8月29日到9月14日，半个月内PTA1901连续下跌6.97%，持仓量减少将近7万手。疯狂的PTA终于熄火了，同时由于PTA价格回调，以及下游产品价格依旧在高位，导致聚酯加工利润回涨。

9月份之后，PTA价格涨速减缓，而下游跟涨的速度依旧，导致聚酯的加工利润小幅回调。特别是瓶片和短纤这两个产品，盘面加工价差上涨了30%左右。

长丝的加工价差也有了一定的回调

近期聚酯加工利润持续低位也导致了下游开工率明显下降。目前聚酯的开工率已经降至86.1%，同期PTA的开工率也有所下调至82%。

从聚酯产品的细分项来看短纤和瓶片受到的影响最大，主要是因为这过去的8月份，短纤和瓶片的加工利润受到的损失远远大于长丝，因此多数厂家选择停车检修。

然而，由于利润不佳导致的聚酯负荷降低并没有带来聚酯库存下降的结果。从8月中旬开始，聚酯产品开始进入累库存周期，虽然装置负荷已经下降，但是并没有影响累库存，说明终端的织造经编厂等对价格的抵触情绪。

而在上游，由于PTA的下跌和持续上涨的PX价格，导致进口PX生产PTA的加工利润持续下跌。目前盘面加工价差已经从最高时候的2332元/吨回落至1900元/吨，预计下周加工价差将持续下跌。

PTA库存在经历9月交割之后已经企稳，现货流动性紧缺暂时告一段落，后期PTA也将进入累库存的阶段。

最终，价格和利润将会传导至上游PX，目前PX的加工利润已经达到了5年以来的最高值。下游需求减少导致PTA的开工率下降将会直接影响PX的消费量。

整个8月从原料传递到终端的PX-PTA-聚酯的超级行情已经结束，从持仓量中，也可以看出在此次行情中起到推波助澜作用的资本力量也已经褪去。目前整个产业链正在经历由下自上的利润再分配，PTA的价格高估值也将得到修正。