑞拉马瑞原油出口大幅下降，而国内沥青原材料50%以上来自委内瑞拉，所以引发了市场对沥青供应短缺的担忧。

图为国内沥青库存率

当前原油和沥青价格均处于上行通道中，贸易商受制于价格备货不足。据了解，今年贸易商备货处于同期低位，其手中现货平均仅能维持一周左右，低于前两年维持两周的水平。随着需求旺季到来，贸易商和炼化厂可能会加紧补货，从而支持沥青价格高位运行。

沥青产量减少

在沥青生产中，炼化厂会根据价格因素，将一部分沥青产能转而生产焦化料，进而获取更可观的利润。数据显示，截至8月末，山东焦化料价格上涨350元/吨至3400元/吨，山东重交沥青价格上涨150元/吨至3200—3350元/吨。8月山东焦化料价格上涨，且涨幅高于沥青，山东部分炼厂间歇转产焦化料。此外，近期成品油行情较好，汽柴油上调窗口开启，柴油价格连续上涨，深加工需求强劲，即对重油残渣进一步炼化以获得更多的成品油，减少了沥青产量。

总之，9月公路建设全面赶工，沥青需求回升。同时，主力炼厂沥青库存偏低，加之原油价格居高不下，为沥青价格提供了有力支撑。