周一A股市场出现低开探底的走势。其中，创业板指以1345.58点再创三年多来的调整新低。而上证指数盘中一度探至2647.92点，离熔断后的2638点低点仅有咫尺之遥。看来，短线A股弱势格局难以改变。

高估值品种回归平均估值

就周一的盘面动向来看，天然气概念股出现了一定程度的兴奋态势，这也是近期为数不多的、持续力度尚可的热门品种，主要得益于天然气使用高峰即将来临，天然气行业景气度开始回升，产品价格上涨预期渐趋强烈，刺激着存量资金布局天然气板块的底气。这说明当前存量资金仍然保持应景投资的习惯，也是目前“四季度超配物流板块”的逻辑之所在，因为每年的四季度均是物流行业高峰期，业绩成长超预期的概率大。所以，物流板块在近期也明显有异动迹象。

不过，医药股仍然是近期市场空头发泄能量的核心品种。恒瑞医药等医药股继续深幅调整，显示出带量采购的信息余震犹存。这说明高估值的产业，一旦产业政策变动，成长预期改变，杀跌的能量就源源不断，短期内难以迅速释放空头的担忧情绪。而且，医药政策受益的相关品种也跟随杀跌，比如艾德生物等精准医疗产业股，理应受益于药价降低后的使用量的增长，但该类个股在近期照样行走在下降通道中。

这从一个侧面说明了当前A股的两个现象，一是市场参与者谨慎情绪占据主流，一有风吹草动，宁可错杀，也不敢持有。二是A股正处在杀估值的主流趋势中。即凡是市盈率高于市场平均水平的板块，无论是高成长品种，还是以往A股市场以小为美的传统估值体系造成的中小市值品种的高估值现象，均出现均值回归。看来，A股正在沿袭着以往熊市惯例，即高估值品种一律回归平均估值。这也是近期A股跌跌不休的一个诱因。境外资金买力持续增强

不过，也正因如此，A股也正在酝酿新的生机。目前A股市场的资金结构正在发生着积极的变化，境外资金的买力持续增强。据报道，上周，沪股通资金净流入24.22亿元，深股通资金净流入20.83亿元，北上资金合计净流入45.05亿元。其中，上周四、上周五，北上资金实现连续净流入，两日加仓达到57.95亿元。也有相关统计数据显示，目前境外资金持有A股自由流通市值已达到6.5%。

由于境外资金主要以机构资金为主，他们的选股标准主要是未来数年的业绩成长预期。高成长往往给予高估值，而低成长但如果拥有较强的护城河，业绩稳定，也可持续买入，但不会给予较高估值。由于目前境外资金占自由流通比例尚未达到能够获得个股股价定价权的能力，所以，A股当前均值回归的熊市调整规律尚未完全改变。但是，随着境外资金买力的持续增强，尤其是富时罗素基金将A股纳入指数因子的消息在近期有望明朗，A股目前估值均值回归的现象可能会渐渐放缓。既如此，可以推测的是，有着高成长预期支撑的高估值品种在近期被“错杀”，随着境外资金买力的持续增强，此类个股就是未来的上涨引擎，目前的调整是在酝酿新的“升”机。

据此，对目前A股的整体趋势，仍然需要谨慎。惯性下跌的能量能够让创业板指延续调整以来的新低，能够让上证指数在周二挑战甚至击穿2638点低点。但资金结构正在悄然改变，会对那些高成长预期良好板块及相关品种带来积极推动力。所以，投资者对后续的投资机会仍然可以持有一定的积极预期。仓位配置上，可以适量谨慎，需要积极关注市场资金结构、股价结构的变化。