铝

氧化铝价格维持高位，预焙阳极报价再见抬升，成本端整体仍强，沪铝逢低做多

逢低做多

锌

境内库存持续走低对锌价仍有较强支撑，但进口精锌流入预期限制上行空间，建议暂观望

建议暂观望

镍

中美贸易谈判重启预期提振镍价，但镍铁供应回升及进口电解镍流入限制镍价上行空间，建议沪镍空单减持

沪镍空单减持

黄金

金价已经处于与当前美国经济金融现状及货币政策环境相符的合理区间。建议黄金暂观望，等待中长期趋势明朗

黄金暂观望，等待中长期趋势明朗

钢铁

短期环保限产有趋严空间，近月合约有望保持相对强势。今年的采暖季环保方案最终版本出台，不要求50%和30%的硬性限产要求，届时限产决策将交由地方政府决定，这将加大供应面的不确定性。采暖季不同限产政策下基本面格局差异较大，根据强限产和弱限产计算的1月合约理论价格区间为3800-4600，投资者可根据参考此区间操作。鉴于政策波动大，仍建议以短线操作为主

短线操作为主

铁矿石

总体供应宽松的格局仍会维持，铁矿最大的问题依然是结构性供需错配问题，库存下降，铁矿基本面边际好转，总体上我们对铁矿的判断依然是追随钢材价格波动，下方空间有限，近期人民币汇率走贬，若后期油价走强，可能对铁矿成本有所支撑，届时可能有补涨压力，建议铁矿不做空

铁矿不做空

焦炭

钢厂方面，唐山短暂复产，本周高炉开工率小幅上行，华北地区钢厂基本补库完毕，仅南方钢厂有一定补库空间，预计焦企提涨空间小，焦价顶部渐显。焦化厂开工率小幅提升，多地焦企反映环保检查略有放松，焦企库存本周增加也较为明显，但库存水平仍然偏低，因此焦企不愿接受钢厂的提降。港口方面，贸易商接货谨慎，部分港口库存去化较为充分，且由于港口价格倒挂，开始惜售。综合来看，环保影响阶段性放松，但后市仍会加强，供需矛盾阶段性缓和，焦价涨势偏缓，阶段性顶部出现。本周汾渭平原采暖季环保治理方案征求意见稿出台，或增强供应端缩减预期. J01反套抛空思路，做空焦化利润：谨慎者按计划止盈，激进者持有，目标位400，价差600止损

J01反套抛空思路，做空焦化利润：谨慎者按计划止盈，激进者持有，目标位400，价差600止损

焦煤

本周焦企环保限产出现短暂放松，焦企对低硫主焦煤需求仍然十分良好，焦企将逐渐进入冬储补库周期；供应方面，前期煤矿、洗煤厂停产仍对煤炭供应有一定影响，山西焦煤更是时隔两年对长协煤价格实行上调，提振了市场情绪。港口方面，焦煤方面海运煤价格小幅上涨。当前焦煤现货标的为山西中硫主焦煤，基差不利因素消退。JM01暂不做多

JM01暂不做多

动力煤

高温影响明显缓解，电厂日耗高位回落，电厂库存维持历史高位，库存可用天数19.5天，补库需求不强；中转端，环渤海港口调入有所减少，采购需求回升影响短暂，港口库存高位略降；供应端，市场关注环保检查及进口煤政策。市场传言进口煤政策收紧及担忧环保检查影响供应，期价大幅反弹，但继续走高的基本面支撑不足。观望

观望

天胶

短期市场老仓单升水09盘面150显示现货偏强，不过轮胎开工处于低位，轮胎厂的全钢成品压力较大，后期考验需求旺季支撑，短期泰国减少库存消息以及现货偏强支撑盘面，单边不做空

短期泰国减少库存消息以及现货偏强支撑盘面，单边不做空

大豆/豆粕/菜粕

USDA9月供需报告继续上调美豆单产，产量及库存均高于市场预期，报告整体偏空。但美豆丰产预期市场前期基本消化，CBOT大豆下方800-820美分支撑较强。国内方面，近期需求有所改善，豆粕库存进入下降通道，企业看好后市，豆粕基差整体维持强势，而生猪疫情暂无新的消息。中美将重启谈判，但预计短期内难有实质性结果，征税政策持续实施背景下，未来供应仍堪忧。操作上，关注中美谈判消息，但征税持续实施背景下，M1901仍维持逢低做多思路，风险关注中美快速谈判成功，进口限制取消以及国内生猪疫情扩散无法得到控制

关注中美谈判消息，但征税持续实施背景下，M1901仍维持逢低做多思路

豆油/棕榈油/菜油

MPOB报告显示，因产量增加及出口下滑，马棕库存超预期增长。国内豆油库存维持上升态势，临储大豆、豆油继续拍卖，而需求端依旧疲软，库存压力加大。棕榈油库存回落较快，预计对国内价格有所提振。从9月10日起临储菜油将暂停销售，但今年菜油和菜籽进口量同比增加，目前沿海、华东菜油库存不低，而近期菜油仓单数量增加较快，压力仍大。油脂整体供过于求格局未改，需求端未见明显好转，预计短期内将震荡运行，后期能否转强仍需根据油脂供需情况来定

预计短期内将震荡运行

玉米/玉米淀粉

目前对新季玉米减产预期较强，近几周，临储玉米拍卖持续量价齐升，市场看涨心态增强。预计新季玉米将于9月中旬由南向北收割上市，在新粮大量上市前，预计玉米价格仍将保持偏强走势。不过今年拍卖或仍持续至新作上市，后期随拍卖持续进行，叠加新粮上市，供应将阶段性有所增加。远期来看，随着需求扩大，玉米产需缺口将继续扩大；同时，随拍卖持续推进，玉米临储库存库存压力在逐步减小；整体供需平衡继续由松向紧转变，有助于价格重心继续缓慢上移

后期新粮上市，供应压力阶段性增加预计施压市场；而长期来看，随产需缺口扩大，远期供应预计更为紧张，建议逢回调做多

鸡蛋

夏季已结束，后期随着温度逐步下降，预计蛋鸡的产蛋率将逐步回升施压供应端。目前各院校的开学阶段备货基本完成，而中秋将至，节日备货也基本完毕，后期需求无亮点。整体看来，蛋价已见顶，预计后期易跌难涨。关注JD1901上方3900压力位，暂观望或短空操作

关注JD1901上方3900压力位，暂观望或短空操作

白糖

新榨季交割仓库调整，且预计广西开榨时间将有所推迟，在走私持续严打情况下，关注年度末的翘尾行情发生的可能性。8月产销数据偏空，重点关注9月销售情况，此将直接决定结转库存量。近期基差依然较高且走私糖性价比下降，仓单持续流出，但临近交割，整体交割压力仍在，关注SR901上方5050的压力位

关注SR901上方5050的压力位

棉花、棉纱

国内下游纺企逐渐进入传统旺季，但整体开工率仍未达到旺季高峰期，对上游支撑暂未有明显传导。国储竞拍进入尾声，纺企参与度提升，成交率有所好转。9月新棉将逐步上市，由于新疆轧花厂产能过剩，在开秤初期或有抢收状况从而抬升收购价，但疆棉大概率增产，预计收购价与去年持平。新棉将逐步上市，下游开工率尚未达到旺季高峰，郑棉震荡为主

郑棉震荡为主

苹果

今年各产区早熟果价格明显高于去年，但在提价幅度上存在较大差别。目前苹果合约价格已较高，继续上涨的动力或存在不足，而高仓单成本和减产涨价仍提供了一定的支撑，此时距离新果落地已不足一个月，不确定因素过多，预计AP1901高位震荡，建议短线操作为主，谨慎者暂时观望，中长期需结合实际现货价格和交割情况来定

AP1901高位震荡，建议短线操作为主，谨慎者暂观望

原油/燃料油

IEA月报偏空市场，叠加当前的消费淡季，原油前高附近仍面临较高压力，建议原油、燃料油暂时观望

原油、燃料油暂时观望

PTA

PTA整体供应偏紧格局不变，但聚酯工厂减产力度有所扩大拖累聚酯开工，下游产销数据疲软，TA短期震荡调整为主，建议暂观望

TA短期震荡调整为主，建议暂观望

沥青

山东沥青炼厂出货好转，各地区库存压力偏低，炼厂挺价意愿强烈，但高价沥青加大下游负担，接货积极性有所下降，建议BU1812暂时观望

BU1812暂时观望

LLDPE、PP

L端，虽油制成本支撑强，但下游成交较差，暂维持观望；PP端，在成本支撑强，中下游持续去库，基差走强背景下，仍维持多头思路，但考虑到盘面波动加大，注意风险控制

L暂维持观望；PP维持多头思路

玻璃

现货市场总体走势尚可，生产企业出库维持正水平。现货价格的变化主要集中在华北和华东地区，体现了北强南稳的格局。后期市场投产有较大的不确定性，短期现货偏强，基差处于高位，激进者逢大跌轻仓做多

短期现货偏强，基差处于高位，激进者逢大跌轻仓做多

甲醇

短期甲醇市场区域化走势明显，内地维持坚挺，而港口市场由于前期库存上升明显，走势偏弱，目前国内套利窗口已有部分关闭，后市仍需关注仓单注册情况以及港口库存变化情况对甲醇市场的影响。操作上建议甲醇暂观望

甲醇暂观望

股指

中美贸易谈判可能重启令风险偏好有修复预期，当前股票估值较低令企业盈利难以成为后续压制盘面的因素，操作上建议谨慎者观望等待风险偏好修复，对冲暂观望

谨慎者观望等待风险偏好修复，对冲暂观望

国债

8月消费和工业增加值小幅回升，但投资连续四个月下行，债市情绪有所反复，期债暂观望

期债暂观望